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平安证券晨会纪要

2023-08-08平安证券后***
平安证券晨会纪要

纽约期油(美元/桶) 现货金(美元/盎司)伦敦铜(美元/吨) 83 1942 8496 -- -- -0.61 2.44 -0.60 -1.46 上周 1日 收盘 商品名称 涨跌幅(%) 大宗商品 资料来源:同花顺iFinD 证券研究报告 晨会纪要 其他报告 2023年08月08日 晨会纪要 今日重点推荐: 【平安证券】东鹏饮料(605499.SH)*半年报点评*全国化持续推进,第二曲线潜力十足*推荐20230807 国内市场 涨跌幅(%) 指数 收盘 1日 上周 上证综合指数 3269 -0.59 0.37 深证成份指数 11145 -0.83 1.24 沪深300指数 3990 -0.76 0.70 创业板指数 2241 -1.00 1.97 上证国债指数 204 0.03 0.11 研究分析师:张晋溢投资咨询资格编号:S1060521030001 研究分析师:王萌投资咨询资格编号:S1060522030001 资料来源:同花顺iFinD 上证基金指数 6698 -0.54 0.66 核心观点:公司发布2023年半年报,23H1实现营业收入54.60亿元,同比增长27.24%;归母净利润11.08亿元,同比增长46.84%。实现扣非归母净利9.90亿元,同比增长38.59%。其中23Q2实现营业收入29.69亿元,同比增长29.96%;归母净利润6.11亿元,同比增长49.00%。公司所处的功能饮料赛道景气度高,产品全国化势不可挡,第二增长曲线逐步培育,期待公司凭借优势大单品和全渠道精耕推动市占率不断提升。根据公司2023年中报,我们略上调业绩预测,预计公司2023~2025年归母净利润分别为20.10亿元(前值为18.57亿元)、25.31亿元 海外市场 涨跌幅(%) 指数 收盘 1日 上周 中国香港恒生指数 19538 -0.01 -1.89 中国香港国企指数 6734 0.03 -1.11 中国台湾加权指数 16996 0.90 -2.60 道琼斯指数 35473 1.16 -1.11 标普500指数 4518 0.90 -2.27 纳斯达克指数 13994 0.61 -2.85 (前值为23.18亿元)、30.37亿元(前值为28.08亿元),EPS分别为5.02/6.33/7.59元,对应8月4日收盘价的PE分别为36.3、28.8、24.0倍,维持“推荐”评级。 【平安证券】中望软件(688083.SH)*半年报点评*二季度营收持续高速增长,公司产业生态建设取得积极成效*推荐20230807 研究分析师:付强投资咨询资格编号:S1060520070001 研究分析师:闫磊投资咨询资格编号:S1060517070006 资料来源:同花顺iFinD 日经225指数 32255 0.19 -1.73 韩国KOSP100 2581 -0.85 -0.21 印度孟买指数 65953 0.35 -0.66 英国FTSE指数 7554 -0.13 -1.69 俄罗斯RTS指数 1017 0.13 -1.73 巴西圣保罗指数 119508 -0.89 -0.57 核心观点:盈利预测与投资建议:我们维持对公司2023-2025年的业绩预测,考虑股本摊薄,EPS分别为1.41元、1.87元和2.50元,对应8月4日收盘价的PE分别约为103.1、78.2、58.5倍。公司是我国国产研发设计类工业软件领先企业,在智能制造、正版化和国产化的推动下,公司业务迎来发展良机。公司2023年上半年业绩表现相比去年同期明显改善,国内市场增长势头良好,海外业务表现亮眼。公司收购北京博超,产品研发和业务拓展能力将进一步增强。公司产业生态建设的逐步完善,将为公司长期可持续发展打下坚实基础。我们看好公司的未来发展,维持对公司的“推荐”评级。 