峰谷价差拉大叠加分布式光伏增长，工商业储能需求有望提振

新型电力系统：2022H2独立储能项目进入实质化进展的节奏明显加快，多个大型独立储能项目开标。相较于新能源配储，独立储能对部件、系统集成要求更高，重点推荐通过收购进入新能源电站及储能领域、具备储能核心部件自主技术能力的同力日升，建议关注天能股份、金盘科技。独立储能亦将带来温控标准提升，重点推荐工业温控专家、掌握液冷技术的申菱环境。 风险提示：项目推进不及预期；政策执行不及预期；市场竞争加剧；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 1.本周专题：工商业储能需求有望提振 工商业储能是储能在用户侧的典型应用，与户用储能同属表后市场，相比表前储能，具有单体规模小、电压等级低、以用电价格结算等特点。根据固德威官网，当前工商业储能主要有三种应用场景：（1）单独配置，通过削峰填谷为企业节约用电费用，或作为备用电源使用；（2）光储充一体化，通过储能起到提高分布式光伏自发自用率、平抑充电桩冲击的作用； （3）微电网，对离网型微电网，储能可以平滑新能源发电和作为备用电源使用，对并网型微电网，储能的主要作用是实现能源优化和节能减排。 图表1：工商业储能系统结构 源网侧动作大举发展，用户侧储能项目占比仍较小。根据CESA统计，2022H1用户侧储能和分布式及微网新增装机分别为34.19MWh和6.51MWh，占全部储能新增装机的9.14%和1.74%，同比增长分别为-1.42%和+82.10%。不同于电源侧、电网侧装机的成倍增长，用户侧储能缺乏政策驱动，由于锂价较高、收益率不佳导致工商业缺乏装机动能，发展相对缓慢。 图表2：2021H1国内新增储能装机应用分布 图表3：2022H1国内新增储能装机应用分布 东部地区电价差相对较大。当前工商业储能的主要商业模式为通过电价低谷时充电、电价高峰时放电来进行峰谷套利/电费节省，因此峰谷价差和充放电次数是影响项目经济性的主要因素。通常由各省政府设定峰谷时间段和电价浮动比例，主要影响因素有当地电源结构、负荷结构、经济情况、政府意愿等。从代理购电价格的峰谷价差情况来看，东部省份峰谷价差普遍更高，我们认为主要原因在于东部地区相对经济发达，下游对高浮动电价接受能力较强，以及负荷分布集中度较低，较难用行政手段进行负荷的时间性调节。 图表4：11月电网代理购电价格峰谷价差前十省份 山东再扩大峰谷电价浮动比例。11月29日山东省发改委发布《山东省发展和改革委员会关于工商业分时电价政策有关事项的通知》，本次文件提出2023年执行的浮动比例分别为高峰时段上浮70%、低谷时段下浮70%、尖峰时段上浮100%、深谷时段下浮90%，浮动系数为0.1-2.0。 而2022年未规定深谷时段，浮动系数为0.5-1.8，因此2023年版浮动幅度明显扩大。以山东11月电网代理购电电价为例，我们测算1-10kV单一制用户2023版电价浮动范围在0.2494-1.1874元/kWh，最大价差为0.9380元/kWh，较2022版文件价差提高0.1839元/kWh，从而提升工商业储能通过峰谷价差套利的收益。 部分地区已具备两充放条件。以江苏、浙江、广东、山东四个沿海省份为例，其中浙江和山东每天有2个高峰时段和2个低谷时段，江苏、广东每天有2个高峰时段和1个低谷时段，储能具备每天两充两放、通过峰谷/峰平价差套利的条件，收益将显著高于只能做到一充一放的地区。同时，每个低谷/高峰的最短持续时间为2h，因此配置2h储能系统基本可以满足工商业侧需求。 图表5：江苏峰谷系数情况（现行） 图表6：浙江峰谷系数情况（现行） 图表7：广东峰谷系数情况（现行） 图表8：山东峰谷系数情况（现行） 分布式光伏装机迅速提升，分布式储能提上日程。2022年上半年，我国工商业光伏新增装机10.74GW，超过去年全年的7.68GW，分布式光伏的快速增长对配电网产生了一定冲击，同时光伏发电时间较为集中的特性也导致电网原有负荷曲线发生改变。