生猪周度报告：关注节后需求价格测试

关注节后需求价格测试 2024年6月10日 生猪周度报告 创元研究 报告要点： 端午期间，生猪价格先跌后涨，今日全国生猪出栏均价18.76 元/公斤，河南一哥标猪出栏价格19.4元/公斤，环比节前跌2毛5，总体表现较为坚挺，关注节后需求回落价格测试情况。供给方面，三方机构5月份实际出栏量存在超出情况，但并未表现在屠宰增量上，预计超出部分被二育截流，6月份钢联卓创涌益计划出栏量分别环比5月份实际出栏量-5.51%、-6.4%、-6.68%，叠加前期二 育在6月下旬有出栏预期，总体日均供给减量或有收窄。上周出栏 体重继续增加，体重近三年高位，同时去年4季度疫情导致北方生猪损失结束，北方集团出栏逐步恢复正常，叠加天气转热，预计后市体重将增幅放缓，并有降体重预期。需求来看，毛白价差持续走强至5.6元/公斤，上周屠宰继续减量，假期间白条走货表现一般，端午节后下游承接情况存疑。 总体来看，市场看涨情绪仍在，但节后需求回落或难以支撑目前的毛白价差，预计短期缺乏持续上涨的驱动，供需博弈下，期现货震荡调整为主。操作上，短期09合约17800-18500高抛低吸。 关注点：二育、集团出栏节奏、需求等。 创元研究农产品组研究员：廉超 邮箱：lianc@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0017395 联系人：陈仁涛 邮箱：chenrt@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03105803 目录 一、市场表现3 1.1行情回顾：节前现货表现强，盘面走节后预期3 1.2关注要点：二育和需求4 1.3养殖利润：养殖利润持续回升5 二、供应端6 2.1生猪产能：5月份三方机构能繁继续环比增加6 2.2生猪存栏：5月份生猪存栏增加7 2.2生猪出栏：5月超出，6月出栏计划减少8 三、屠宰和消费端10 3.1中游生猪屠宰：宰量继续下滑，鲜销增加10 3.2下游猪肉消费：主要市场白条到货增加12 四、总结12 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 1月2日 1月14日 1月26日 2月8日 2月21日 3月4日 3月16日 3月28日 4月10日 4月22日 5月7日 5月19日 5月31日 6月12日 6月24日 7月6日 7月18日 7月30日 8月11日 8月23日 9月4日 9月16日 9月28日 10月17日 10月29日 11月10日 11月22日 12月4日 12月16日 12月28日 一、市场表现 1.1行情回顾：节前现货表现强，盘面走节后预期 截至6月10日，河南一哥标猪出栏价格19.4元/公斤，周环持平，端午假期间环比节前跌2毛5，整体现货表现坚挺，跌幅不及市场预期。 生猪2503 生猪2409 生猪2405 生猪2411 生猪2407 生猪2501 2021年 2022年 2023年 2024年 6,000 20,000 4,000 19,000 2,000 18,000 0 17,000 -2,000 16,000 -4,000 15,000 -6,000 14,000-8,000 资料来源：Ifind、创元研究 资料来源：我的农产品网、Ifind、创元研究 图：前三级白条价格（单位：元/公斤） 图：生猪外三元价格（元/公斤） 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 2024年 40 35 30 25 20 15 10 5 图：生猪合约走势（单位：元/吨）图：主力基差（元/吨） 资料来源：我的农产品网、创元研究资料来源：我的农产品网、创元研究 图：7-9价差（单位：元/吨）图：7-11价差（单位：元/吨） 2207-22092307-23092407-2409 2207-22112307-23112407-2411 500 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 -2,500 10-8 10-17 10-26 11-4 11-13 11-22 12-1 12-10 12-19 12-28 1-6 1-15 1-24 2-2 2-11 2-20 2-29 3-9 3-18 3-27 4-5 4-14 4-23 5-2 5-11 5-20 5-29 6-7 6-16 6-25 -3,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 -2,500 -3,000 -3,500 12-1 12-8 12-15 12-22 12-29 1-5 1-12 1-19 1-26 2-2 2-9 2-16 2-23 3-1 3-8 3-15 3-22 3-29 4-5 4-12 4-19 4-26 5-3 5-10 5-17 5-24 5-31 6-7 6-14 6-21 6-28 -4,000 资料来源：Ifind、创元研究资料来源：Ifind、创元研究 图：钢联农历生猪出栏价格（单位：元/公斤）【注：由于部分年份存在闰月，所以当年会比正常年份多30天】 