大型装置回归缓慢，价格重心小变大稳

大型装置回归缓慢，价格重心小变大稳 20240611 www.hongyuanqh.com 宏源期货研究所詹建平 010-82295006 从业资格证号：F0259856投资咨询证号：Z0002423 1 一、主要观点 主要逻辑 周内乙二醇价格保持在4500-4600。受原油价格持续下行拖累，化工板块整体表现转弱。由于乙二醇重启进度仍然相对较慢，供应量恢复速度不及前期市场预期。且当下华东主港提货量维持高位，港口库存累库压力较小，周末乙二醇价格止跌回升。现货基差走弱明显，部分贸易商换手操作积极。 下周预测：油价的关注点在汽油需求的恢复情况，石油库存季节性去库的预期也对油价形成支撑。近期港口提货表现仍然相对较高，但短期提货量自高位略有回落，且近期港口到货预期相对集中，港口库存或小幅回升。加弹和织造开机率或逐步回落，涤纶长丝刚需支撑减弱，但由于部分下游工厂将临近补货时期，下周市场产销或有所回暖。 综合来看，MEG将区间运行，下方支撑稳定，运行区间为4450-4650 元/吨运行。 3 二、盘面及现货情况 盘面走势：价格重心下移 周内成交140万手，持仓32.84万手（-5.14万手） 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 MEG期货行情 成交量持仓量结算价(右轴) 手 元/吨 4800 4600 4400 4200 4000 3800 3600 MEG主力合约06月07日的收盘价为4557元/吨，较05月31日的收盘价4635元/吨下跌78元/吨，整体变化幅度为-1.68%。 06月07日结算价为4555元/吨，较05月31日的结算价4604元/吨下跌49元/吨，整体变化幅度为-1.06%。 现货内盘：偏高成交4620（6.03），偏低成交4493（6.07） 乙二醇基差走势（单位：元/吨） 06.02-06.08周度价格数据福建：4545元/吨（+5） 张家港：4538.5元/吨（-2.0）东莞：4545元/吨（+5） 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 100 基差(右轴) CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘 期货收盘价(活跃合约):乙二醇 50 0 -50 -100 -150 2024-01 2024-01 2024-01 2024-01 2024-02 2024-02 2024-02 2024-02 2024-03 2024-03 2024-03 2024-03 2024-03 2024-04 2024-04 2024-04 2024-04 2024-05 2024-05 2024-05 2024-05 2024-05 2024-06 -200 外盘：529美元/吨（-1） 本周基差均值为-35.4元/吨，上周均值为-57.8元/吨。 本周乙二醇内外盘保持倒挂，整体水平在105-120美元/吨。 数据来源：CCF，Wind，宏源期货研究所 4,900 4,700 4,500 4,300 4,100 3,900 7 3,700 乙二醇内外盘价差（单位：元/吨） CCFEI价格指数:乙二醇MEG外盘 内外盘价差(右轴)CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 三、MEG装置、库 存及生产利润情况 装置重启进度缓慢，供应量恢复不及预期 06.03-06.07：57.92% 05.27-05.31：57.13% MEG综合开工率 %20202021202220232024 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 数据来源：Wind，金联创，宏源期货研究所9 石油制开工58.20%，煤制开工56.68%，甲醇制开工69.21% MEG(石油制)开工率 % 20202021202220232024 MEG(煤制)开工率 % 20202021202220232024 9590 9080 85 8070 7560 70 6550 6040 55 5030 4520 本周装置变动主要为福建联合装置重启，吉林石化、山西美锦等装置停车检修，中科、海南等装置负荷小幅调整，此外新疆天盈检修结束重启暂未出料。 数据来源：Wind，隆众化工，卓创资讯，宏源期货研究所 % 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 MEG(甲醇制)开工率 20202021202220232024 10 乙二醇非煤制装置开工变动情况 企业名称 年产能（万吨） 装置运行动态 远东联石化 45 2022年6月1日停车检修，2022年7月27日重启；目前负荷6成偏上 上海石化 61 2023年9月5日停车检修，重启时间待定 扬子石化 26 2022年12月7日停车检修，2023年4月19日重启，目前主产EO。 