外汇周报：非农大超预期扰动外汇市场

非农大超预期扰动外汇市场 2024年2月4日 外汇周报 创元研究 报告要点：本周周一到周五，人民币、英镑相对美元横盘震荡，日元相对美元走强，欧元相对美元走弱，周五美国非农大超预期，导致所有主要货币对美元均大幅走弱。在经济数据支撑下，如果美联储官员继续打压降息预期，美元未来短期可能继续走强，而日元由于其官方释放收紧货币政策信号，日元可能相对除美元以外货币走强，而欧洲由于经济数据持续疲软，欧洲央行官员释放降息信号，欧元可能持续走弱，人民币在政策面和外部因素共同作用下可能呈现宽幅震荡走势。 创元宏观金融组研究员：廉超 邮箱：lianch@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0017395联系人：何燚 邮箱：hey@cyqh.com.cn 期货从业资格号：F03110267 目录 目录2 一、人民币3 二、欧元7 三、日元8 四、英镑10 2024-02-01 2024-01-18 2024-01-04 2023-12-21 2023-12-07 2023-11-23 2023-11-09 2023-10-26 2023-10-12 2023-09-28 2023-09-14 2023-08-31 2023-08-17 2023-08-03 2024-02-01 2024-01-18 2024-01-04 2023-12-21 2023-12-07 2023-11-23 2023-11-09 2023-10-26 2023-10-12 2023-09-28 2023-09-14 2023-08-31 2023-08-17 2023-08-03 2024-01-19 2024-01-05 2023-12-22 2023-12-08 2023-11-24 2023-11-10 2023-10-27 2023-10-13 2023-09-29 2023-09-15 2023-09-01 2023-08-18 2023-08-04 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 一、人民币 周一到周四美元兑人民币汇率走势稳定，在7.18元/美元附近，不过周五随着美国非农数据大超预期，美元指数短期大幅走强，而美元兑人民币短期上涨至7.2159元/美元。虽然官方和财新制造业PMI小幅高于前值，边际改善，但是国内股指继续回落，并未提供较强支撑预期。在非农大超预期，降息预期再次遭受打击，人民币可能呈现震荡走弱趋势。周末中央出台一号文件，政策面利好国内经济复苏，对人民币有走强预期。 图1：美元指数图2：人民币中间价、在岸价、离岸价 美国:美元指数 108.0000 107.0000 106.0000 105.0000 104.0000 103.0000 102.0000 101.0000 100.0000 7.4000 7.3000 人民币即期汇率(16:00):在岸价中间价:美元兑人民币 人民币即期汇率:离岸价 7.2000 7.1000 7.0000 6.9000 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图3：在岸价、离岸价与中间价之差图4：人民币名义有效汇率指数和实际有效汇率指数 在岸价-中间价 离岸价-中间价 离岸价-在岸价 0.1800 0.1600 0.1400 0.1200 0.1000 0.0800 0.0600 0.0400 0.0200 0.0000 -0.0200 -0.0400 实际有效汇率指数:广义:人民币 名义有效汇率指数:广义:人民币 115.0000 110.0000 105.0000 100.0000 95.0000 90.0000 85.0000 80.0000 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 2024-01-21 2024-01-07 2023-12-24 2023-12-10 2023-11-26 2023-11-12 2023-10-29 2023-10-15 2023-10-01 2023-09-17 2023-09-03 2023-08-20 2023-08-06 2023-12 2023-10 2023-08 2023-06 2023-04 2023-02 2022-12 2022-10 2022-08 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 图5：美中利差图6：中国进出口 1年期美中短期利差% 10年期美中长期利差% 3.0000 2.5000 2.0000 1.5000 1.0000 0.5000 进口总值(美元计价):当月值出口总值(美元计价):当月值 净出口 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 -500.00 -1,000.00 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图7：远期结售汇签约额图8：经常账户借方 远期结售汇签约额:以美元计价:结汇远期结售汇签约额:以美元计价:售汇远期结售汇签约额:以美元计价:差额 800.00400.00 300.00 600.00200.00 100.00 400.000.00 -100.00 200.00-200.00 -300.00 0.00-400.00 经常账户:借方 -10,000.00 -9,000.00 -8,000.00 -7,000.00 -6,000.00 -5,000.00 -4,000.00 -3,000.00 -2,000.00 -1,000.00 0.00 美元兑人民币中间价 6.00 6.20 6.40 6.60 6.80 7.00 7.20 7.40 7.60 7.80 8.00 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图9：经常账户贷方图10：经常账户差额 经常账户:贷方 美元兑人民币中间价 11,600.00 10,600.00 9,600.00 8,600.00 7,600.00 6,600.00 5,600.00 4,600.00 3,600.00 6.00 6.50 7.00 7.50 8.00 经常账户:差额 1,400.00 美元兑人民币中间价 6.00 900.00 6.50 400.00 7.00 -100.00 7.50 -600.00 8.00 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 2015-03 2015-09 2016-03 2016-09 2017-03 2017-09 2018-03 2018-09 2019-03 2019-09 2020-03 2020-09 2021-03 2021-09 2022-03 2022-09 2023-03 2023-09 图11：资本账户贷方图12：资本账户借方 资本和金融账户:资本账户:贷方 美元兑人民币中间价 3 3 2 2 1 1 0 6.00 6.20 6.40 6.60 6.80 7.00 7.20 7.40 资本和金融账户:资本账户:借方 美元兑人民币中间价 0 -1 -2 -3 -4 -5 6.00 6.20 6.40 6.60 6.80 7.00 7.20 7.40 2015-03 2015-10 2016-05 2016-12 2017-07 2018-02 2018-09 2019-04 2019-11 2020-06 2021-01 2021-08 2022-03 2022-10 2023-05 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图13：资本账户差额图14：金融账户差额 资本和金融账户:资本账户:差额 美元兑人民币中间价 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 6.00 6.20 6.40 6.60 6.80 7.00 7.20 7.40 资本和金融账户:金融账户:差额 美元兑人民币中间价 1000 500 0 -500 -1000 -1500 6.00 6.20 6.40 6.60 6.80 7.00 7.20 7.40 2015-03 2015-10 2016-05 2016-12 2017-07 2018-02 2018-09 2019-04 2019-11 2020-06 2021-01 2021-08 2022-03 2022-10 2023-05 2015-03 2015-10 2016-05 2016-12 2017-07 2018-02 2018-09 2019-04 2019-11 2020-06 2021-01 2021-08 2022-03 2022-10 2023-05 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图15：金融机构外汇存款余额图16：金融机构外汇存款余额：居民 金融机构:外汇存款余额 平均汇率:中间价:美元兑人民币 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 6.0000 6.5000 7.0000 7.5000 8.0000 金融机构:外汇存款余额:居民 平均汇率:中间价:美元兑人民币 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 6.0000 6.2000 6.4000 6.6000 6.8000 7.0000 7.2000 7.4000 2015-03 2015-10 2016-05 2016-12 2017-07 2018-02 2018-09 2019-04 2019-11 2020-06 2021-01 2021-08 2022-03 2022-10 2023-05 2023-12 2015-03 2015-10 2016-05 2016-12 2017-07 2018-02 2018-09 2019-04 2019-11 2020-06 2021-01 2021-08 2022-03 2022-10 2023-05 2023-12 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 2023-11 2023-09 2023-07 2023-05 2023-03 2023-01 2022-11 2022-09 2022-07 2022-05 2022-03 2022-01 图17：金融机构外汇存款余额：非金融企业图18：中国CPI当月同比 金融机构:外汇存款余额:非金融企业 平均汇率:中间价:美元兑人民币 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 6.0000 6.2000 6.400