招财日报2024.6.12 端午节假期消费趋势观察/苹果WWDC会议点评

中国市场策略 端午节假期消费趋势观察 宏观 -经济温和复苏。得益于家电以旧换新政策和电商平台6.18促销活动，端午节期间社会零售额增速可能有所回升。国内货运量和港口吞吐量延续上升显示国内经济活动和对外出口复苏。在近期政策刺激后，端午假期期间房屋销售出现反弹。预计中国经济将延续温和复苏态势，房地产跌幅逐步收窄，出口延续改善，通缩压力有所缓解。 互联网 -国内游及出境游延续复苏趋势，假期刺激本地生活服务需求。国内游在高基数下仍然维持健康，出境游延续良好的复苏趋势。随着618电商购物节促销活动的进行，我们预计线上渗透率将持续上升。我们维持对携程（TCOMUS）的买入评级，主因其良好的供应链能力和海外扩张潜力推动其出境游业务的持续复苏。我们看好美团（3690HK）2024年净利润增长前景，主要考虑其即时配送业务单位经济效益前景改善以及美团优选的亏损收窄。 可选消费 -端午节客流量和消费均表现疲软，但家电和服装相对较好。整体而言，我们认为今年端午假期的消费趋势略弱于预期，尽管家电和服装等行业表现优异。端午假期期间，旅游人数和支岀同比增长约6%/8%，对比五一黄金周假期的8%/13%有所放缓，据我们估计，复苏率（对比2019年）亦或有所减弱。此外，考虑到机票价格/酒店RevPAR和电影票房等均有所下降，我们认为人均购买力仍面临压力。我们认为原因如下：去年高基数仍在，宏观环境仍待改善（新增职位较少、负财富效应仍在)，以及高考刚结束令家庭消费减少等等。 分行业来说，我们注意到家电表现强劲，受惠于以旧换新补贴和房地产政策放松。服装行业的增长也令人鼓舞，归功于线下销售稳定增长和抖音平台的高速增长。运动服饰销售稳定（强劲的线上抵消了疲软的线下），零售折扣同比仍在改善，因此表现基本符合预期。酒店和餐饮表现差于预期，同店销售和酒店RevPAR均有所下降，我们认为这些都是价格战和供应过剩的结果。我们较看好海尔（6690HK，买入）、Vesync（2148HK，买入）、江南布衣（3306HK，买入）、波司登（3998HK，买入）、安踏（2020HK，买入）、特步 （1368HK，买入）、达势股份（1405HK，买入）和大家乐（341HK，买入）。 必选消费 -白酒销售疲软态势延续，电商渠道带动啤酒表现强劲；户外活动促进防晒霜销售。今年端午节团聚情景走弱，更多人将小假期视为休息旅游的机会。酒水板块来看，1）白酒：更长战线、更大力度的618线上大促持续瓜分了线下的销售份额，端午线下动销平淡。春节以来，白酒消费恢复不及预期。我们认为，目前白酒疲弱表现在预料之中，下半年销售旺季表现或带来刺激和利好。2）啤酒：高端化延续并在618期间的线上渠道获得了年轻客群的欢迎，中高端品类的啤酒增长有望延续至夏季。美妆方面，得益于户外出行利好防晒类新品销售，端午推动国潮消费，618大促时长拉长战线，国货龙头化妆品公司有望取得更优的市场份额。海南旅行逐渐进入淡季且短途出境游持续分流，离岛免税业务或缓慢增长。板块内，我们维持贵州茅台（600519CH）和珀莱雅（603605CH）的买入评级。 房地产-销售呈现出令人欣喜的复苏态势；期待趋势延续。在端午假期的前两天，二手房市场出现了可喜的复苏迹象。17城的二手房日均成交量同比增长11%主要由于以价换量。而新房市场来看，30城新房日均成交量下降了37%，但好于年初至今的41%的水平，利好政策正在显现效果。在新房市场，三线城市表现优于一、二线城市。得益于政策放宽力度较大，且深圳基数较低，深圳/广州的新房成交量分别同比增长36%/22%。与清明节假期相比，新房和二手房市场均实现稳健增长，日均成交量环比分别增长78%和42%。房地产政策前景向好情境下，我们预计，新房销售将趋于稳定，二手房市场将逐步回暖。我们推荐受益于存量市场的轻资产公司，包括华润万象生活（1209HK）、保利服务（6049HK）、滨江服务（3316HK）、万物云（2602HK）、贝壳（BEKEUS）和绿城管理（9979HK）。开发商之中，我们推荐具有长期价值的华润置地（1109HK）。 行业点评 科技 -苹果WWDC会议点评：AppleIntelligence以及iOS18发布，Siri语音助手接入ChatGPT 北京时间6月11日凌晨，苹果举办了WWDC世界开发者大会，会议中苹果发布了iOS18及新版macOS/iPadOS/watchOS系统，并重磅推出了苹果AI智能AppleIntelligence，会议后苹果公司股价表现反应正面。Siri作为苹果的智能语音助手，将在iOS18中得到显著升级。通过与应用程序功能的深度集成，并接入ChatGPT。用户将能够利用ChatGPT的强大语言处理能力，在iPhone上完成更多复杂的工作。会议中苹果还发布了visionOS2，并且宣布了VisionPro在全球发售的时间表，6月28日将在中国、日本、新加坡进行发售，7月12日将在澳大利亚、加拿大、法国、德国、英国进行发售。在中国的发售时间确定，并在6月14日开启线上预定，起售价将达到29,999元人民币。 苹果AI功能的更新受到投资者广泛的关注，我们认为此次WWDC发布的AI功能更新基本符合市场先前预期。iOS18更新加入了包括照片修饰、通话录音及纪要转写、语音备忘录转录、帮助撰写电子邮件和信息、Safari网页搜索内容总结提炼、Siri接入ChatGPT并且能够实现更加精准自然的交互等借助生成式AI的功能。而由于苹果AI功能只将适用于iPhone15Pro、或搭载M1芯片及以上的设备，所以我们认为苹果AI功能的革新将有望带动换机周期的缩短，促进今年秋季发布会中的新品需求。我们看好苹果及VisionPro产业链相关公司将受益 于此次WWDC苹果AI功能及新系统发布，推荐关注立讯精密、比亚迪电子、鸿腾精密、歌尔股份、瑞声科技，以及高伟电子。 免重 责要 微信涉及的内容仅供参考，版权归招银国际及相关内容提供方所有，免责声明及重要披露见招银国际官方网站： https://www.cmbi.com 声披 明露