国信期货宏观周报：国内5月制造业PMI扩张暂缓，海外美国总统大选不确定性增大

研究咨询部 国内5月制造业PMI扩张暂缓海外美国总统大选不确定性增大 ——国信期货宏观周报 2024-06-02 研究咨询部 1周度回顾 目录2高频数据 CONTENTS 3大类资产 4周度关注 研究咨询部 Part1 第一部分 周度回顾 0527-0602 1.1周度回顾（0527-0602）研究咨询部 周一，5月27日。根据国家统计局数据，1-4月，全国规模以上工业企业实现利润总额 2.09万亿元，同比上涨4.3%，累计增幅与1-3月持平。4月，工业企业产成品存货（即库 存），同比上涨3.1%，涨幅较3月的上涨2.5%扩大0.6个百分点，库存略有回升态势。 周一，5月27日。上海《关于优化本市房地产市场平稳健康发展政策措施的通知》发布。5月28日，《深圳下调个人住房贷款最低首付款比例和利率下限》发布；《广州市人民政府办公厅关于进一步促进我市房地产市场平稳健康发展的通知》发布。 周三，5月29日。根据中国政府网，国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》。 周四，5月30日。根据美国商务部数据，美国一季度实际GDP年化季环比修正值下修至1.3%，初值为1.6%；美国一季度个人消费支出（PCE）年化季环比下修至2.0%，初值为2.5%。5月31日，美国4月PCE同比2.65%，前值2.70%；美国4月核心PCE同比 2.75%，前值2.81%。 1.2周度回顾（0527-0602）研究咨询部 周四，5月30日。根据新华社的报道，美国纽约市曼哈顿一家法院的陪审团30日下午裁定， 美国前总统特朗普在“封口费”案中有罪。特朗普由此成为美国历史上首位在刑事案件中 被裁定有罪的前总统。 周五，5月31日。根据国家统计局数据，5月官方制造业PMI为49.5%，较4月的50.4%回落0.9个百分点，结束连续2个月的扩张势头，处于收缩区间。从官方制造业PMI分类指数来看，5月，生产指数为50.8%，新订单指数为49.6%，原材料库存指数为47.8%，从业人员指数为48.1%，供应商配送时间指数为50.1%。从非制造业商务活动指数来看，5月 为51.1%，较4月的51.2%回落0.1个百分点，非制造业保持稳固扩张势头。 研究咨询部 Part2 第二部分 高频数据 上周（0527-0531）猪肉批发价继续显著上行，价格至22.66 元/公斤；蔬菜批发价略有下行，价格至4.42元/公斤；水果批发价相对稳定，价格至7.43元/公斤。 上周（0527-0531）DR007略有震荡，至1.8675%；R007略 有震荡至1.8655%。 上周（0527-0531）波罗的海干散货指数（BDI）相对稳定， 至1815点。 上周（0531当周）出口集装箱运价综合指数（CCFI）延续上行，至1389.16。 研究咨询部 Part3 第三部分 大类资产 股票市场 A股主要指数涨跌不一，上证综合指数下跌0.07%，沪深300指数下跌0.60%，中小板指数上涨0.17%； 国债期货市场 收盘价均上涨，2年期国债期货上涨0.03%，30年期国债期货上涨 0.21%。 外汇市场 美元指数下跌0.09%，在岸美元兑人民币微跌0.01%，英镑兑人民币上涨0.37%； 商品市场 原油上涨0.63%；生猪下跌1.43%；螺纹下跌2.16%。 研究咨询部 Part4 第四部分 周度关注 0603-0609 研究咨询部 4.周度关注0603-0609 周一，6月3日。中国5月财新制造业PMI。 周三，6月5日。美国5月ADP就业人数变动。 周三，6月5日。欧元区4月PPI同比；欧元区4月PPI环比。 周三，6月5日。加拿大央行政策利率。 周四，6月6日。欧洲央行公布利率决议。 周五，6月7日。美国5月失业率；美国5月非农就业人口变动。 时间待定。中国5月进口同比；中国5月出口同比；中国5月社融和货币供应。 5月官方制造业PMI为49.5%，较4月的50.4%回落0.9个百分点，结束连续2个月的扩张 势头，处于收缩区间。其中，生产指数和供应商配送仍然弱势扩张；新订单指数处于荣枯线下方；出厂价格和主要原材料购进价格均上行，显示出5月PPI跌幅有望收窄。1-4月，全国规 4.周度关注0603-0609研究咨询部 模以上工业企业实现利润总额同比上涨4.3%；工业企业产成品存货（即库存），同比上涨3.1%，涨幅较3月的上涨2.5%扩大0.6个百分点，库存略有回升态势；分企业类型来看，私营和外企表现较好，国有控股有压力。近期，各地进一步优化房地产需求侧限购政策，涉及限购区域、首付比例、公积金贷款比例、商业贷款利率政策下限、二孩及以上家庭增购、支持企业购房等众多利好政策。尤其是一线城市纷纷出台相关政策，总体符合“边际优化、持续微调”的政策基调，各地正抓紧构建房地产发展新模式。5月29日，国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》（简称《行动方案》）。关于传统化石能源，煤炭以总量控制为主，《行动方案》明确要“严格合理控制煤炭消费”；油气注重结构调整，“优化油气消费结构”。关于非化石能源，上游“加大非化石能源开发力度”；下游“提升可再生能源消纳能力”。关于工业产能，增量产能明确严格控制，如“严格石化化工产业政策要求”“严格新增有色金属项目准入”“严格新增建材项目准入”；关于存量产能，以产能置换、节能降碳改造为主，如“加 4.周度关注0603-0609研究咨询部 强钢铁产能产量调控”“加强建材行业产能产量调控”，从而或阶段性影响部分工业产品产量供给。但是，与2021年部分省份出现“拉闸限电”的情况不同，2022年起政策强调，“能耗‘双控’转向碳排放‘双控’制度”。更重要的是，此次《行动方案》也明确指出，“落实原料用能和非化石能源不纳入能源消耗总量和强度调控等政策”。美国一季度GDP和PCE均有所下修，叠加4月PCE和核心PCE下行，反映出美国物价水平总体不再强势，尤其是核心PCE为2021年3月以来的最低水平。从目前美国GDP、物价水平、就业市场等各项数据来看，本次6月13日美联储或仍将维持利率不变。8月1日降息概率有所上升，但是总体仍需等待各项数据给出确定性信号。因此，我们仍然维持美联储9月首次降息的判断。5月30日，根据新华社的报道，美国纽约市曼哈顿一家法院的陪审团30日下午裁定，美国前总统特朗普在“封口费”案中有罪。特朗普由此成为美国历史上首位在刑事案件中被裁定有罪的前总统。特朗普今年3月份已经锁定2024年美国总统选举共和党总统候选人提名。对特朗普的量刑定在7月11日， 4.周度关注0603-0609研究咨询部 也就是共和党人将正式宣布他为2024年共和党总统候选人的几天前。根据美国法律，候选人如果被定罪，其仍可参与总统大选，且特朗普后期仍有上诉权利。从目前来看，今年美国总统大选或仍在现任总统拜登和前总统特朗普之间进行角逐。但是，特朗普此次被裁定有罪，进一步增加了美国此次总统大选的不确定性。 研究咨询部 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公 正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏研究咨询部 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号 分析师：夏豪杰 从业资格号：F0275768投资咨询号：Z0003021电话：0755-23510053 邮箱：15051@guosen.com.cn 分析师助理：张俊峰 从业资格号：F03115138 电话：021-55007766-305163 邮箱：15721@guosen.com.cn 欢迎关注国信期货订阅号