徽商盘前解读美国8月非农大超预期 9月加息押注升温 特朗普再度施压美联储如果不降息 就切断与部分国家的贸易往来 黄金下跌

市场表现与关键数据

上周市场整体表现相对稳定。美国8月份非农就业数据超出市场预期，失业率维持低位，劳动力市场韧性增强，推动美联储加息预期升温。美元指数上周四出现较大幅度调整，随后偏强运行。国际油价受地缘政治局势影响，不确定性较高。贵金属价格波动明显，黄金和白银价格围绕美联储加息预期变化展开交易。基本金属中，铜价持续上移，与宏观联系紧密。

主要经济数据和事件

• 美国8月非农就业人数：16.2万人，创3月以来新高，远超市场预期的5.6万人；失业率维持4.1%。
• 加拿大8月就业人数：减少4.17万人，不及预期。
• 特朗普：呼吁美联储降息，否则将切断与部分国家的贸易往来。
• 哈塞特：称赞非农就业报告亮眼，认为美联储维持利率不变的理由强劲。
• 贝森特：预测伊朗冲突结束后，全球石油市场将严重供过于求，原油价格或暴跌至40-50美元/桶。
• 特朗普：表示美国可能很快会打击伊朗核设施，对地缘政治局势表示乐观。
• 芝商所货币政策观测工具：美联储9月维持利率不变概率为93.97%，加息25个基点概率为60.3%。
• 国内：私募基金投资新规征求意见，明确“卖者尽责、买者自负”原则；七部门联合发文，部署十五五时期数字化绿色化协同转型。

就业数据解读

美国8月非农就业数据大幅好于市场预期，扭转了今年夏天以来招聘放缓的趋势，显示美国劳动力市场保持稳健，交易员加大了对今年9月份美联储将加息的押注。市场焦点转向下周公布的通胀数据，这些数据将成为决定利率走势的关键因素。非农数据发布后，美元指数短线走高，黄金下跌，国债收益率上涨。

美联储官员发言

特朗普再度要求美联储大幅降息，否则将切断与美国存在贸易逆差国家的贸易往来，加大了对美联储的威胁。特朗普称赞8月非农就业数据亮眼，但随后迅速将矛头转向美联储，长期要求美联储降息。

加拿大就业数据

加拿大8月就业人数减少4.17万人，远低于预期，失业率维持6.4%。就业萎缩主要集中在金融、保险及房地产、零售、批发贸易和餐饮等行业。加元兑美元大幅走低，市场对加拿大央行加息的预期明显降温。

隔夜市场涨跌

• 国内：能源化工品涨幅靠前，橡胶涨幅5%以上；燃油及黄金白银跌幅靠前。
• 国际市场：美国三大股指集体收跌；欧洲股市多数涨跌不一；美元指数小幅上涨；国际油价涨跌不一；贵金属收跌；基本金属多数上涨；CBT农产品集体下跌；国债期货集体收跌，收益率上行。

国内市场板块表现

• 金属：黄金期货收跌，白银期货跟随黄金价格走势，陷入阶段性的震荡整理区间。
• 能化：美原油周五上涨，周线大幅走高，美伊局势紧张，乌克兰袭击俄罗斯炼油厂加剧供应中断，美国柴油均价创历史新高。
• 农产品：芝加哥期货交易所期货周五收低，主要由于周末前的持仓调整；中国进口商采购美国大豆，美国关键作物生长区的炎热干燥天气给大豆价格带来支撑。

本周重要数据和事件

• 周一：欧洲国家数据，包括欧元区二季度GDP终值、二季度就业人数中值；美国劳动节放假。
• 周二：美国纽约联储一年期通胀预期。
• 周三：中国CPI数据。
• 周四：欧洲央行利率决议，美国8月PPI数据。
• 周五：美国8月CPI数据，包括同比、环比和核心CPI同比、环比。

关注重点

本周重点关注美国PPI和CPI数据，这两个数据将可能对下周美联储的利率决议给出强指导性作用。如果数据超出市场预期，将进一步加大下周加息的可能性；如果数据符合或低于市场预期，则表明美国通胀在降温，未来加息可能性降低。市场将在这两种情形下不断进行调整。