卫星互联网行业点评：海南商发二号工位竣工，商业航天基础设施不断完善

事件：北京时间6月6日，海南国际商发有限公司党委书记、董事长杨天梁宣布文昌航天城二号发射工位竣工。 文昌商业航天城二号工位竣工，发射侧基础设施配套不断完善。随着二号工位发射竣工，海南商业航天发射场转段进入全系统合练阶段，为6月底具备发射能力打下基础。海南商发二号工位是我国首个液体通用型发射工位，发射模式采用水平转运，水平组装，水平测试的“三平”模式，可兼容10家公司19个型号的火箭发射，显著提升发射效率的同时大幅缩短发射准备时间。文昌航天城两工位发射能力均按16发计，相比于作为长征八号的专属工位的一号工位，我们认为二号工位的竣工有望推动民营商业航天公司的发射验证进程。 星舰第四次试飞圆满完成，发射频率有望持续提升。北京时间2024年6月6日晚，SpaceX星舰（S29+B11）进行第四次试飞，在起飞时1台发动机未能成功点燃情况下仍完成全部飞行任务，发射后约3分钟时，一二级正常分离；7分30秒时一级B11返回；1小时7分S29实现减速着陆。星舰本次试飞实现了超重型助推器和星舰飞船的可控再入，承受住地球大气层高温的预计目标。星舰前三次试飞时间分别是2023年3月、11月和2024年3月，本次试飞相较于前三次硬件准备与审批流程所需时间大幅缩短，马斯克预计24年将有望完成9次星舰飞行。目前SpaceX公司正在加紧建设第二座星舰发射台，后续星舰发射频率有望逐步提升，不排除今年发射有效载荷。 星舰的成功发射和入轨，意味着人类已经具备了将更大规模载荷送入太空的能力，这将为未来的深空探索、太空移民等宏伟目标提供有力的支撑。星舰完全重复使用时LEO运载能力100~150t，将成为有史以来运力最大的运载火箭。卫星载荷部署方面，星舰单次可发射110~120颗二代星链，相当于一次完成一个轨道面部署；星舰采取两级均可回收结构，大幅降低运载成本，马斯克提到星舰的目标是把载荷成本降低到100美元/千克（目前是2300美元）。载人登月及深空探索方面，HLS星舰是阿尔忒弥斯Ⅲ号唯一中标方案，此次试飞成功验证了舰内推进剂转移技术，为后续继续验证双舰间推进剂转移奠定了基础，保障了后续载人登月计划的顺利进行。 投资建议：我们认为2024年卫星互联网产业侧进展确定性强，板块历经深度调整后当前位置布局机会明确，国内进展建议重点关注终端卫星功能应用演绎+卫星招标+组网星发射+商业火箭升级迭代，海外进展建议重点关注后续SpaceX星舰试飞+手机直连落地进程。同时建议关注中央&地方政策催化、行业标准协议制定、商业火箭迭代、发射产地扩容应用等相关进展。重点推荐信科移动、震有科技、上海瀚讯、普天科技、南京熊猫，同时建议重点关注天银机电、航天智装、铖昌科技、信维通信、九丰能源等。 风险提示：我国卫星互联网建设进程不及预期；商业运载火箭技术迭代不及预期；产业资金配套落地不及预期。