5月纺织品出口增速环比转正、服装降幅收窄

2024年6月10日 行业研究 5月纺织品出口增速环比转正、服装降幅收窄 ——纺织服装与化妆品行业周报（20240610） 要点 5月纺织品及服装出口增速环比改善。据海关总署数据统计，2024年5月我国 纺织纱线、织物及制品出口额合计为128.87亿美元，单月同比增长7.19%、增速环比转正，1~5月累计同比增长2.60%；服装及衣着附件出口额合计为132.47亿美元，单月同比下滑0.39%、降幅环比收窄3.51PCT，1~5月累计同比增长0.20%。整体来看，5月纺织品及服装出口增速环比改善，期待外需表现进一步向好。 行情回顾：纺织服装板块：上周（2024年06月03日~06月07日）上证指数深证成指、沪深300指数跌幅分别为1.15%、1.16%、0.16%，纺织服装板块下跌4.25%，位列31个申万一级行业的第24位；其中纺织制造板块下跌3.92%，服装家纺板块下跌4.57%。过去一个月（2024年05月08日~06月07日）上证指数、深证成指、沪深300指数跌幅分别为3.06%、5.27%、2.32%，纺织服装板块下跌7.33%，位列31个申万一级行业的第18位。 化妆品板块：上周化妆品板块上涨0.97%、跑赢沪深300指数1.13PCT。过去一个月化妆品板块下跌5.23%、跑输沪深300指数2.91PCT。与申万一级31个行业对比来看，过去一周化妆品板块涨幅位列第3位、过去一个月涨幅位列第 13位。 行业新闻及重点公司动态：安踏集团零售副总裁赵光勋被任命为MAIAACTIVE品牌总裁；比音勒芬拟用于不超过23亿元投资建设总部基地项目；开润股份全资子公司滁州米润收购上海嘉乐15.90%的股份，收购完成后期将持有上海嘉乐51.85%股份、将其纳入合并报表；丰泰/钰齐/志强/儒鸿5月收入分别同比 +16.55%、-11.58%、+40.76%、+27.82%；lululemonFY2024Q1同比增长11%；耐克在其欧洲总部开始裁员；雅诗兰黛收购TheOrdinary母公司；Mugler在中 国开设首家时装与香水门店。 投资建议：1）纺织服装行业：短期出口数据好转，以及多家制造商的数据总体偏乐观，认为海外需求好转带来的制造商业绩表现向好的确定性仍相对较强。另外叠加夏季到来，运动户外活动增加以及巴黎奥运会的催化，运动户外以及防晒服饰/装备相关品类预计将相对更为受益。我们继续期待纺织制造相关龙头制造 商在运动产业链景气回升下的业绩持续向好，继续期待订单规模、产能利用率、订单结构、毛利率等多个指标的较好表现。我们继续推荐华利集团、申洲国际、百隆东方、伟星股份、鲁泰A等。下游品牌服饰板块方面，A股我们继续推荐海澜之家、比音勒芬、报喜鸟；港股运动鞋服龙头经营表现良性、库存折扣等指标持续健康，期待巴黎奥运会催化，我们继续推荐安踏体育、李宁、波司登、特步国际，关注361度。 2）化妆品行业：“618”大促进行中，从初步数据来看，竞争格局上优秀国产品牌继续凭借较强的产品力保持领先态势。短期我们期待“618”大促来临带来催化，继续关注大单品、产品力突出的国产品牌进一步提升份额；另外结合夏季来临，关注各大品牌的防晒品类表现。标的方面，我们继续推荐多品牌均积极推 进大单品战略、运营能力和经营质量突出的珀莱雅，关注组织架构理顺、化妆品业务进入快速增长轨道、品牌力产品力差异化较为突出的福瑞达，细分敏感肌赛道龙头地位稳固的贝泰妮等。 风险提示：国内外宏观经济增速下行、需求疲软；极端天气影响零售；行业竞争加剧；电商平台流量增速放缓或流量成本上升;汇率或原材料价格大幅波动；国内外政策变化。 纺织和服装增持（维持）化妆品 买入（维持） 作者分析师：唐佳睿CFAFCPA(Aust.)ACCACAIAFRM 执业证书编号：S0930516050001021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 分析师：孙未未 执业证书编号：S0930517080001 021-52523672 sunww@ebscn.com 分析师：朱洁宇 执业证书编号：S0930523070004 021-52523842 zhujieyu@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 20-06 20-08 20-10 20-12 21-02 21-04 21-06 21-08 21-10 21-12 22-02 22-04 22-06 22-08 22-10 22-12 23-02 23-04 23-06 23-08 23-10 23-12 24-02 24-04 0% -20% -40% 纺织服装化妆品行业沪深300 资料来源：Wind 相关研报天猫618大促第一波优质国货表现突出，5月越南纺织品与鞋类出口分化——纺织服装与化妆品行业周报（20240602） “618”大促开启，期待品牌商规模和盈利质量并重——纺织服装与化妆品行业周报 （20240526） 4月服装及化妆品社零同比下滑表现低迷，USDA上调全球棉花产量——纺织服装与化妆品行业周报（20240519） 1、5月纺织品、服装出口额同比+7%、-0.4% 据海关总署数据统计，2024年5月我国纺织纱线、织物及制品出口额合计为 128.87亿美元，单月同比增长7.19%、增速环比转正，1~5月累计同比增长2.60%；服装及衣着附件出口额合计为132.47亿美元，单月同比下滑0.39%、降幅环比收窄3.51PCT，1~5月累计同比增长0.20%。整体来看，5月纺织品及服装出口增速环比改善，期待外需表现进一步向好。 