平安证券晨会纪要

资料来源:同花顺iFinD 证券研究报告 晨会纪要 其他报告 2023年10月27日 晨会纪要 今日重点推荐： 【平安证券】策略月报*平安研粹：2023年11月市场观点 国内市场 涨跌幅（%） 指数 收盘 1日 上周 上证综合指数 2988 0.48 -3.40 *20231026 资料来源:同花顺iFinD 上证基金指数 6105 0.13 -3.00 深证成份指数 9566 0.40 -4.95 沪深300指数 3514 0.28 -4.17 创业板指数 1876 0.65 -4.99 上证国债指数 205 0.03 0.01 核心观点:权益配置策略：市场底部蓄势。当前上证指数已突破3000点并接近去年10月低点，权益市场对于基本面及风险的悲观定价已经较为充分，市场整体机会大于风险。尽管近期海外扰动有所增多，但国内经济边际改善的趋势仍在延续，融券、分红等活跃资本市场新政仍在出台，有望合力推升市场预期改善和底部回暖。结构上，一是关注基本面有改善且产业利好催化较多的汽车、电子TMT板块；二是关注市场情绪回暖的医药板块，三是关注红利策略持续受益于资本市场改革下的红利溢价抬升。 中国香港恒生指数 中国香港国企指数中国台湾加权指数道琼斯指数 标普500指数 纳斯达克指数 17045 5860 16074 32784 -0.24 0.10 -1.74 -0.76 -3.60 -3.99 -2.04 -1.61 4137 12596 -1.18 -1.76 -2.39 -3.16 上周 1日 收盘 指数 涨跌幅（%） 海外市场 【平安证券】亿纬锂能（300014.SZ）*季报点评*动储业务双丰收，积极拓展海外业务*推荐20231026 研究分析师:皮秀投资咨询资格编号:S1060517070004 研究助理:涂有龙一般证券从业资格编号:S1060122090013 核心观点:公司动力和储能业务产销双丰收。公司毛利率水平回升。公司加速海外基地建设及市场拓展。投资建议：虽受动力及储能电池市场增速放缓影响，但锂盐价格震荡下行导致的毛利率修复，我们上调公司24-25年盈利预测，预计23-25年公司归母净利润分别为46.1/66.0/86.4亿元（原预测值为46.1/62.2/81.7，分别上调0%/6.1%/5.8%）,对应10月25日收盘价PE分别为18.8/13.1/10.0倍，维持“推荐”评级。 日经225指数 30602 -2.14 -3.27 韩国KOSP100 2299 -2.71 -3.30 【平安证券】燕京啤酒（000729.SZ）*季报点评*高端化与降本增效持续推进，业绩表现亮眼*推荐20231026 印度孟买指数 63148 -1.41 -1.34 英国FTSE指数 7355 -0.81 -2.60 俄罗斯RTS指数 1085 -1.71 4.56 巴西圣保罗指数 112830 -0.82 -2.25 研究分析师:张晋溢投资咨询资格编号:S1060521030001研究分析师:王萌投资咨询资格编号:S1060522030001研究分析师:王星云投资咨询资格编号:S1060523100001 资料来源:同花顺iFinD 纽约期油(美元/桶) 现货金(美元/盎司)伦敦铜(美元/吨) 85 1983 7988 --0.00 0.04 2.23 4.15 0.03 上周 1日 收盘 商品名称 涨跌幅（%） 大宗商品 美元指数 107 0.25 -0.51 核心观点:公司发布2023年三季报，23Q1-Q3实现营业收入124.16亿元，同比增长9.66%；归母净利润9.56亿元，同比增长42.16%；扣非归母净利润8.66亿元，同比增长37.58%。其中23Q3实现营业收入47.91亿元，同比增长8.53%；归母净利润4.42亿元，同比增长37.37%；扣非归母净利4.28亿元，同比增长35.09%。