东吴电新坚定看好全球电力设备长周期崛起布局机会再现近期电

＃近期电力设备出海板块回调较多，我们认为主要系：1）前期涨幅过高（确实后期也有趋势资金加入），短期也缺催化剂；2）电力设备出海板块也开始有投资者看海外标的映射，而近期海外电力股也在回调；3）市场最近问Q2业绩预期比较多（尤其是原材料和海运涨价影响等）。#海外趋势足够长、预期差是欧美电网投资上调才刚开始。 有些投【东吴电新】坚定看好全球电力设备长周期崛起，布局机会再现 ＃近期电力设备出海板块回调较多，我们认为主要系：1）前期涨幅过高（确实后期也有趋势资金加入），短期也缺催化剂；2）电力设备出海板块也开始有投资者看海外标的映射，而近期海外电力股也在回调；3）市场最近问Q2业绩预期比较多（尤其是原材料和海运涨价影响等）。#海外趋势足够长、预期差是欧美电网投资上调才刚开始。 有些投资者买板块是因为AI，但是实际AI对电力设备拉动很有限（我们最近的报告也有测算），最大的β实际上是电网的扩容。AI+制造业转移+电气化已拉动很多国家对中长期电力需求的预期，而电网在全球领域成为制约制造 业、新能源消纳的最大短板，今年是美欧中电网同步共振、同步上调的第一年，而且美国各电网公司CAPEX还在持续上调的路上，H2还会超预期（电网CAPEX的表格可联系我们）。 供给侧前期也经历阵痛，美欧15年以上的行业下行，标志性事件ABB把电力设备业务卖给日立，需 求起量后欧美供给捉襟见肘，目前仅疫情补库的需求边际减弱（居民配套的标准变压器，通过经销商提供），不用担心电网尤其是主网、新能源＆燃气机、数据中心、工业等多场景的供需问题，外资巨头扩产非常谨慎，而需求如前所述、还在超预期阶段。#对Q2业绩的担忧不应过分，核心就是确定趋势足够长，中国龙头企业渠道扎的足够深，能长期吃到这波外溢订单的红利。 落实到报表端，需要把握中国企业海外订单和收入起量对利润率的拉动是否显著，对现金流改善是否显著，而非看国内竞争和原材料涨价的影响（市场对Q2业绩已经有心理准备）。 因为长周期视角下，国内影响会越来越弱化。#长线资金信仰还很足。 跟外资投资者沟通下来，意见是不会降低配置仓位，对后续5年甚至10年趋势比较有信心（电网投资计划通常跨度5年以上）。 今年甚至会加仓主网相关外股标的（如ENR），A股也会配置出海白马和有预期差的标的。外资的跟踪时间久、信仰足，且通常不交易短期一个月数据。 故电力设备板块长线资金稳固，甚至最近个别标的有增持迹象。 继续强call【金盘科技】【思源电气】【三星医疗】【海兴电力】，建议关注【华明装备】【伊 戈尔】；国内电力设备，重点推荐【许继电气】【平高电气】【国电南瑞】【四方股份】，建议关注【中国西电】【明阳电气】【东方电子】【望变电气】【云路股份】等。 全球电网投资不及预期，原材料及运费涨价超预期，竞争加剧等。