美元指数 102 -- 0.29 伦敦铝(美元/吨) 2227 -0.54 0.54 伦敦锌(美元/吨) 2491 -0.58 0.50 CBOT大豆(美分/蒲式耳) 1331 -- -3.74 CBOT玉米(美分/蒲式耳) 498 -- -6.31 波罗的海干散货 1136 -- 2.34 正文目录 一、重点推荐报告摘要3 1.1【平安证券】东鹏饮料(605499.SH)*半年报点评*全国化持续推进,第二…3 1.2【平安证券】中望软件(688083.SH)*半年报点评*二季度营收持续高速增…3 二、一般报告摘要-宏观策略债券基金4 2.1【平安证券】策略周报*评级下调+非农喜忧参半,扰动金融市场*202308074 2.2【平安证券】债券动态跟踪报告*优化后的模型预测结果:7月生产边际回升…5 2.3【平安证券】债券月报*政策窗口期,关注顺周期转债弹性——2023年8月…6 三、一般报告摘要-行业公司6 3.1【平安证券】行业周报*电力设备及新能源*海外逆变器龙头Q3指引不及预…6 3.2【平安证券】行业周报*计算机*成都发布人工智能利好政策,国内大模型厂…7 3.3【平安证券】行业周报*有色与新材料*室温超导事件发酵,LK-99仍需复现…8 3.4【平安证券】行业周报*医药*政策推动医保直接结算集采药品耗材货款,将…9 3.5【平安证券】行业周报*电子*折叠屏手机出货量有望保持强劲增长,HBM3…10 四、新股概览10 五、资讯速递11 5.1国内财经11 5.2国际财经11 5.3行业要闻11 5.4两市公司重要公告12 一、重点推荐报告摘要 1.1【平安证券】东鹏饮料(605499.SH)*半年报点评*全国化持续推进,第二曲线潜力十足*推荐20230807 【事项说明】 公司发布2023年半年报,23H1实现营业收入54.60亿元,同比增长27.24%;归母净利润11.08亿元,同比增长46.84%。实现扣非归母净利9.90亿元,同比增长38.59%。其中23Q2实现营业收入29.69亿元,同比增长29.96%;归母净利润6.11亿元,同比增长49.00%。 【平安观点】 1、毛利率提升显著,盈利能力不断改善。公司2023H1实现毛利率43.10%,同比上升0.42pct,虽然白砂糖采购价较去年同期增长,但由于聚酯切片等其他原材料采购价格较去年同期下降较多,整体毛利率上升。销售/管理/财务费用率分别为15.81%/3.00%/-0.1%,较同期下降0.57/下降0.05/下降0.58pct。23H1虽增加冰柜投入、渠道推广和消费者活动力度等费投有所恢复,但期间费用率在低基数上保持相对平稳。公司实现净利率20.29%,同比上升2.7pct。公司2023Q2实现毛利率42.75%,同比上升0.51pct;销售/管理/财务费用率分别为15.91%/2.79%/0.02%,较同期下降0.05/上升0.13/下降0.58pct;实现净利率20.57%,同比上升2.63pct。 2、主业市场份额稳步提升,构建全面发展曲线。分产品看,东鹏特饮实现营收51.35亿元,同比增长24.69%,占比小幅下降至 94.13%;其他饮料实现营收3.20亿元,同比增长92.85%,占比小幅提升至5.87%。公司主业发展稳健,根据尼尔森IQ的数据, 2023H1东鹏特饮在中国能量饮料市场中销售量占比由2022年末的36.70%提升40.86%,排名保持第一;销售额占比由2022年末的26.62%提升至29.06%,排名维持第二。公司制定了以能量饮料为第一发展曲线,以咖啡饮料、电解质饮料为第二发展曲线,以茶饮料、常温油柑汁等产品为战术和孵化产品的发展战略,致力于打造以“能量+”为主的多元化产品矩阵,逐渐从单一品类向多品类综合饮料集团发展。 3、华北西南表现亮眼,持续推进渠道建设。从区域来看,营收占比前三的地区分别为广东/华东/华中,营收分别为 18.79/7.54/7.04亿元,同比增长14.05%/33.53%/27.98%。