考虑到前三季度费用率改善不及预期，我们略调低对公司的盈利预测，预计公司2023-2025年的归母净利润分别为6.53亿元（前值为6.77亿元）、9.12亿元（前值为9.47亿元）、11.20亿元（前值为12.65亿元），EPS分别为0.23/0.32/0.40元，对应10月25日收盘价的PE分别约为40.8、29.2、23.7倍。公司作为历史悠久的大型民族啤酒企业，具有产品、品牌和渠道等方面的竞争优势，业绩确定性强，维持“推荐”评级。 伦敦铝(美元/吨) 2196 -0.70 -0.46 伦敦锌(美元/吨) 2430 -1.98 -0.35 CBOT大豆(美分/蒲式耳) 1308 -- 1.58 CBOT玉米(美分/蒲式耳) 480 -- 0.30 波罗的海干散货 1832 0.00 5.19 正文目录 一、重点推荐报告摘要3 1.1【平安证券】策略月报*平安研粹：2023年11月市场观点*202310263 1.2【平安证券】亿纬锂能（300014.SZ）*季报点评*动储业务双丰收，积极拓…3 1.3【平安证券】燕京啤酒（000729.SZ）*季报点评*高端化与降本增效持续推…4 二、一般报告摘要-行业公司5 2.1【平安证券】行业周报*前瞻性产业研究*国家推动“新能源+储能”进入电力…5 2.2【平安证券】招商积余（001914.SZ）*季报点评*业绩稳健增长，经营持续…5 2.3【平安证券】鼎龙股份（300054.SZ）*季报点评*抛光垫业务有所恢复，半…6 2.4【平安证券】滨江集团（002244.SZ）*季报点评*业绩稳健高增，受益杭州…7 2.5【平安证券】安图生物（603658.SH）*季报点评*剔新冠基数后实现营收增…7 2.6【平安证券】金力永磁（300748.SZ）*季报点评*产品结构持续优化，新增…8 2.7【平安证券】东方电缆（603606.SH）*季报点评*业绩阶段性承压，中长期…9 2.8【平安证券】天健集团（000090.SZ）*季报点评*城建城服稳健发展，毛利…9 2.9【平安证券】绝味食品（603517.SH）*季报点评*原材料价格下行，盈利拐…10 2.10【平安证券】金宏气体（688106.SH）*季报点评*产品结构优化，特气业…10 三、新股概览11 四、资讯速递12 4.1国内财经12 4.2国际财经12 4.3行业要闻13 4.4两市公司重要公告13 一、重点推荐报告摘要 1.1【平安证券】策略月报*平安研粹：2023年11月市场观点*20231026 1、宏观 1、巴以冲突扰动市场。10月7日巴以爆发大规模冲突以来，市场避险情绪升温。美股VIX指数由17左右升破20，国际油价、金价月内最大涨幅均接近10%。但10月23日以来，避险情绪出现降温迹象；截至24日，布伦特原油整月累跌7.6%，伦敦金价累涨5.0%。目前地区局势发展仍存不确定性，如果战事蔓延至黎巴嫩和叙利亚、或卷入伊朗等，可能进一步抬升油价并削弱全球经济增长前景。2、美债利率意外飙升。10月以来，中长期限美债利率快速上升，10年美债利率一度升破5%大关。一方面，美国经济仍强、美联储发言偏鹰，加上国际油价预期乐观，美债实际利率和通胀预期均出现上升；另一方面，美国国会暂时避免了政府关门，但引发政府支出过度、国债供给超发的质疑，抬升了美债期限溢价。后续关注美国经济数据和美联储11月会议对利率预期的影响，同时关注国会11月17日前会否通过新预算及其规模。 三季度经济复苏斜率稳中有升，国内消费复苏势头向好，外需拖累有所减弱，制造业投资呈现韧性，财政对基建的支持力度增强。然而，房地产投资持续磨底，GDP平减指数连续两个季度处于负值区间，表明经济复苏的势头尚不稳定。从高频数据看，10月中国内外需平稳修复：1）工业生产呈现分化，上游钢铁减产，水泥沥青开工率中枢下移，中下游汽车、纺织生产仍较强。从工业品表观需求看，基建地产施工边际提速。2）线下经济活跃度较高。