商品研究晨报-农产品

期货研究 2023年11月29日 商品研 究国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 棕榈油：缺乏驱动受其他油料走势影响2 豆油：关注CBOT大豆的影响2 豆粕：美豆收涨，反弹震荡4 豆一：反弹震荡4 国玉米：震荡偏弱6 泰白糖：基差快速修复8 君棉花：产业情绪悲观棉价上涨动力不足10 安鸡蛋：区间震荡12 期生猪：震荡调整13 货花生：关注油厂收购14 研究所 2023年11月29日 商品研究 棕榈油：缺乏驱动受其他油料走势影响 国泰君安期 货【基本面跟踪】 究 研 期货 单位 收盘价(日盘） 涨跌幅 收盘价（夜盘） 涨跌幅 棕榈油主力 元/吨 7,372 -0.51% 7,348 -0.33% 豆油主力 元/吨 8,226 0.22% 8,236 0.12% 菜油主力 元/吨 8,573 0.97% 8,596 0.27% 马棕主力 林吉特/吨 3,896 0.21% 3,909 0.33% CBOT豆油主力 美分/磅 53.07 3.94% - - 单位 昨日成交 成交变动 昨日持仓 持仓变动 棕榈油主力 手 620,069 -74,882 325,043 -27,380 豆油主力 手 476,103 -36,256 428,899 -26,347 菜油主力 手 507,217 57,280 236,485 -22,766 现货 单位 现货价格 价格变动 棕榈油(24度):广东 元/吨 7,410 100 一级豆油：广东 元/吨 8,510 110 四级进口菜油：广西 元/吨 8,450 90 马棕油FOB离岸价（连续合约） 美元/吨 865 0 基差 单位 现货基差 棕榈油（广东） 元/吨 38 豆油（广东） 元/吨 284 菜油（广西） 元/吨 -123 价差 单位 前一交易日 前两交易日 菜棕油期货主力价差 元/吨 1,201 1,081 豆棕油期货主力价差 元/吨 854 798 棕榈油15价差 元/吨 -142 -106 豆油15价差 元/吨 320 316 菜油15价差 元/吨 35 18 期货部分：价格指报告日前一交易日收盘价：基差部分：选取华南油脂价格减主力合约期价；现货部分：指报告日前一交易日价格；涨跌幅（除连日盘）以收盘价计算，连日盘以收盘价与其前一日结算价计算。 所油脂基本面数据 豆油：关注CBOT大豆的影响 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727Fubo025132@gtjas.com 期货研究 资料来源：同花顺iFinD，Wind，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 巴西全国谷物出口商协会（Anec）表示，巴西11月大豆出口料为479万吨，去年同期为192万吨。 期货研究 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 棕榈油：高频数据显示，马来西亚11月1-25天的棕榈油出口比10月份同期高，产量较10月份同期 下降，但是产量下降的幅度不大，预计11月马来棕榈油库存仍维持高位，产量和库存均降幅不大令马盘棕榈油缺乏上涨的驱动。另外近期原油价格走势偏弱和人民币走强，继续对棕榈油价格形成不利的影响，马盘棕榈油暂时来看仍然是震荡走势。国内棕榈油库存仍维持高位，国内棕榈油基差维持弱势。 豆油：市场预计11月和12月的大豆到港量较充足，随着大豆到港增加，大豆压榨量开始回升，豆油供应将增加，由于豆油性价比较差，豆油需求并不乐观，供增虚弱的情况下国内豆油基差并不强，关注国内豆油库存变化。豆油走势继续受CBOT大豆走势影响，CBOT大豆近期的焦点是巴西大豆主产区天气，随着巴西中西部主产区出现超预期的降雨，CBOT大豆出现回落，豆油的成本支撑减弱，但是因为前期中西部的干旱已经对播种造成一定影响，也调动了市场的预期，所以在1月底巴西产量定型之前，预计CBOT大豆还是有支撑的。 菜油：国际市场上菜籽和菜油价格仍然偏弱，菜油成本端的支撑较弱。进口菜籽开始大量到港，国内菜籽库存上升很快，市场预计菜籽压榨量也将出现明显回升，国内菜油库存压力仍然较大，这令菜油缺乏上涨动能。预计菜油将和豆油保持低价差去刺激需求。 当前全球的油料作物供应充足，美豆出口销售进度偏慢、马来棕榈油高库存、加拿大菜籽面临澳洲和欧洲的竞争压力，所以从原料的角度来说，油脂不具备大幅上涨的驱动；不过从季节性来看，由于产地的棕榈油高产期结束、巴西大豆播种延迟，阶段性对油料作物有一定的支撑。综合来看，预计油脂仍将维持偏震荡走势，操作上，建议仍然保持震荡思路。 期货研究 2023年11月29日 商品研究 豆粕：美豆收涨，反弹震荡 豆一：反弹震荡 国泰君 安吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing015010@gtjas.com 期 货【基本面跟踪】 究 研 期货 收盘价（日盘） 涨跌 收盘价（夜盘） 涨跌 DCE豆一2401（元/吨） 5042 -26（-0.51%） 5064 +28（+0.56%） DCE豆粕2401（元/吨） 3899 -29（-0.74%） 3901 +15（+0.39%） CBOT大豆01（美分/蒲） 1347 +17.5（+1.32%） na CBOT豆粕01（美元/短吨） 431.2 -5.3（-1.21%） 现货 豆粕（43%） 山东（元/吨） 3950~4000，较昨-50；12月上半月M2401+50；12-1月基差M2401+80/100，较昨持平；12-2月M2401+80/100，持平；24年1-3月M2401+70；2024年3-5月M2401+0/20；2024年5-9月M2409+100，较昨持平； 华东（元/吨） 3940~4000，较昨-60至-50；12-1月M2401+90，持平；12-2月M2401+30；2024年 2-4月M2401+60/100，较昨持平；2-5月M2401+40；2024年5-9月基差M2409+100/150，持平； 华南（元/吨） 3930~3960，较昨-60至-10；12月基差M2401+30；2024年5-9月基差M2405+100； 主要产业数据 豆粕 前一交易日（周） 前两交易日（周） 成交量（万吨/日） 19.95 5.35 库存（万吨/周） na 59.22 附注：1）期货：连盘价格指报告日前一交易日（t日），美盘价格一般指隔夜价格；涨跌部分选自文华财经，其中：涨跌数量=t日收盘价-(t-1)日收盘价；涨跌幅度=t日收盘价/(t-1)日结算价。