周期观察：原油行业周报
油价回顾与观点
在本周内，原油市场价格经历了震荡下跌。开局时，由于OPEC+决定延长减产协议，但从10月开始逐步取消220万桶/天的自愿减产部分，这一决定引发了市场对供应过剩的担忧，导致油价大幅下跌。随后，美国ADP新增就业人数低于预期，市场预期劳动力市场可能放缓，加之美国服务业PMI显著改善，推动了对美联储可能于9月降息的乐观情绪，这在一定程度上缓解了油价的下行压力，促使油价结束连续多日的跌势并收涨。
截至本周五（2024年6月7日），布伦特原油期货结算价为79.62美元/桶，较上周下降2.00美元/桶（-2.45%）；WTI原油期货结算价为75.53美元/桶，较上周下降1.46美元/桶（-1.90%）。这一动态反映了市场对于未来供应与需求预期的变化。
市场观点
产能周期与能源通胀：产能周期的影响导致能源领域出现通胀现象。无论是传统的油气资源开采还是美国页岩油的开发，资本支出都是限制原油产量的关键因素。鉴于全球长期资本投资不足，全球原油供给弹性的降低已经成为趋势。在新旧能源转型背景下，尽管原油需求仍呈增长态势，全球将面临多年内的供需偏紧问题。因此，预计中长期内原油价格将维持在较高水平。
关键数据概览
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海上钻井服务：海上钻井服务价格呈现分化趋势，其中海上8000英尺+半潜式钻井平台的日费增长较为明显，涨幅达到8.19%。同时，各类型钻井平台的利用率也有所波动，显示出市场需求的动态变化。
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美国原油供给：美国原油产量保持稳定，未有显著变动。然而，美国活跃钻机数量和压裂车队数量有所减少，分别减少了4台和6部，表明当前钻探活动略有放缓。
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美国原油需求与库存：美国炼厂原油加工量小幅增加，而原油库存则有所增长，显示市场对原油的需求与供应之间存在动态平衡。
相关标的与风险提示
推荐关注中国海油、中国海洋石油、中国石油、中国石油股份、中国石化、中国石油化工股份、中海油服、中海油田服务、海油工程、中曼石油等公司作为投资标的。同时，需警惕地缘政治风险、经济增速放缓、OPEC+政策调整、伊朗制裁解除风险、页岩油生产政策变化、新能源替代需求增加以及全球净零排放政策调整带来的风险。
结语
本周的周报总结了原油市场的动态变化，强调了产能周期对能源市场的影响以及全球原油供需格局的潜在变化。随着市场对经济前景、地缘政治事件以及政策变化的敏感度提升，原油价格的波动将继续受到广泛关注。投资者应密切关注这些动态，并基于全面分析做出投资决策。
