商品研究晨报-农产品

期货研究 2023年12月12日 商品研 究国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 棕榈油：关注MPOB报告后马盘反应2 豆油：关注大豆到港和成本支撑2 豆粕：美豆收涨，跟随上涨4 豆一：反弹震荡4 国玉米：偏弱运行6 泰白糖：跟随原糖走低8 君棉花：棉价暂时企稳10 安鸡蛋：区间震荡12 期生猪：3-5反套逐步入场13 货花生：关注油厂收购14 研究所 2023年12月12日 商品研究 棕榈油：关注MPOB报告后马盘反应 国泰君安期 货【基本面跟踪】 究 研 期货 单位 收盘价(日盘） 涨跌幅 收盘价（夜盘） 涨跌幅 棕榈油主力 元/吨 7,116 0.34% 7,086 -0.42% 豆油主力 元/吨 8,082 -0.15% 8,080 -0.02% 菜油主力 元/吨 8,260 -0.49% 8,290 0.36% 马棕主力 林吉特/吨 3,741 0.00% 3,755 0.37% CBOT豆油主力 美分/磅 51.21 2.22% - - 单位 昨日成交 成交变动 昨日持仓 持仓变动 棕榈油主力 手 364,689 -86,274 191,160 -30,852 豆油主力 手 294,800 -32,729 230,623 -21,781 菜油主力 手 331,471 -63,990 138,102 -14,907 现货 单位 现货价格 价格变动 棕榈油(24度):广东 元/吨 7,130 40 一级豆油：广东 元/吨 8,480 90 四级进口菜油：广西 元/吨 8,380 200 马棕油FOB离岸价（连续合约） 美元/吨 830 8 基差 单位 现货基差 棕榈油（广东） 元/吨 14 豆油（广东） 元/吨 398 菜油（广西） 元/吨 120 价差 单位 前一交易日 前两交易日 菜棕油期货主力价差 元/吨 1,144 1,209 豆棕油期货主力价差 元/吨 966 1,002 棕榈油15价差 元/吨 -96 -96 豆油15价差 元/吨 350 358 菜油15价差 元/吨 53 49 期货部分：价格指报告日前一交易日收盘价：基差部分：选取华南油脂价格减主力合约期价；现货部分：指报告日前一交易日价格；涨跌幅（除连日盘）以收盘价计算，连日盘以收盘价与其前一日结算价计算。 所油脂基本面数据 豆油：关注大豆到港和成本支撑 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727Fubo025132@gtjas.com 期货研究 资料来源：同花顺iFinD，Wind，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2023年12月1-10日马来西亚棕榈油单产减少 期货研究 18.43%，出油率增加0.08%，产量减少18.01%。 据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚12月1-10日棕榈油出口量为386986吨，较上月同期出口的403505吨减少4.09%。 据Mysteel，截至2023年12月11日（第49周），全国重点地区棕榈油商业库存约94.37万吨，较前 一周减少2.15万吨；全国重点地区豆油商业库存约98.28万吨，较前一周增加1.27万吨。全国重点地区 菜油商业库存37.95万吨，较前一周增加3.02万吨。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 棕榈油：从产量和出口的高频数据来看，预计11月马来棕榈油库存仍维持高位，关注MPOB报告。11、12月产量降幅不大令马盘棕榈油缺乏上涨的驱动。近期原油价格走势偏弱，继续对棕榈油价格形成不利的影响。不过，产地自身并没有新的利空，马盘棕榈油大概率仍然是宽幅震荡走势。国内棕榈油库存仍维持高位，国内棕榈油基差维持弱势。 豆油：11月的大豆商业到港量只有792万吨，比市场预期低（和海关调整了最近3年的大豆进口数据 有关），市场再次对12-2月的商业大豆到港可能比预期低有一些担忧。不过，结合国内大豆库存，春节前大豆供应基本充足，关注大豆压榨量和豆油库存，预计国内豆油库存持平到小幅上升。豆油走势继续受CBOT大豆走势影响，CBOT大豆近期的焦点是巴西大豆主产区天气，随着巴西中西部主产区的降雨预期改变，CBOT大豆短期内上涨动能不足，不过在1月底巴西产量定型之前，预计CBOT大豆还是有支撑的。 菜油：进口菜籽大量到港，国内菜籽库存上升，菜籽压榨量也出现明显回升，国内菜油库存压力仍然较大，这令菜油缺乏上涨动能。预计菜油将和豆油保持低价差去刺激需求。 当前全球的油料作物供应充足，美豆出口销售进度偏慢、马来棕榈油高库存、加拿大菜籽面临澳洲和欧洲的竞争压力，所以从原料的角度来说，油脂不具备大幅上涨的驱动；国内油脂高库存以及需求偏弱使得国内市场的油脂弱于国际市场，近月合约弱于远月合约。油脂短期的支撑还是关注上游原料，目前看CBOT大豆受巴西天气扰动出现回升，马盘棕榈油还在等待MPOB报告公布，国内油脂暂时来看还没有确认见底，暂且观望为宜。 