股指期货周报：新增非农大超预期，降息预期回落

期货研究报告|股指期货周报2024-06-10 新增非农大超预期，降息预期回落 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外市场，美国5月新增非农大超预期，市场降息预期回落，当日美股三大指数小幅收跌。国常会指�要鼓励险资、社保等开展长线投资，同时吸引外资入市，等待具体政策�台，有望吸引长期资金投入资本市场。近期退市企业数量快速增加，冲击情绪，监管层及时回应相关话题，有助于稳定市场，但情绪释放还需时间。从政策上看，大盘股走强是长期趋势，建议买入IH2409，或在IM反弹时介入多IH空IM的套利策略。 核心观点 ■市场分析 美国非农数据大超预期。宏观方面，6月7日，国务院总理主持召开国常会，会议指🎧，发展创业投资是促进科技、产业、金融良性循环的重要举措，要围绕“募投管退”全链条优化支持政策，鼓励保险资金、社保基金等开展长期投资，积极吸引外资创投基金，拓宽退�渠道，完善并购重组等政策，营造支持创业投资发展的良好生态。海外方面， 美国劳工统计局公布数据显示，美国5月非农就业人口增加27.2万人，远高于预期18.5万人，前值自17.5万人修正至16.5万人；失业率反弹至4%，预期持平于3.9%；平均时薪同比升4.1%，预期升3.9%。 交易所制定程序化交易管理细则。现货市场，本周国内主要指数延续调整，沪指跌1.15%。行业指数跌多涨少，仅公用事业、交通运输行业收红，综合、轻工制造、社会服务、环保行业跌幅超5%。本周量能维持低位，沪深两市日均成交额为7655亿元，北 向资金净买入53亿元，年内累计净流入883亿元。沪深北交易所就《程序化交易管理实施细则》征求意见，对高频交易作�差异化监管安排，包括实行差异化收费标准等；细化瞬时申报速率异常、频繁瞬时撤单、频繁拉抬打压、短时间大额成交等四类重点监控的程序化异常交易行为类型。美股市场，美国5月新增非农就业人口超�预期，报告公布后，市场降息预期回落，当日美股三大指数小幅收跌，但周度维持涨势。 期指活跃度回升。期货市场，基差方面，仅IM当月基差较上周小幅回升，其余三大品种股指期货的基差较回落。期指整体活跃度和持仓量均有所增加。 ■策略 单边：IH2409买入套保 ■风险 若国内政策不及预期、海外超预期紧缩、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 一周市场要闻回顾3 股票市场数据4 股指期货市场数据6 图表 图1:A股行业周度涨跌幅丨单位：%5 图2:陆股通周度净买入额丨单位：亿元6 图3:两市融资余额丨单位：亿元6 一周市场要闻回顾 1.中国基金业协会：截至2024年一季度末，基金管理公司及其子公司、证券公司及其子公司、期货公司及其子公司、私募基金管理机构资产管理业务总规模达68.1万亿元。 2.富时罗素宣布，对富时中国A50指数季度审核变更，纳入中远海控、中国中车，删除中信建投、隆基绿能，于6月21日收盘后生效。 3.中国物流与采购联合会：5月份全球制造业PMI为49.8%，较上月下降0.1个百分点。亚洲制造业PMI有所下降但仍连续3个月保持在51%以上；欧洲制造业PMI有所上升，美洲和非洲制造业PMI下降，指数均在50%以下。 4.印度总理莫迪宣布，执政党印度人民党主导的全国民主联盟在印度人民院(议会下院)第18届选举中获胜。此次选举获胜后，莫迪将成为继印度开国总理贾瓦哈拉尔·尼赫鲁之后首位连任三届总理的人。 5.美国5月ISM非制造业PMI升至53.8，大幅好于预期的50.8，创九个月新高；单月上涨4.4个点，升幅为去年年初以来最大。商业活动指数飙升10.3点，为2021年3月以来的最大涨幅，达到61.2，创2022年11月以来最高。 6.美国上周初请失业金人数增加8000人至22.9万人，小幅高于市场预期的22万人，为四周最高水平。前一周续请续请失业金人数为179.2万人，略超预期的179万。美国5月挑战者企业裁员人数6.38万人，同比降20.3%，环比降1.5%。 7.欧元区5月服务业PMI终值53.2，预期53.3，初值53.3，4月终值53.3；综合PMI 终值52.2，为12个月新高，预期52.3，初值52.3，4月终值51.7。 8.德国5月服务业PMI终值54.2，预期53.9，初值53.9，4月终值53.2；综合PMI终值52.4，预期52.2，初值52.2，4月终值50.6。 9.法国5月服务业PMI终值49.3，预期49.4，初值49.4，4月终值51.3；综合PMI终值48.9，预期49.1，初值49.1，4月终值50.5。 10.欧元区4月零售销售环比降0.5%，预期降0.3%，前值从升0.8%修正为升0.7%；同比持平，预期升0.1%，前值升0.7%。 股票市场数据 表1： 国内主要股票指数周度表现 2024-06-07 2024-05-31 周度涨跌幅 年初至今涨跌幅 上证综指 3,051.28 3,086.81 -1.15% 2.57% 深证成指 9,255.68 9,364.38 -1.16% -2.82% 创业板指 1,781.07 1,805.11 -1.33% -5.83% 中小综指 9,623.54 9,878.25 -2.58% -9.48% 沪深300指数 3,574.11 3,579.92 -0.16% 4.17% 上证50指数 2,457.26 2,462.18 -0.20% 5.64% 中证500指数 5,208.98 5,308.54 -1.88% -4.06% 中证1000指数 5,153.59 5,355.21 -3.76% -12.46% 科创50指数 737.93 743.23 -0.71% -13.39% 北证50指数 资料来源：iFind华泰期货研究所 