电池及储能行业周报：全国工商业峰谷价差收窄，工商业储能经济性仍存

行业研究 2024年06月11日 行业周报 标配全国工商业峰谷价差收窄，工商业储能经济性仍存 ——电池及储能行业周报（2024/06/03-2024/06/09） 证券分析师 周啸宇S0630519030001 电力设备与新能源 zhouxiaoy@longone.com.cn 联系人 张帆远 zfy@longone.com.cn 联系人 赵敏敏 zmmin@longone.com.cn 20% 9% -2% -13% -24% -35%23-0623-0923-1224-03 -47% 申万行业指数:电力设备(0763)沪深300 相关研究 1.利端短期承压，量端远期无虞——储能行业2023年报及2024一季报综述 2.光伏新技术产业化加快，电动车需 投资要点： 市场表现：本周（6/3-6/9）申万电池板块整体下跌3.52%，跑输沪深300指数3.36个百分点。主力净流入前五为科达利、安孚科技、国电南瑞、许继电气、四方股份；净流出前五为宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、天赐材料、先导智能。 电池板块 （1）电动车销量稳步增长，行业需求向好。乘联分会：2024年5月国内新能源乘用车批发销量91万辆，同/环比+35%/+16%。伴随“以旧换新”的政策落地，价格战缓和，市场消费积 极性提振，整体消费潜力被激发，需求有望进一步扩大。各车企新能源新产品迭代迅速，对市场销量构成有力支撑，预计2024年全年新能源汽车销量达1150万辆，同比+20.0%。 （2）行业供给端有序调整，价格趋稳。1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格震荡运行；2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未 稳定，目前已处于盈亏平衡边缘；3）负极材料：当前下游订单有所增加，但是负极厂对生产持谨慎态度；4）隔膜：本周隔膜市场需求向好，湿法隔膜海外需求上升，整体来看隔膜行业供需基本平衡。 建议关注：宁德时代：全球锂电龙头。1）出货量：2024年保守出货480GWh，全年利润约460亿元。2）锂盐自供比例提升：邦普回收约3-4万吨，江西项目约3万吨，可满足60GWh电池生产。特锐德：公司在保持传统箱变电力设备领域优势的前提下，受益于电网投资结 构升级，未来有望迎来新的业绩增量。公司作为全国充电运营商龙头，在资金、渠道、技术、电网容量、数据资源等方面具有先发优势，目前已扭亏为盈。 求恢复——电力设备新能源行业周储能板块报（2023/6/26-2023/7/02） （1）本周新增9个招标项目，6个中标项目。本周（截止6月7日）储能项目招中标总规模 为1.66GW/4.27GWh，其中招标项目规模为0.89GW/2.68GWh，环比回升；中标项目规模为0.77GW/1.60GWh；中标价格方面，本周储能EPC中标均价1.12元/Wh，环比-3.4%。 （2）全国峰谷价差趋势性缩窄，工商业储能经济性仍存。今年以来浙江、河南、江苏多地发布分时电价调整政策，全国范围内峰谷电价差缩窄趋势显著，河南省分时电价调整新政 亦正式落地。从最新公布的6月全国代理购电价格来看，今年6月全国共计22个区域峰谷价差超0.6元/kWh（其中共14个区域最大峰谷价差超0.7元/kWh）、超7成区域峰谷价差同比下降。尽管峰谷价差缩窄趋势表现出一定的可持续性，但由于储能系统报价持续下行，储能项目建设成本相应下降，工商业储能仍具备经济性。 建议关注：上能电气：1）公司储能业务已实现全产业链布局，包括上游储能逆变器、中游储能电池PACK产线及下游电站。2）公司充分发挥业务协同优势，实现光储一体化布局，储能产品市场持续开拓，中标多个大额储能项目，储能逆变器出货量国内领先。 风险提示：全球宏观经济波动风险；上游原材料价格波动风险；储能装机不及预期风险。 正文目录 1.投资要点4 1.1.电池板块4 1.2.储能板块4 2.行情回顾5 3.行业数据跟踪6 3.1.锂电产业链价格跟踪6 3.2.储能行业跟踪8 4.行业动态10 4.1.行业新闻10 4.2.公司要闻11 4.3.上市公司公告11 5.风险提示12 图表目录 图1申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至2024/6/7）5 图2电芯价格（元/Wh）6 图3锂盐价格（万元/吨）6 图4三元正极材料价格（万元/吨）7 图5三元前驱体价格（万元/吨）7 图6LFP（动力型）和正磷酸铁材料价格（万元/吨）7 图7负极材料（人造石墨）价格（万元/吨）7 图8负极石墨化价格（万元/吨）7 图9电解液价格（万元/吨）7 图10六氟磷酸锂价格（万元/吨）8 图11隔膜价格（元/平方米）8 图12锂电产业链价格情况汇总8 图13储能系统加权平均中标价格（元/Wh）9 图14储能EPC加权平均中标价格（元/Wh）9 图15储能项目中标规模（GW/GWh）10 图16储能项目招标规模（GW/GWh）10 图172小时储能系统加权平均中标价格（元/Wh）10 图18储能EPC加权平均中标价格（元/Wh）10 表1核心标的池估值表20240607（单位：亿元）5 表2本周电池及储能行业主力资金净流入与净流出前十个股（单位：万元）（截至2024/6/7）5 表3本周储能项目招标详情9 表4本周储能项目中标详情9 表5本周行业新闻10 表6本周行业公司要闻11 表7本周上市公司重要公告11 1.投资要点 1.1.电池板块 （1）电动车销量稳步增长，行业需求向好 乘联分会：2024年5月国内新能源乘用车批发销量91万辆，同/环比+35%/+16%。伴随“以旧换新”的政策落地，价格战缓和，市场消费积极性提振，整体消费潜力被激发，需求有望进一步扩大。各车企新能源新产品迭代迅速，对市场销量构成有力支撑，预计2024 年全年新能源汽车销量达1150万辆，同比+20.0%。 （2）行业供给端有序调整，价格趋稳 1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格震荡运行；2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未稳定，目前已处于盈亏平衡边缘；三元材料本周价格平稳，但市场价格博弈情绪仍然较浓，后续三元价格仍将震荡运行；3）负极材料：石墨化企业开工率上升，需求边际改善，但价格维持在成本线附近，后续下降空间小；4）隔膜：本周隔膜市场需求向好，干法隔膜仍受益于储能需求，接下来产销量有望进一步提升，湿法隔膜海外需求上升，整体来看隔膜行业供需基本平衡；5）电解液：电解液需求恢复较好。 建议关注： 宁德时代：全球锂电龙头。1）出货量：2024年保守出货480GWh，全年利润约460亿元。2）锂盐自供比例提升：邦普回收约3-4万吨（预计贡献超1万吨，成本约15-20万元 /吨），江西项目约3万吨(预计全年贡献2万吨量，成本约10万+/吨)，可满足60GWh电池生产。 特锐德：公司在保持传统箱变电力设备领域优势的前提下，受益于电网投资结构升级，未来有望迎来新的业绩增量。充电桩运营市场广阔，公司作为全国充电运营商龙头，在资金、渠道、技术、电网容量、数据资源等方面具有先发优势，目前已扭亏为盈。 1.2.储能板块 （1）本周新增9个招标项目，6个中标项目 本周（截止6月7日）储能项目招中标总规模为1.66GW/4.27GWh，其中招标项目规模为0.89GW/2.68GWh，环比回升；中标项目规模为0.77GW/1.60GWh；中标价格方面，本周储能EPC中标均价1.12元/Wh，环比-3.4%。 （2）全国峰谷价差趋势性缩窄，工商业储能经济性仍存 国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，明确到2025年底全国抽水蓄能、新型储能累计装机目标为62GW、40GW，参照2023年底国内储能装机数据，目前国内抽水蓄能、新型储能仍分别存在10.6GW、5.5GW装机缺口，未来两年储能市场整体需求确定性较强。从工商业储能来看，今年以来浙江、河南、江苏多地发布分时电价调整政策，全国范围内峰谷电价差缩窄趋势显著，河南省分时电价调整新政亦正式落地。从最新公布的6月全国 代理购电价格来看，今年6月全国共计22个区域峰谷价差超0.6元/kWh（其中共14个区 域最大峰谷价差超0.7元/kWh）、超7成区域峰谷价差同比下降。尽管峰谷价差缩窄趋势表现出一定的可持续性，但由于储能系统报价持续下行，储能项目建设成本相应下降，工商业储能仍具备经济性。 建议关注： 上能电气：1）公司储能业务已实现全产业链布局，包括上游储能逆变器、中游储能电池PACK产线及下游电站。2）公司充分发挥业务协同优势，实现光储一体化布局，储能产品市场持续开拓，中标多个大额储能项目，储能逆变器出货量国内领先。 表1核心标的池估值表20240607（单位：亿元） 证券代码证券名称市值 2023年归 母净利润 YoY% PE 2024年归 母净利润E YoY%PE 2025年归 母净利润E YoY%PE 300750.SZ宁德时代8498.95441.2143.58%19.26487.8510.57%17.42584.2419.76%14.55 300014.SZ亿纬锂能844.6840.5015.42%20.8649.0621.12%17.2261.6425.65%13.70 电动688005.SH容百科技122.125.81-57.07%21.027.0321.03%17.3710.1344.09%12.05 车&锂002340.SZ格林美335.359.34-27.89%35.8914.1651.56%23.6819.1835.44%17.48 电池300769.SZ德方纳米89.88-16.36-168.74%-5.491.93111.79%46.615.42180.86%16.59 300568.SZ星源材质122.675.76-19.87%21.286.6415.25%18.478.9935.38%13.64 001301.SZ尚太科技123.327.23-43.94%17.067.280.72%16.949.3027.76%13.26 300037.SZ 新宙邦 229.63 10.11 -42.50% 22.71 12.69 25.52% 18.09 17.38 36.96% 13.21 300827.SZ上能电气91.982.86250.48%32.185.3787.78%17.147.6843.14%11.97 300693.SZ盛弘股份75.904.0380.20%18.845.3632.98%14.177.1333.07%10.65 储能688390.SH固德威168.748.5231.24%19.807.51-11.85%22.469.8831.50%17.08 688248.SH南网科技160.832.8136.71%57.184.3353.82%37.176.1141.26%26.32 002518.SZ科士达111.968.4528.79%13.249.5512.97%11.7211.8423.97%9.46 601222.SH林洋能源 137.00 10.31 20.48% 13.28 11.94 15.75% 11.48 13.91 16.49% 9.85 资料来源：Wind一致预期，东海证券研究所 2.行情回顾 本周（6/3-6/9）申万电池板块整体下跌3.52%，跑输沪深300指数3.36个百分点。主力净流入前五为科达利、安孚科技、国电南瑞、许继电气、四方股份；净流出前五为宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、天赐材料、先导智能。 图1申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至2024/6/7） 资料来源：Wind，东海证券研究所 表2本周电池及储能行业主力资金净流入与净流出前十个股（单位：万元）（截至2024/6/7） 主力净流入前十主力净流出前十 证券代码公司名称净流入额所属申万三级证券代码公司名称净流出额所属申万三级 002850.SZ 科达利 4958.50 锂电池 30