商品研究晨报-农产品
国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 棕榈油：缺乏驱动受其他油料走势影响...........................................................................................................................2 豆油：关注CBOT大豆的影响..............................................................................................................................................2豆粕：美豆收涨，反弹震荡...................................................................................................................................................4豆一：反弹震荡.........................................................................................................................................................................4玉米：震荡偏弱.........................................................................................................................................................................6白糖：基差快速修复................................................................................................................................................................8棉花：产业情绪悲观棉价上涨动力不足.........................................................................................................................10鸡蛋：区间震荡.......................................................................................................................................................................12生猪：震荡调整.......................................................................................................................................................................13花生：关注油厂收购..............................................................................................................................................................14 2023年11月29日 棕榈油：缺乏驱动受其他油料走势影响 豆油：关注CBOT大豆的影响 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727Fubo025132@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 巴西全国谷物出口商协会（Anec）表示，巴西11月大豆出口料为479万吨，去年同期为192万吨。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 棕榈油：高频数据显示，马来西亚11月1-25天的棕榈油出口比10月份同期高，产量较10月份同期下降，但是产量下降的幅度不大，预计11月马来棕榈油库存仍维持高位，产量和库存均降幅不大令马盘棕榈油缺乏上涨的驱动。另外近期原油价格走势偏弱和人民币走强，继续对棕榈油价格形成不利的影响，马盘棕榈油暂时来看仍然是震荡走势。国内棕榈油库存仍维持高位，国内棕榈油基差维持弱势。 豆油：市场预计11月和12月的大豆到港量较充足，随着大豆到港增加，大豆压榨量开始回升，豆油供应将增加，由于豆油性价比较差，豆油需求并不乐观，供增虚弱的情况下国内豆油基差并不强，关注国内豆油库存变化。豆油走势继续受CBOT大豆走势影响，CBOT大豆近期的焦点是巴西大豆主产区天气，随着巴西中西部主产区出现超预期的降雨，CBOT大豆出现回落，豆油的成本支撑减弱，但是因为前期中西部的干旱已经对播种造成一定影响，也调动了市场的预期，所以在1月底巴西产量定型之前，预计CBOT大豆还是有支撑的。 菜油：国际市场上菜籽和菜油价格仍然偏弱，菜油成本端的支撑较弱。进口菜籽开始大量到港，国内菜籽库存上升很快，市场预计菜籽压榨量也将出现明显回升，国内菜油库存压力仍然较大，这令菜油缺乏上涨动能。预计菜油将和豆油保持低价差去刺激需求。 当前全球的油料作物供应充足，美豆出口销售进度偏慢、马来棕榈油高库存、加拿大菜籽面临澳洲和欧洲的竞争压力，所以从原料的角度来说，油脂不具备大幅上涨的驱动；不过从季节性来看，由于产地的棕榈油高产期结束、巴西大豆播种延迟，阶段性对油料作物有一定的支撑。综合来看，预计油脂仍将维持偏震荡走势，操作上，建议仍然保持震荡思路。 2023年11月29日 豆粕：美豆收涨，反弹震荡 豆一：反弹震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing015010@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 AgRural：巴西大豆播种进度为74%，为9年来同期最慢。据外媒11月27日消息：咨询机构AgRural 周一表示，巴西大豆播种进度为9年来同期最慢。截至11月23日，巴西2023/24年度大豆播种面积达到预期面积的74%，为2015/16年度以来的同期最低进度。一周前播种进度为68%，去年同期为87%。 【趋势强度】 豆粕趋势强度：+1；豆一趋势强度：+1（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 隔夜美豆收涨，担忧巴西作物天气影响生长和出口、美豆出口订单（民间出口商报告向未知目的地出口销售12.33万吨大豆），提振价格。现货方面，据第三方资讯，11月28日豆粕现货下跌，东莞报价约3940元/吨（跌10元/吨），华东部分地区报价3900元/吨（跌20元/吨）。国产大豆方面，11月28日东北局部产区豆价小幅上涨，销区和关内豆价稳定。受此影响，预计今日连豆粕和豆一期价反弹震荡。（个人观点，仅供参考，上述内容在任何情况下均不构成投资建议）。 2023年11月29日 玉米：震荡偏弱 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米集港价格2560-2580元/吨，较昨日降价20元，广东蛇口新粮散船2680-2700元/吨，较昨日降价10元，集装箱一级玉米报价2750-2770元/吨，黑龙江潮粮折干2320-2450元/吨，部分下跌10-20元，吉林深加工玉米主流收购2460-2530元/吨，内蒙古玉米主流收购2470-2650元/吨，较昨日降价40-50元，华北深加工企业剩余车辆1259车，价格下跌居多，跌幅10-30元不等，山东2660-2790元/吨，河南2700-2740元/吨，河北2580-2720元/吨。 11月27日进口玉米拍卖底价（2600、2650）元/吨成交48844吨，占总投放量223695吨的21.8%，安徽成交1000吨（2650元），江西成交9180吨（2650），河南成交1000吨（2650），湖北成交2637吨，广东成交7907吨（2600）、广西成交5693吨（2600），湖南成交14572吨（2650），成交率比上周的8.78% 上升13.02%。 【趋势强度】 玉米趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 东北深加工下调收购价，深加工企业玉米到货量有所增加，企业玉米库存上升，开始压价收购。基层卖粮情绪升温。玉米短期供应格局较为宽松，价格上行压力较大，整体偏弱运行为主。 2023年11月29日 白糖：基差快速修复 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 进口成本：盘面配额外进口成本8540元/吨。 进口情况：中国10月份进口食糖92万吨，23/24榨季累积进口食糖92万吨（同比+40万吨）。 产销情况：截至10月底，23/24榨季全国共生产食糖37万吨（+3万吨），全国累计销售食糖12万吨（+10万吨），累计销糖率32.4%。 国内供需：CAOC预计23/24榨季国内食糖产量为1000万吨，消费量为1570万吨，进口量为500万吨。 国际市场：ISO预计23/24榨季全球食糖供应短缺量下调至33万吨。截至11月16日，23/24榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比增加15.0个百分点，MIX同比提高3.44个百分点，累计产糖3941万吨， 同期增加739万吨。截至5月31日，22/23榨季印度产糖3224万吨，同比减少280万吨。截至3月31日，22/23榨季泰国产糖1102万吨，同比增加9.7%。 【趋势强度】 白糖趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 国际市场，巴西食糖产量增幅超预期，印度开榨迅速，边际上偏空，纽约原糖价格高位回落。国内市场，抛储政策落地的背景下，加工糖和新糖陆续上市，基差走低，郑糖区间偏弱运行为主。关注广西开榨节奏对现货的影响，目前广西11月底交货新糖报价6900-7000元/吨。SR2401合约支撑位6800元/吨，压力位7100元/吨。 2023年11月29日 棉花：产业情绪悲观棉价上涨动力不足 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo025132@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 棉花现货概况：据tteb资讯显示，棉花现货交投略好于前一日，但整体交投仍淡，纺企维持刚需采购；国产棉现货成交基差重心仍有下移迹象，主要因1-5月差扩大，部分CF05合约价格更具优势；2023/24新疆机采3128/28B部分低价在CF05+600~750区间，较多报价仍在800及以上，疆内库，同品质新疆库对CF01合约价格在CF01+550~650附近，部分较低报价甚至在CF01+500及以下。2023/24兵团机采3129/28B杂3内部分成交基差在CF05+800~850疆内库。
