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5月挖机市场逐步修复,宏观经济完成筑底,未来可期

机械设备2024-06-14何文雯、陈郁双长城证券还***
5月挖机市场逐步修复,宏观经济完成筑底,未来可期

2024年5月挖机出口情况持续改善,连续三月国内销量超预期。iFind数据显示,2024年5月我国销售挖掘机总量为17824台,同比+6.04%,环比-5.30%;1-5月累计销售86610台,同比-6.92%。按销售地区分类,2024年5月我国挖掘机出口量为9306台,环比+15.75%,同比-8.92%;1-5月累计出口40864台,同比-15.08%,降幅略有下降。我国挖掘机内销量连续三月同比实现增长,2024年3-5月同比分别增长9.27%、13.34%、29.22%。 2024年我国陆续发布高标准农田建设与农村水利工程国债项目,推进小型挖掘机需求进一步增长。 2024年4月挖掘机总产量环比改善。根据国家统计局数据,2024年4月我国挖掘机产量为23032台,同比+17.20%,环比-22.57%;1-4月累计产量为93469台,同比-1.36%,降幅环比收窄。 国内需求基本实现筑底,宏观经济可期,为未来挖掘机销售提供良好成长平台。根据国家统计局数据,我国房屋新开工面积1-4月累计同比下滑24.60%,挖机国内销量与需求基本已实现筑底,目前需求相对有韧性。同时,2024年4月,我国市场需求继续回暖,工业生产回升向好,规模以上工业企业效益持续恢复。根据国家统计局数据,4月份,全国规模以上工业企业利润同比增长4.0%,相较于3月份3.5%的降幅,实现7.5%的增速回升,利润明显改善。装备制造业方面,我国生产力不断发展,同时规模设备更新政策效果逐步显现,行业利润实现快速增长。1-4月份,装备制造业利润同比增长16.3%,增速高于全部规上工业12.0pct,拉动规上工业利润增长4.7pct,是贡献最大的行业板块,对规上工业利润增长持续发挥重要支撑作用。市场持续向好是挖掘机产业发展的基础,内需的稳定增长为挖掘机产销量复苏提供成长的温床。 海外需求持续回落,但幅度逐步收窄,有望缓步回升。海外方面,海关总署数据显示2023年我国挖掘机出口83亿美元,与上年出口额(83.1亿美元)基本持平。月度数据来看,我国挖掘机出口额于2023年6月至2024月4月同比持续走弱,海外周期回落,总体承压;但回落速度正不断放缓,未来有望修复。 国家地产政策与大规模设备更新齐发力,支撑挖掘机销量走向拐点。1)2024年3月7日,住建部发布《推进建筑和市政基础设施设备更新工作实施方案》,其中提到,要更新淘汰使用超过10年以上、高污染、能耗高、老化磨损严重、技术落后的建筑施工工程机械设备,包括挖掘、起重、装载等设备(车辆); 同时鼓励更新购置新能源、新技术工程机械设备和智能升降机、建筑机器人等智能建造设备;2)2024年3月13日国务院发布的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》中,鼓励深入推进汽车零部件、工程机械、机床等传统设备再制造;3)2024年5月17日,国务院新闻办公室召开政策例行吹风会,内容提到要设立3000亿元保障性住房再贷款、支持地方以合理价格回收土地。大规模设备更新政策与地产政策同步发力,推动支撑国内销量走向拐点。 投资建议。挖掘机市场与工业生产景气度高度关联,国内需求完成筑底,挖机生产销售活动逐步恢复活力,同时在国家大规模设备更新政策的支撑下,挖掘机市场有望回升。行业内主要推荐标的:三一重工,徐工机械,中联重科;建议关注:柳工。 风险提示:原材料价格波动风险;市场风险;技术风险;政策风险。 图表1:我国挖掘机产量:当月值(台)及增速 图表2:我国挖掘机总销量:当月值(台)及增速 图表3:我国挖掘机出口金额:当月值(万美元)及增速 图表4:我国挖掘机外销量:当月值(台)及增速 图表5:我国挖掘机内销量:当月值(台)及增速 图表6:我国房屋新开工面积累计同比变化情况