扬子巴斯夫 32 2024年1月25日临停检修，1月底重启，目前负荷4-5成 镇海炼化 65 2023年10月下旬停车检修，2023年10月底重启，目前负荷5成左右 镇海炼化二期 80 2024年3月20日停车检修，检修持续时间待定 福建联合 40 2024年5月7日停车检修，2024年6月6月重启，目前负荷提升中 富德能源（MTO） 50 2024年3月24日停车检修，2024年4月4日重启，目前负荷5-6成 三江石化（MTO） 38 2023年12月31日停车检修，2024年2月6日重启，目前整体负荷5成左右 三江化工二期 100 2023年10月中旬临时停车检修，2023年10月下旬重启，目前负荷5成附近 斯尔邦（MTO） 4 2022年9月23日停车检修，重启时间待定 抚顺石化 4 2023年4月4日停车检修，重启时间待定 吉林石化 11 2024年6月5日停车检修，预计2024年6月9日重启 辽阳石化 20 主产EO 辽宁北化 20 2021年7月15日停车检修，2021年9月初重启出料，目前负荷4成 中沙天津 36 2020年5月上旬停车检修，2020年7月中旬重启，目前负荷正常 燕山石化 6 2022年1月21日停车检修，重启时间待定 天津石化 4.2 2020年10月初停车，重启时间待定 中海壳牌 36 2023年7月中旬停车检修，2023年7月27日重启中，目前正常运行 乙二醇非煤制装置开工变动情况 企业名称 年产能（万吨） 装置运行动态 中海壳牌二期 48 2023年10月中旬停车检修，2023年12月中旬重启，目前正常运行 茂名石化 11 2023年2月1日停车检修，重启时间待定 武汉石化 28 2024年1月16日停车检修，2024年1月22日重启，目前负荷偏低 四川石化 36 2023年9月15日停车检修，2023年11月初重启，目前正常运行 独山子石化 6 2022年3月下旬停车检修，重启时间待定 恒力石化1# 90 2022年9月13日停车检修，2022年9月23日重启；目前整体负荷7-8成 恒力石化2# 90 2023年4月初停车检修，2023年4月23日重启；目前整体负荷7-8成 浙石化1# 75 2023年5月9日停车检修，2023年6月底重启，目前整体负荷6成偏上 浙石化2# 75 2022年4月20日停车检修，2022年8月底重启；目前整体负荷6成偏上 浙石化3# 75 2024年3月31日停车检修，2024年5月底重启，暂未出料 中科炼化 40 2024年3月18日停车检修，2024年5月21日重启，目前负荷9成左右 中化泉州 50 2023年11月6日停车检修，2023年11月17日重启，目前负荷偏高 卫星化学 160 一套装置2024年3月30日停车检修，重启时间待定；另一套装置正常运行目前整体负荷4-5成 古雷石化 70 2023年4月4日短停检修，2023年4月6日重启；目前负荷7成左右 盛虹炼化1# 100 2023年11月底临时停车检修，2023年12月初重启，目前整体负荷8成偏下 盛虹炼化2# 100 目前整体负荷8成偏下 海南炼化 80 2023年4月7日停车检修，2023年6月28日重启；目前负荷8成左右 乙二醇煤制装置开工变动情况 企业名称 年产能（万吨） 装置运行动态 华鲁恒升 55 目前负荷偏低 安徽淮化 10 停车中 利华益 20 2021年8月26日停车检修，重启时间待定 内蒙古通辽 30 2024年5月中旬停车检修，2024年5月22日重启，目前负荷3成左右 新杭能源 30 2023年8月24日停车检修，目前重启时间待定 山西阳煤（寿阳） 20 2024年3月25日停车检修，2024年4月14日重启，目前满负荷运行 山西阳煤（平定） 20 2020年3月28日停车检修，重启时间待定 山西阳煤（深州） 22 2020年5月1日停车检修，重启时间待定 河南能源（洛阳） 20 2020年3月9日停车检修，重启时间待定 河南能源（安阳） 20 2020年3月3日停车检修，重启时间待定 河南能源（濮阳） 20 2023年10月18日停车检修，重启时间待定 河南能源（永城） 20 2024年5月15日停车检修，2024年5月24日重启，目前负荷7成偏下 河南能源（新乡） 20 2019年12月底停车检修，重启时间待定 湖北化肥 20 2020年2月底停车检修，重启时间待定 新疆天业一期 5 目前正常运行 新疆天业二期 30 2023年11月中旬装置停车检修，重启时间待定 新疆天业三期 60 2023年5月中旬停车检修，2023年6月中旬升温重启，目前负荷8成偏下 贵州黔希 30 2024年4月1日停车检修，2024年4月28日重启，负荷提升中，目前满负荷左右 乙二醇煤制装置开工变动情况 企业名称 年产能（万吨） 装置运行动态 内蒙古易高 12 2022年8月10日停车检修，重启时间待定 安徽红四方 30 2024年3月8日起轮停检修，2024年3月28日重启，目前整体负荷5成左右 新疆天盈 15 2024年5月24日停车检修，2024年6月6日重启，暂未出料 兖矿荣信 40 2023年12月28日起装置轮流检修，2024年2月10日检修结束，目前整体满负荷运行 山西沃能 30 2024年3月1日短停检修，2024年3月7日重启，目前正常运行 河南龙宇 20 2022年7月15日停车，2023年6月19日重启，目前负荷7成运行 渭河彬州 30 2024年5月初停车检修，2024年5月下旬重启，目前正常运行 湖北三宁 60 2024年5月9日停车检修，2024年5月28日重启，目前负荷4成左右 延长石油 10 2024年5月8日停车检修，2024年5月下旬重启，目前正常运行 安徽昊源 30 2024年3月中旬停车检修，2024年4月初重启；目前负荷5成左右 国能榆林 40 2023年8月2日停车检修，2023年9月10日重启，目前负荷7-8成 广西华谊 20 2023年4月中旬停车检修，重启时间待定 建元煤焦化 26 2024年5月中旬停车检修，2024年5月22日重启，目前负荷提升中 哈密广汇 40 2023年10月6日停车检修，2024年4月初重启，目前负荷4成偏上 美锦华盛 30 2024年5月底停车检修，预计2024年6月上旬重启 陕煤榆林化学 180 三条产线分别于2023年12月中旬停车检修，2024年1月中旬重启；2024年2月18日停车检修，2024年3月初重启；2024年3月初停车检修，2024年3月底重启；目前整体满负荷运行 榆能化学一期 40 2024年4月初停车检修，2024年4月23日重启，目前正常运行 中昆新材料一期 60 2024年4月24日停车检修，2024年5月6日重启，目前负荷7成左右 动力煤价格小幅