而增速最快的为华北/西南区域,分别实现营收4.96/5.25亿元,同比增长67.91%/59.71%,远超全国平均增速,全国化发展战略持续推进。从渠道来看,经销/直营/线上/其他渠道营收分别为48.59/4.88/0.96/0.12亿元,分别占比89.08%/8.95%/1.76%/0.21%,同比增长26.17%/40.80%/34.28%/-21.99%。截至23H1末, 公司已有2796家经销商,实现地级市100%覆盖,销售终端网点数量增长至330万家,同比增长32%。 4、财务预测与估值:公司所处的功能饮料赛道景气度高,产品全国化势不可挡,第二增长曲线逐步培育,期待公司凭借优势大单品和全渠道精耕推动市占率不断提升。根据公司2023年中报,我们略上调业绩预测,预计公司2023~2025年归母净利润分别为20.10亿元(前值为18.57亿元)、25.31亿元(前值为23.18亿元)、30.37亿元(前值为28.08亿元),EPS分别为5.02/6.33/7.59元,对应8月4日收盘价的PE分别为36.3、28.8、24.0倍,维持“推荐”评级。 5、风险提示:1)行业需求不及预期:能量饮料行业尚处成长期,在软饮料各品类中需求景气占优,若未来能量饮料行业需求景气不及预期,则东鹏饮料成长将受挤压;2)行业竞争加剧风险:竞争格局恶化会一定程度影响行业的价体系,对行业造成不良影响;3)原材料波动影响:行业虽能通过提价一定程度上缓解原材料上涨的影响,但原材料上涨过大将影响行业毛利率情况;4)公司全国化扩张不及预期:公司核心市场如广东已趋于饱和,若全国化扩张不及预期,则成长空间受限。 研究分析师:张晋溢投资咨询资格编号:S1060521030001 研究分析师:王萌投资咨询资格编号:S1060522030001 1.2【平安证券】中望软件(688083.SH)*半年报点评*二季度营收持续高速增长,公司产业生态建设取得积极成效*推荐20230807 【事项说明】 公司公告2023年半年报,2023年上半年实现营业收入2.76亿元,同比增长41.97%,实现归母净利润-128.82万元,同比亏损明显收窄,EPS为-0.01元。 【平安观点】 1、公司二季度营收持续高速增长,单季度归母净利润已扭亏为盈。根据公司公告,公司2023年上半年实现营业收入2.76亿元,同比增长41.97%。其中,公司二季度实现营收1.60亿元,同比增长48.32%,公司二季度营收持续高速增长。公司上半年营收同比大幅增长,主要是因为,公司在2022年深耕境内大客户的战略布局开始展现成效以及公司海外市场表现亮眼。2023年上半年,公司国内市场实现收入2.07亿元,同比增长29.02%;海外市场实现收入6797.11万元,同比增长109.16%。公司2023年上半年实现归母净利润-128.82万元,同比亏损明显收窄。其中,公司二季度实现归母净利润1638.15万元,同比扭亏为盈。公司2023年上半年业绩表现相比去年同期明显改善,我们看好公司2023年全年业绩增长。 2、公司产品持续迭代升级,市场竞争力持续增强。公司是国内领先的研发设计类工业软件供应商,主要从事CAD/CAM/CAE等研发设计类工业软件的研发、推广与销售业务。2023年上半年,在2DCAD领域,公司发布了ZWCAD2024版。ZWCAD2024版以“敢超越,更自由”为开发理念,在保持优质性能的基础上,进一步优化和提升了软件的兼容、稳定、快速、智能、拓展五大核心能力。相较于前代版本,ZWCAD2024版借助硬件加速、增量保存等技术,大幅提升开图、编辑、选择、平移等基础功能效率,进一步满足用户高效、稳定、便捷的使用需求。此外,ZWCAD2024版增加可变块、点云、DGN底图等重点功能,满足用户更高级的应用需求。在信创方面,公司发布了ZWCAD2024Linux版,其功能命令完整度接近Windows版本水平,且进一步提升了对于国产软硬件环境的适配和认证能力。在

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