中秋国庆假期消费表现亮眼，节后货运流量较快修复，地铁客运量处历史同期高位；上半月乘用车销量同比增23%，家电等耐用品消费也有恢复。3）房地产销售同比增速趋于回升，政策松绑对二手房销售的提振强于新房。4）出口环比恢复向好，前3周交通运输部统计的港口货物、集装箱吞吐量同比增速3%左右，波罗的海干货指数和上海集装箱运价也有提升。 积极的财政政策“挑大梁”。9月广义财政支出继续提速，一般公共财政投向基建的比例进一步提升。10月以来，地方特殊再融资债券公告发行规模近万亿，金融化债稳步推进。特别是，10月24日全国人大常委会批准调整中央预算，决定增发1万亿元特别国债，释放更积极的稳增长信号。同时，房地产政策的优化调整延续，货币政策维持流动性合理充裕，也为稳增长创造良好环境。往后看，财政特别国债、特殊再融资债逐步落地，将助力四季度基建投资和社融增速进一步提升。货币政策也有适时适度降准降息的可能性，在总量上配合财政发力。 2、策略: 基本面：美国经济仍显韧性，国内经济延续改善。美国经济仍显韧性，通胀担忧升温。10月美国新增非农就业高于预期而失业率维持低位不变，劳动力市场依然较强；通胀担忧在经济韧性+油价坚挺之下升温，8月美国CPI同比3.7%，持平于前值，环比增长0.4%略高于市场预期。国内经济边际改善延续，三季度GDP增速高于预期。三季度国内GDP同比增长4.9%，高于市场预期的 4.5%，累计同比增长5.2%，10月经济数据多数延续改善，出口、消费、制造业投资、PPI均较上月改善，基建投资延续高增，但地产各项数据仍然偏弱。 流动性：美债利率再创新高，国内货币政策维持宽松。美债利率再创新高。美国经济韧性和通胀反复之下，市场预期美联储高利率时间延长，叠加巴以冲突爆发带来避险情绪升温，10Y美债收益率上行至4.9%以上，美元指数走强至106，但人民币汇率稳定在7.3附近。国内货币政策维持宽松。10月新增社融4.12万亿元，为2010年以来同期最高，存量增速持平于9%，目前10Y国债收益率小幅回升至2.71%。市场资金供需相对平衡。10月融资余额增加至1.54万亿元，北上资金净流出372亿元，与上月规模相当，大股东减持下降至13亿元。 权益配置策略：市场底部蓄势。当前上证指数已突破3000点并接近去年10月低点，权益市场对于基本面及风险的悲观定价已经较为充分，市场整体机会大于风险。尽管近期海外扰动有所增多，但国内经济边际改善的趋势仍在延续，融券、分红等活跃资本市场新政仍在出台，有望合力推升市场预期改善和底部回暖。结构上，一是关注基本面有改善且产业利好催化较多的汽车、电子TMT板块；二是关注市场情绪回暖的医药板块，三是关注红利策略持续受益于资本市场改革下的红利溢价抬升。 3、风险提示：1）若宏观经济出现超预期下滑，资产质量受经济超预期下滑影响，信用风险集中暴露；上市公司企业盈利将相应遭受负面影响。2）货币政策超预期收紧，市场流动性将面临过度收紧的风险；3）全球风险资产波动加大，随着我国资本市场对外开放的加强，外围市场的大幅波动也会给国内市场带来较大影响。 1.2【平安证券】亿纬锂能（300014.SZ）*季报点评*动储业务双丰收，积极拓展海外业务*推荐 20231026 【事项说明】 10月25日，公司发布2023年三季报。2023Q1-Q3公司实现营收355.29亿元，同比+46.31%；实现归母净利润34.24亿元，同比 +28.47%；实现扣非归母净利润21.55亿元，同比-0.99%。其中，2023Q3公司实现营收125.53亿元，同比+34.16%，环比 +6.47%；实现归母净利润12.73亿元，同比-2.53%，环比+25.91%；实现扣非归母净利润8.99亿元，同比-8.54%，环比 +39.40%。 【平安观点】 1、公司动力和储能业务产销双丰收。鑫椤资讯数据显示，2023三季度公司实现电池系统产/销量分别约为17.5/16.4GWh，同比 +86.4%/10