图1：2021年3月~2024年5月纺织服装出口额单月同比增速（%图2：2021年3月~2024年5月纺织服装出口额累计同比增速（% 80 60 40 20 0 -20 -40 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 2024-05 -60 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 2024-05 -40 出口金额:纺织纱线织物及其制品:当月同比出口金额:服装及衣着附件:当月同比 注：出口数据一般1~2月合并统计，下同资料来源：Wind，光大证券研究所整理 出口金额:纺织纱线、织物及制品:累计同比 出口金额:服装及衣着附件:累计同比 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2、行情回顾 2.1纺织服装板块 上周（2024年06月03日~06月07日）上证指数、深证成指、沪深300指数跌幅分别为1.15%、1.16%、0.16%，纺织服装板块下跌4.25%，位列31个申万一级行业的第24位。过去一周，31个申万一级行业中有2个行业上涨，涨幅位居前三名的分别是公用事业、交通运输、煤炭，涨幅分别为+2.82%、+1.09%、 -0.19%；涨跌幅位居后三名的分别是综合、轻工制造、社会服务，跌幅分别为7.41%、5.76%、5.65%。 过去一个月（2024年05月08日~06月07日）上证指数、深证成指、沪深300指数跌幅分别为3.06%、5.27%、2.32%，纺织服装板块下跌7.33%，位列31个申万一级行业的第18位。过去一个月，31个申万一级行业有6个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是公用事业、煤炭、交通运输，涨幅分别为5.61%、4.69%、2.04%；涨跌幅排名后三位的行业分别是综合、传媒、计算机，跌幅分别为13.61%、13.09%、11.73%。 图3：过去一周纺织服装板块表现情况（截至2024/06/7）图4：过去一个月纺织服装板块表现情况（截至2024/06/7） 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% -5.0% -6.0% -7.0% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 纺织服装上证指数 纺织服装上证指数深证成指沪深300深证成指沪深300 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图5：过去一周申万一级行业涨幅（截至2024/06/7）图6：过去一个月申万一级行业涨幅（截至2024/06/7） 综合轻工制造社会服务环保 计算机 传媒机械设备纺织服饰电力设备基础化工钢铁 美容护理食品饮料建筑材料有色金属非银金融石油石化商贸零售通信 建筑装饰 汽车农林牧渔房地产医药生物国防军工银行 电子家用电器煤炭 ☆化妆品☆交通运输公用事业 -10-505 过去一周涨跌幅（%） 综合传媒计算机 轻工制造社会服务基础化工美容护理机械设备食品饮料医药生物商贸零售环保 汽车纺织服饰通信 钢铁电力设备家用电器建筑材料 ☆化妆品☆非银金融石油石化有色金属建筑装饰国防军工电子 农林牧渔房地产银行 交通运输 煤炭公用事业 -15-10-50510 过去一个月涨跌幅（%） 注：此处化妆品指数为光大证券选取15家上市公司自制而成，以自由流通市值为权重，与申万一级行业美容护理口径不同。 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 注：此处化妆品指数为光大证券选取15家上市公司自制而成，以自由流通市值为权重，与申万一级行业美容护理口径不同。 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 纺织服装子行业中，过去一周纺织制造板块下跌3.92%，服装家纺板块下跌4.57%。过去一个月纺织制造板块下跌8.55%、服装家纺板块下跌6.74%。 图7：过去一周纺织服装板块子行业表现（截至2024/06/7）图8：过去一个月纺织服装板块子行业表现（截至2024/06/7） 服装家纺纺织制造 纺织制造服装家纺 上证指数深证成指 深证成指上证指数 沪深300沪深300 -6-4-20 过去一周涨跌幅（%） -10-8-6-4-20 过去一个月涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 个股方面，南山智尚、慕尚集团控股、申洲国际、江南布衣、报喜鸟等涨幅居前，新纺退、中银绒业、美邦服饰、跨境通、ST阳光等跌幅居前。 ） 表1：过去一周纺织服装行业涨幅前五名个股 证券代码 证券简称 周收盘价 （元） 区间涨跌幅（%） 成交量（万股 成交额（亿元/天） 动态市盈率 总市值（亿元） 300918.SZ 南山智尚 11.23 15.65 17044.77 4.03 19 40 1817.HK 慕尚集团控股 1.18 13.04 6.95 0.0004 28 11 2313.HK 申洲国际 75.83 7.90 1817.77 2.72 25 1140 3306.HK 江南布衣 14.07 5.89 557.00 0.15 9 73 002154.SZ 报喜鸟 5.93 5.70 8879.27 1.03 12 87 注：上表中“NA”表示动态市盈率为负值，下同；慕尚集团控股、申洲国际、江南布衣周收盘价、成交额、总市值按照1港币=0.9104人民币进行换算 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 ） 表2：过去一周纺织服装行业跌幅前五名个股 证券代码 证券简称 周收盘价 （元） 区间涨跌幅（%） 成交量（万股 成交额（亿元 /天） 动态市盈率 总市值（亿元） 002087.SZ 新纺退 0.18 -60.87