2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 40 35 30 25 20 15 1 9 17 25 33 41 49 57 65 73 81 89 97 105 113 121 129 137 145 153 161 169 177 185 193 201 209 217 225 233 241 249 257 265 273 281 289 297 305 313 321 329 337 345 353 361 369 377 10 资料来源：我的农产品网、创元研究 1.2关注要点：二育和需求 根据涌益统计，5月21-31日10天二育比例达到6.41%，环比中旬有所下滑，主要是高价抑制了二育的积极性。此外，根据调研了解，5月中下旬二育进场基本是3月份那波的一倍，部分地区二育表现明显，可以参看各地区价差。 本周毛白价差继续走强，端午终端刚需支撑，不过节中白条走货一般； 节后需求回落或难以支撑如此高的毛白价差，关注节后需求承接对价格的测试。 图：毛白价差（单位：元/公斤）图：二育占实际销量（单位：%） 2022年 2023年 2024年 9 8 7 6 5 4 3 2 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 2023年6月1-10日 2023年6月21-30日 2023年7月11-20日 2023年8月1-10日 2023年8月21-31日 2023年9月11-20日 2023年10月1-10日 2023年10月21-31日 2023年11月11-20日 2023年12月1-10日 2023年12月21-31日 2024年1月11-20日 2024年2月10-20日 2024年3月1-10日 2024年3月21-31日 2024年4月11-20日 2024年5月1-10日 2024年5月21-31日 0.00% 资料来源：中央气象局、创元研究资料来源：涌益咨询、创元研究 1.3养殖利润：养殖利润持续回升 钢联数据监测，截至6月7日（第23周），生猪自繁自养利润为484.6 元/头，环比增加140元/头，外购仔猪利润为607元/头，环比增加127元/头。 本周市场补栏情绪增加，带动仔猪价格上行。7公斤仔猪平均价格660 元/头，涨幅60-70元/头，15公斤仔猪平均价格760-780元/头，环比涨50- 70元/头，部分地区15公斤仔猪涨至800以上。 截至6月5日，河南育肥猪配合料价格3.29元/公斤，周环比持平，月 环比降0.02元/公斤。截至5月31日，贵州育肥猪配合料3.66元/公斤， 周环比持平，月环比降0.1元/公斤。 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 图：自繁自养利润（单位：元/头）图：外购仔猪养殖利润（单位：元/头） 2020年2021年2022年2023年2024年 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 第01周第03周第05周第07周第09周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第01周第03周第05周第07周第09周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 -2000 资料来源：我的农产品网、创元研究资料来源：博亚和讯、创元研究 图：7Kg仔猪价格（单位：元/头）图：仔猪平均出售毛利（单位：元/头） 2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 25001800 2000 1300 1500 1000 800 300 500 -200 1月1日 1月13日 1月26日 2月10日 2月25日 3月8日 3月19日 3月31日 4月10日 4月22日 5月3日 5月14日 5月26日 6月5日 6月17日 6月28日 7月9日 7月21日 7月31日 8月12日 8月23日 9月4日 9月16日 9月27日 10月15日 10月27日 11月6日 11月18日 11月29日 12月10日 12月22日 -700 第01周第03周第05周第07周第09周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 0 资料来源：我的农产品网、创元研究资料来源：博亚和讯、创元研究 图：河南育肥猪配合料价格（单位：元/公斤）图：贵州育肥猪配合料价格（单位：元/公斤） 2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 2019年2020年2021年2022年2023年2024年 3.9 3.7 3.5 3.3 3.1 2.9 4.6 4.4 4.2 4 3.8 3.6 3.4 第01周第03周第05周第07周第09周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第01周