2）现货：指报告日前一交易日价格，现货价格选自卓创资讯。3）产业数据：前一交易日（周）是指报告日的前一交易日（周），前两交易日（周）是指报告日的前两个交易日（周），成交量为日度数据，库存为周度数据，数据选自汇易网。 所豆粕/豆一基本面数据 资料来源：文华财经，卓创，汇易，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 AgRural：巴西大豆播种进度为74%，为9年来同期最慢。据外媒11月27日消息：咨询机构AgRural 期货研究 周一表示，巴西大豆播种进度为9年来同期最慢。截至11月23日，巴西2023/24年度大豆播种面积达到预期面积的74%，为2015/16年度以来的同期最低进度。一周前播种进度为68%，去年同期为87%。 【趋势强度】 豆粕趋势强度：+1；豆一趋势强度：+1（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 隔夜美豆收涨，担忧巴西作物天气影响生长和出口、美豆出口订单（民间出口商报告向未知目的地出口销售12.33万吨大豆），提振价格。现货方面，据第三方资讯，11月28日豆粕现货下跌，东莞报价约 3940元/吨（跌10元/吨），华东部分地区报价3900元/吨（跌20元/吨）。国产大豆方面，11月28日东北局部产区豆价小幅上涨，销区和关内豆价稳定。受此影响，预计今日连豆粕和豆一期价反弹震荡。（个人观点，仅供参考，上述内容在任何情况下均不构成投资建议）。 2023年11月29日 商品研究 玉米：震荡偏弱 泰 国 君【基本面跟踪】 安 重要现货价格 昨日价格 价格变动 东北收购均价 元/吨 2,395 -6 锦州平仓 元/吨 2,590 -10 华北收购均价 元/吨 2,671 -6 广东蛇口 元/吨 2,700 -10 山东玉米淀粉价格 元/吨 3,230 -20 期货 单位 昨日收盘价 日涨跌% 昨夜夜盘收盘价 夜盘涨跌% C2401 元/吨 2,492 -0.9932 2,499 0.28% C2403 元/吨 2,481 -0.9976 2,486 0.20% 单位 昨日成交 成交变动 昨日持仓 持仓变动 C2401 手 303,587 -79,566 674,036 -6,284 C2403 手 120,350 -25,282 367,179 6,941 玉米全市场 手 585,333 -98,717 1,561,935 32,777 单位 昨日仓单 仓单变化 玉米全市场 手 38862 0 价差 单位 昨日价差 主力01基差 元/吨 109 01-03跨期 元/吨 11 注释：价格单位为元/吨；成交、持仓、仓单为手；昨日默认为上一交易日，前日默认为上上交易日;基差使用锦州平仓计算。 期玉米基本面数据 货研究所 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 期货研究 资料来源：同花顺，钢联，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 北方玉米集港价格2560-2580元/吨，较昨日降价20元，广东蛇口新粮散船2680-2700元/吨，较昨 日降价10元，集装箱一级玉米报价2750-2770元/吨，黑龙江潮粮折干2320-2450元/吨，部分下跌10-20 元，吉林深加工玉米主流收购2460-2530元/吨，内蒙古玉米主流收购2470-2650元/吨，较昨日降价40- 50元，华北深加工企业剩余车辆1259车，价格下跌居多，跌幅10-30元不等，山东2660-2790元/吨，河 南2700-2740元/吨，河北2580-2720元/吨。 11月27日进口玉米拍卖底价（2600、2650）元/吨成交48844吨，占总投放量223695吨的21.8%， 安徽成交1000吨（2650元），江西成交9180吨（2650），河南成交1000吨（2650），湖北成交2637吨， 广东成交7907吨（2600）、广西成交5693吨（2600），湖南成交14572吨（2650），成交率比上周的8.78% 期货研究 上升13.02%。 【趋势强度】 玉米趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 东北深加工下调收购价，深加工企业玉米到货量有所增加，企业玉米库存上升，开始压价收购。基层卖粮情绪升温。玉米短期供应格局较为宽松，价格上行压力较大，整体偏弱运行为主。 2023年11月29日 商品研究 白糖：基差快速修复 泰 国 君【基本面跟踪】 安 价格 单位 元/吨 价格 7050 同比 -80 期货 单位 手单位元/ 价差 白糖2401基差 白糖2405基差白糖240 白 期白糖基本面数据 南宁现货 纽约原糖 美分/磅 26.96 -0. 单位 价格 同比 夜盘 白糖2401 元/吨 6838 32 单位 成交量 较前日 白糖2401 手 273893 - 货研究所 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 期货研究 数 仓单数量 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 进口成本：盘面配额外进口成本8540元