卫星互联网行业点评：商业航天产业提速，打造经济新增长点

事项： 2021年4月26日，中国星网集团在雄安成立，牵头打造中国“星链”——GW星座；2021年11月26日，“G60星链”产业基地于上海松江启航，打造“G60”星链计划。2022年7月6日，海南商业航天发射场开始建设，并表示预计2024年6月启动发射能力。2024年1月22日，海南省科学技术厅官方微信公众号表示，海南商业航天发射场预计2024年6月底具备常态化高密度发射能力。 评论： 商业航天行业拐点将至，正式列入政府工作报告。我国商业航天行业自2015年起受到政策明确支持，《国家民用空间基础设施中长期发展规划(2015-2025年)》表示鼓励商业航天由政府单一主导转向政府主导与市场推动相结合。经过近十年发展，行业已从初创阶段过渡到以实力竞争为核心的成长阶段。2021年，中国星网成立，推动“星链”——GW星座建设。同年，“G60星链”产业基地在上海松江启动。2022年海南商业航天发射场开始建设，2024年1月，海南省科学技术厅表示，该发射场预计于6月底具备常态化发射能力。2024年3月5日，商业航天首次写入政府工作报告，据央视网表示，预计2024年我国商业航天产业规模将突破2.3万亿元。 中国版“星链”计划蓄势待发，合计有望发星超万颗。商业卫星发射是商业航天中重要环节，中国版“星链”中大型星座计划涵盖GW、G60计划，合计将发射低轨卫星两万五千余颗：1）GW星座：据国际电信联盟申请资料显示，我国GW星座计划发射低轨卫星12992颗，GW计划包含两个子星座，其中GW-A59子星座计划由6080颗卫星组成，分布在500km以下的极低轨道； GW-2子星座则由6912颗卫星组成，分布在1145km的近地轨道；2）G60星链：据上海市政府表示，G60星链计划发星12000余颗，一期将实施1296颗，G60星链目标于2024年发射并运行至少108颗低轨卫星，到2027年，建成具备全球竞争力的完整产业链，每年生产300颗卫星，覆盖全球的宽带网络需求。2024年1月22日，海南省科学技术厅表示，海南商业航天发射中心预计2024年6月底具备常态化高密度发射能力，2024年4月2日，《新闻联播》中提到，多家国内头部商业航天企业已经开始排队等候发射中心建成，中国低轨卫星互联网星座计划蓄势待发，有望持续助力我国商业航天产业发展。 卫星频轨资源有限，或将成为全球商业航天竞争“新战场”。根据国际电信联盟规定，卫星频率及轨道使用权采用“先登先占”规则。而据赛迪顾问估计，地球近地轨道可容纳总共约6万颗卫星，预计到2029年，地球近地轨道将部署总计约57000颗低轨卫星，低轨道轨位可用空间将所剩无几。当前，各国与各地区纷纷加速低轨卫星发射组网工作，1）美国：Starlink计划实现42000颗卫星组网，截至2024年4月，据天文学家乔纳森·麦克道尔(Jonathan McDowell)跟踪数据显示，Starlink轨道上共有5874颗卫星，其中5800颗良好运行； Amazon表示Kuiper初期计划发星578颗，最终实现3236颗卫星组网，并于2026年7月实现半数卫星运行；2）欧洲：Oneweb：初期已发星648颗，未来计划共发星6372颗；3）加拿大：Telesat：初期已发星198颗，最终计划实现1671颗卫星组网。地球卫星轨道资源有限且不可再生，各国在低轨卫星领域的竞争加速，或将正成为全球商业航天竞争的“新战场”。 投资建议与相关标的：商业航天被列入政府工作报告中新兴行业之列，行业蓄势待发，发展正当其时，建议关注商业航天产业链：1）上游制造：航天科技、北斗星通、航宇微、上海瀚讯、航天宏图、创意信息、信科移动-U；2）中游发射与地面设备：航天电器、蓝箭航天、中国卫星、华力创通、海格通信；3）下游应用及服务：中国卫通、亚太卫星、海格通信、北斗星通、航宇微、中科星图等。 风险提示：我国发射中心建设不及预期，卫星轨道资源限制，市场竞争加剧。 团队介绍 首席研究员、组长：吴鸣远 上海交通大学硕士，曾任职于东方证券、兴业证券研究所，所在团队于2020—2022年连续三年获得新财富最佳分析师第三名，2023年加入华创证券研究所。 助理研究员：梁佳 上海财经大学经济学硕士，2022年加入华创证券研究所。 助理研究员：张宇凡 香港大学会计学硕士。2023年加入华创证券研究所。 