2022年上半年工商业分布式新增装机排名居前的省份有山东、河南、河北、浙江、江苏（均新增2GW以上），其中山东受到存量分布式装机达到26.76GW，居全国之首。分布式光伏影响逐渐显现，河北能源局印发《屋顶分布式光伏建设指导规范（试行）》，提及屋顶分布式光伏配套储能，可选择自建、共建或租赁等方式灵活开展配套储能建设。山东枣庄市则提出分布式光伏项目按15-30%、2-4h比例配置储能。因此，未来在光伏消纳压力较大的地区，分布式光伏或将纳入强制配储范围，推动工商业储能的发展。 图表9：2016-2022H1我国工商业分布式光伏新增装机（单位：GW） 工商业储能参与者众多。部件/集成环节公司众多，大多同时开展源网侧、工商业和户用业务；工程服务环节参与者主要在自身配电网相关业务的基础上，开拓客户开展工商业储能业务；运营环节资产较重，从事分布式光伏运营的公司可基于原有客户开展储能业务，相对较有优势。 图表10：工商业储能部分相关上市公司 2.行情回顾 本周，公用事业板块指数上涨0.22%，跑输沪深300指数2.30%。环保板块指数上涨1.05%，跑输沪深300指数1.47%。 图表11：各行业周涨跌幅情况 环保行业细分子行业中，监测&检测、水务、固废处理、园林、节能与能源清洁利用、大气治理本周涨幅分别为2.94%、1.24%、1.15%、0.79%、0.69%、0.36%。 公用行业细分子行业中，燃气、地方电网、清洁能源发电、水电、火电本周涨跌幅分别为2.67%、2.12%、0.93%、-1.16%、-1.34%。 图表12：环保行业细分板块周涨跌幅情况 图表13：公用行业细分板块周涨跌幅情况 环保行业个股表现：本周环保行业涨幅前五的个股为佳华科技、国检集团、德创环保、长青集团、路德环境，跌幅前五的个股为凯龙高科、龙净环保、渤海股份、华光环能、苏试试验。 公用行业个股表现：本周公用行业涨幅前五的个股为皖天然气、赣能股份、安科瑞、晶科科技、三峡水利，跌幅前五的个股为协鑫能科、华能国际、国电电力、华电国际、申能股份。 图表14：环保行业周涨幅前五个股 图表15：环保行业周跌幅前五个股 图表16：公用行业周涨幅前五个股 图表17：公用行业周跌幅前五个股 行业估值提升。截至2022年12月2日，公用事业（申万）PE（ TTM ）为25.49倍，PB（LF）为1.67。 图表18：16年以来公用事业（申万）PE（ TTM ）走势 图表19：16年以来公用事业（申万）PB（LF）走势 煤炭库存增加。2022年12月2日，动力煤期货结算价为988.6元/吨，周环比变化为9.97%；环渤海动力煤价格指数（Q5500K）为733元/吨，周环比变化为-0.95%。库存方面，2022年12月2日，秦皇岛煤炭库存为592万吨，周环比变化为5.34%；沿海六港口炼焦煤库存合计为103.8万吨，周环比变化为4.22%。 图表20：动力煤期货结算价格（元/吨） 图表21：环渤海动力煤价格指数（Q5500K）（元/吨） 图表22：秦皇岛煤炭库存（万吨） 图表23：沿海六港口炼焦煤库存合计（万吨） LNG价格上涨。2022年12月2日，国内LNG出厂价格指数为5791元/吨，周环比变化为1.01%。12月1日，中国LNG到岸价为38.07美元/百万英热，周环比变化为21.40%。 图表24：中国LNG出厂价格指数（元/吨） 图表25：中国LNG到岸价（美元/百万英热） 光伏上游价格下降。根据InfoLink数据，截至2022年11月30日，多晶硅致密料现货均价为295元/千克，周环比变化为-2.32%；单晶硅片-166/单晶硅片-182/单晶硅片-210现货均价分别为6.02/7.11/9.30元/片，周环比变化为-2.4%/-2.6%/-2.6%；单晶电池片-166/单晶电池片-182/单晶电池片-210现货均价分别为1.31/1.34/1.34元/瓦，周环比变化为0.0%/-0.7%/0.0%； 单晶组件-182/单晶组件-210现货均价分别为1.96/1.96元/瓦，周环比变化为-0.5%/-0.5%。 