733.56 771.57 -4.93% -32.25% 表2： 全球主要股票指数周度表现 2024-06-07 2024-05-31 周度涨跌幅 年初至今涨跌幅 道琼斯工业平均指数 38,798.99 38,686.32 0.29% 2.94% 标准普尔500指数 5,346.99 5,277.51 1.32% 12.10% 纳斯达克综合指数 17,133.13 16,735.02 2.38% 14.13% 恒生指数 18,366.95 18,079.61 1.59% 7.74% 欧洲斯托克50指数 5,051.31 4,983.67 1.36% 11.71% 伦敦金融时报100指数 8,245.37 8,275.38 -0.36% 6.62% 德国法兰克福DAX指数 18,557.27 18,497.94 0.32% 10.78% 法国巴黎CAC40指数 8,001.80 7,992.87 0.11% 6.08% 圣保罗IBOVESPA指数 120,767.19 122,098.09 -1.09% -10.00% 俄罗斯RTS指数 1,143.22 1,125.68 1.56% 5.51% 东京日经225指数 38,683.93 38,487.90 0.51% 15.60% 韩国综合指数 2,722.67 2,636.52 3.27% 2.54% 印度孟买Sensex30指数 76,693.36 73,961.31 3.69% 6.16% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PEPBERP 沪深300指 当前值 （倍） 分位数分位数周度 变动 当前值 （倍） 分位数分位数周度 变动 当前值 （%） 分位数分位数周度 变动 数12.060.440.381.180.0406.010.84-0.12 上证50指数10.490.660.331.060.06-0.017.250.56-0.3 中证500指 数 22.73 0.4 0.21 1.55 0.01 -0.05 2.12 0.83 -0.08 中证1000指36.060.430.271.770-0.010.490.81-0.14 数 资料来源：iFind华泰期货研究所 表4：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当周（亿股） 分位数分 位数周度变动 当周平均（%） 分位数 分位数周度变动 沪深300指数 688.29 0.64 -0.31 0.42 0.38 0.04 上证50指数 166.46 0.68 -0.26 0.23 0.21 0.01 中证500指数 621.20 0.53 -0.37 1.02 0.92 0.10 中证1000指数 709.14 0.52 -0.26 1.53 1.44 0.09 资料来源：iFind华泰期货研究所 周度涨跌幅 图1:A股行业周度涨跌幅丨单位：% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 公交煤家电用通炭用子事运电 业输器 银国医房农行防药地林军生产牧 工物渔 汽建通车筑信装 饰 商石非贸油银零石金售化融 有建食色筑品金材饮属料料 美钢基容铁础护化 理工 电纺机力织械设服设备饰备 传计环媒算保机 社轻综会工合服制 务造 数据来源：iFind华泰期货研究院 400 300 200 100 0 -100 -200 图2:陆股通周度净买入额丨单位：亿元图3:两市融资余额周度变动丨单位：亿元 沪股通 深股通 两融余额周度变动 1500 1000 500 0 -500 -300 2019/012020/012021/012022/012023/012024/01 -1000 2019/012020/012021/012022/012023/012024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货市场数据 表5：股指期货周度持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 442,550 0.32 0.21 246,497 0.89 0.03 IH 242,646 0.37 0.12 113,043 0.67 0.05 IC 413,237 0.41 0.22 258,476 0.51 0.04 IM 722,123 0.88 0.05 269,399 0.86 0.06 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF -15.31 25% -45.51 16% -50.91 34% -47.51 54% IH -8.86 24% -43.06 8% -43.86 20% -40.46 32% IC -30.98 30% -54.18 51% -89.58 64% -121.98 79% IM -38.59 16% -85.99 13% -158.59 17% -234.59 25% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表7：股指期货跨期价差 IFIHICIM 次月-当月 当日值 -30.20 -34.20 -23.20 -47.40 分位数 11% 7% 65% 20% 当日值 -35.60 -35.00 -58.60 -120.00 当季-当月 分位数35%22%75%24% 下季-当月 当日值 分位数当日值 当季-次月 -32.20 63% -5.40 -31.60 39% -0.80 -91.00 85% -35.40 -196.00 39% -72.60 分位数68%64%76%33% 下季-次月