研究员：胡昕安 工学硕士，曾任职于海康威视，2023年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 地区 姓名 职务 办公电话 企业邮箱 张昱洁 副总经理、北京机构销售总监 010-63214682 zhangyujie@hcyjs.com 张菲菲 北京机构副总监 010-63214682 zhangfeifei@hcyjs.com 刘懿 副总监 010-63214682 liuyi@hcyjs.com 侯春钰 资深销售经理 010-63214682 houchunyu@hcyjs.com 北京机构销售部 过云龙 高级销售经理 010-63214682 guoyunlong@hcyjs.com 蔡依林 资深销售经理 010-66500808 caiyilin@hcyjs.com 刘颖 资深销售经理 010-66500821 liuying5@hcyjs.com 顾翎蓝 资深销售经理 010-63214682 gulinglan@hcyjs.com 车一哲 销售经理 cheyizhe@hcyjs.com 张娟 副总经理、深圳机构销售总监 0755-82828570 zhangjuan@hcyjs.com 汪丽燕 高级销售经理 0755-83715428 wangliyan@hcyjs.com 深圳机构销售部 张嘉慧 高级销售经理 0755-82756804 zhangjiahui1@hcyjs.com 王春丽 高级销售经理 0755-82871425 wangchunli@hcyjs.com 许彩霞 总经理助理、上海机构销售总监021-20572536 xucaixia@hcyjs.com 官逸超 上海机构销售副总监 021-20572555 guanyichao@hcyjs.com 黄畅 上海机构销售副总监 021-20572257-2552 huangchang@hcyjs.com 吴俊 资深销售经理 021-20572506 wujun1@hcyjs.com 张佳妮 资深销售经理 021-20572585 zhangjiani@hcyjs.com 上海机构销售部 蒋瑜 高级销售经理 021-20572509 jiangyu@hcyjs.com 施嘉玮 高级销售经理 021-20572548 shijiawei@hcyjs.com 朱涨雨 高级销售经理 021-20572573 zhuzhangyu@hcyjs.com 李凯月 高级销售经理 likaiyue@hcyjs.com 易星 销售经理 yixing@hcyjs.com 张玉恒 销售经理 zhangyuheng@hcyjs.com 段佳音 广州机构销售总监 0755-82756805 duanjiayin@hcyjs.com 广州机构销售部 周玮 销售经理 zhouwei@hcyjs.com 王世韬 销售经理 wangshitao1@hcyjs.com 潘亚琪 总监 021-20572559 panyaqi@hcyjs.com 汪子阳 副总监 021-20572559 wangziyang@hcyjs.com 私募销售组 江赛专 副总监 0755-82756805 jiangsaizhuan@hcyjs.com 汪戈 高级销售经理 021-20572559 wangge@hcyjs.com 宋丹玙 销售经理 021-25072549 songdanyu@hcyjs.com 华创行业公司投资评级体系 基准指数说明： A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上； 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%； 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间； 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上； 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%； 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师 对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布 本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建 议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投 资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价 格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复 制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研 究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨 慎。 华创证券研究所 北京总部 广深分部 上海分部 地址：北京市西城区锦什坊街26号 地址：深圳市福田区香梅路1061号中投国 地址：上海市浦东新区花园石桥路33号 恒奥中心C座3A 际商务中心A座19楼 花旗大厦12层 邮编：100033 邮编：518034 邮编：200120 传真：010-66500801 传真：0755-82027731 传真：021-20572500 会议室：010-66500900 会议室：0755-82828562 会议室：021-20572522