期货研究 2023年12月12日 商品研究 豆粕：美豆收涨，跟随上涨 豆一：反弹震荡 国泰君 安吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing015010@gtjas.com 期 货【基本面跟踪】 究 研 期货 收盘价（日盘） 涨跌 收盘价（夜盘） 涨跌 DCE豆一2401（元/吨） 4920 +18（+0.37%） 4942 +13（+0.26%） DCE豆粕2405（元/吨） 3418 +11（+0.32%） 3436 +4（+0.12%） CBOT大豆01（美分/蒲） 1337.75 +31.5（+2.41%） na CBOT豆粕01（美元/短吨） 413.3 +7.4（+1.82%） 现货 豆粕（43%） 山东（元/吨） 3980~4020，较昨+20或+50；12月基差M2405+610，较昨+10；12-1月基差M2401+70，持平；12-2月基差M2401+0，持平；2024年1-3月M2401+20，持平；2024年5-9月M2409+100/160，较昨持平； 华东（元/吨） 3960~3980，较昨+30；12-1月M2401+0/50；1月基差M2401+30；1-2月M2401+30；2-3月M2401+50；2024年2-4月M2401+0；2-5月M2401+40；2024年5-9月基差M2409+100/150，持平； 华南（元/吨） 3970~4020，较昨+20；12月基差M2405+620，较昨+20；2024年1月M2405+580，持 平；2024年2-4月M2405+620，较昨持平；2024年5-9月基差M2409+120，持平； 主要产业数据 豆粕 前一交易日（周） 前两交易日（周） 成交量（万吨/日） 6.55 12.6 库存（万吨/周） na 69.58 附注：1）期货：连盘价格指报告日前一交易日（t日），美盘价格一般指隔夜价格；涨跌部分选自文华财经，其中：涨跌数量=t日收盘价-(t-1)日收盘价；涨跌幅度=t日收盘价/(t-1)日结算价。2）现货：指报告日前一交易日价格，现货价格选自卓创资讯。3）产业数据：前一交易日（周）是指报告日的前一交易日（周），前两交易日（周）是指报告日的前两个交易日（周），成交量为日度数据，库存为周度数据，数据选自汇易网。 所豆粕/豆一基本面数据 资料来源：文华财经，卓创，汇易，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 BAGE：截至12月6日，2023/24年度阿根廷大豆播种完成52%。据外媒12月10日消息：布宜诺斯艾 期货研究 利斯谷物交易所（BAGE）称，截至12月6日当周，2023/24年度大豆播种面积为895万公顷，相当于计划播种面积的51.7%，比一周前的43.8%推进了7.9%，比去年同期高出14.6%。 【趋势强度】 豆粕趋势强度：+1；豆一趋势强度：+1（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 隔夜美豆收涨，市场再次担忧巴西旱情会对作物形成不利影响，且国际市场出现新一轮大豆买盘。民间出口商报告向未知目的地出口销售13.2万吨大豆，2023/24年度付运，对市场形成支撑。现货方面，据第三方资讯，12月11日豆粕现货上涨，东莞报价约3950元/吨（涨20元/吨），华东部分地区报价3940 元/吨（涨20元/吨）。国产大豆方面，12月11日东北产区豆价稳定，局部销区和部分关内豆价下跌20~40元/吨。受此影响，预计今日连豆粕或跟随美豆上涨，豆一期价或反弹震荡。（个人观点，仅供参考，上述内容在任何情况下均不构成投资建议）。 2023年12月12日 商品研究 玉米：偏弱运行 国泰 君【基本面跟踪】 安 重要现货价格 昨日价格 价格变动 东北收购均价 元/吨 2,363 -8 锦州平仓 元/吨 2,560 0 华北收购均价 元/吨 2,638 53 广东蛇口 元/吨 2,660 0 山东玉米淀粉价格 元/吨 3,200 20 期货 单位 昨日收盘价 日涨跌% 昨夜夜盘收盘价 夜盘涨跌% C2401 元/吨 2,487 -0.1205 2,461 -1.05% C2403 元/吨 2,458 -0.1625 2,433 -1.02% 单位 昨日成交 成交变动 昨日持仓 持仓变动 C2401 手 223,920 -41,401 417,642 -12,884 C2403 手 113,449 -14,019 403,322 3,275 玉米全市场 手 494,189 -69,360 1,494,143 6,569 单位 昨日仓单 仓单变化 玉米全市场 手 32276 0 价差 单位 昨日价差 主力01基差 元/吨 102 01-03跨期 元/吨 29 注释：价格单位为元/吨；成交、持仓、仓单为手；昨日默认为上一交易日，前日默认为上上交易日;基差使用锦州平仓计算。 期玉米基本面数据 货研究所 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 期货研究 资料来源：同花顺，钢联，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 北方玉米集港价格2500-2570元/吨，广东蛇口新粮散船2640-2660元/吨，集装箱一级玉米报价 2710-2730元/吨，稳中偏弱，黑龙江潮粮折干2230-2360元/吨，吉林深加工玉米主流收购2380-2460元/ 吨，内蒙古玉米主流收购2350-2550元/吨，小幅降价居多，当地饲料企业玉米收购价格普降至2450-2600 元/吨，华北深加工企业剩余车辆169车，部分较上周末上涨30-50元，山东2550-2750元/吨，河南 2520-2580元/吨，河北2580-2600元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：-1 期货研究 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 玉米现货价格偏弱运行，深加工门前潮粮到车增多，收购价格继续下跌，部分下调10-20元/吨。基层卖粮意愿逐渐升温，南方港口谷物较为充足。现货价格持续偏弱，市场心态极弱，盘面整体偏弱运行为主。 2023年12月12日 商品研究 白糖：跟随原糖走低 国泰 君【基本面跟踪】 安 价格 单位 价格 同比 南宁现货 元/吨 6580 -40 纽约原糖 美分/磅 22.56 -0.84 期货 单位 价格 同比 夜盘 同比 白糖2401 元/吨 6484 -58 6437 -47 单位 成交量 较前日 持仓量 较昨日 白糖2401 手 123513 -50921 138751 -16956 单位 数量 同比 仓单数量