图表26：多晶硅现货均价（元/千克） 图表27：硅片现货均价（元/片） 图表28：PERC电池片现货均价（元/瓦） 图表29：组件现货均价（元/瓦） 3.上市公司动态 图表30：中标签约和对外投资 图表31：股份回购 图表32：股东增减持和股份质押 4.行业动态 国家能源局发布积极推动新能源发电项目应并尽并、能并早并有关工作的通知。 各电网企业在确保电网安全稳定、电力有序供应前提下，按照“应并尽并、能并早并”原则，对具备并网条件的风电、光伏发电项目，切实采取有效措施，保障及时并网，允许分批并网，不得将全容量建成作为新能源项目并网必要条件。（信息来源：国家能源局） 西北三大政策征意见，储能调峰容量最高100元/MW.日。 12月1日，国家能源局西北监管局发布关于公开征求《西北电网灵活调节容量市场运营规则（征求意见稿）》意见建议的通知。各省（区）调及时将直调火电厂（企业）、新型储能、可调节负荷的市场申报信息上报至西北网调。新型储能不分档申报，申报容量上限为额定容量，申报价格区间为（0，100]元/（MW•日）。（信息来源：北极星电力网） 光伏行业协会：今年光伏装机预期85-100GW。 12月1日，在中国光伏行业协会主办的“2022中国光伏行业年度大会CPIA暨（滁州）光伏高质量发展高峰论坛”上，中国光伏行业协会名誉理事长王勃华表示，今年国内光伏装机量继续大幅攀升，装机结构方面，户用、工商业分布、集中式三分天下。12月光伏抢装以地面电站为主，全年保持85-100GW装机预期。（信息来源：北极星电力网） 我国首个千万千瓦级多能互补综合能源基地新能源项目开启全面建设。 11月30日，“陇电入鲁”配套华能庆阳600万千瓦新能源示范项目首台风机成功吊装，这标志着我国首个千万千瓦级多能互补综合能源基地新能源项目进入全面建设阶段。（信息来源：中国电力报） 国家发展改革委：黄河流域生态保护和高质量发展省际合作联席会议召开。 据国家发展改革委官网消息，11月29日，黄河流域生态保护和高质量发展省际合作联席会议以视频会议形式召开。会议指出，要牢牢守住能源安全底线。推动山西、内蒙古、陕西等沿黄河产煤大省着力确保全国煤炭和电力供应稳定，在黄河上游沙漠、戈壁、荒漠化地区推进大型风电光伏基地建设。抓紧编制印发黄河流域基础设施高质量发展、能源转型发展、黄河国家文化公园建设等专项规划，完善财税、金融、价格等支持政策举措。 （信息来源：中国发展网） 云南黑启动辅助服务市场建设取得实质性进展。 近日，云南黑启动辅助服务市场建设市场建设取得了实质性进展。云南黑启动辅助服务市场分别于10月20-31日、11月7-17日完成了两轮全流程模拟试运行。两次模拟试运行中，黑启动机组的全省平均中标价格分别为2.64万元/月·台、2.46万元/月·台，较“两个细则”月度黑启动能力补偿标准（3万元/月·台）分别下降了12%、18%，有效降低了电力系统运行成本，充分发挥了市场在资源配置中的决定性作用。（信息来源：云南能监办）五部门联合印发《关于加强县级地区生活垃圾焚烧处理设施建设的指导意见》。 11月28日，国家发展改革委等五部门联合印发《关于加强县级地区生活垃圾焚烧处理设施建设的指导意见》，到2025年，全国县级地区基本形成与经济社会发展相适应的生活垃圾分类和处理体系，重点地区基本实现生活垃圾焚烧处理能力全覆盖，推动应建尽建生活垃圾焚烧处理设施，或通过填埋等手段实现生活垃圾无害化处理。（信息来源：北极星电力网）财政部下达2023年水污染防治资金预算。 财政部发布关于提前下达2023年水污染防治资金预算的通知，共安排2023年水污染防治资金170亿元，用于支持水污染防治和水生态环境保护方面相关工作。（信息来源：北极星水处理网） 5.碳中和动态跟踪 5.1.国内碳市场行