石化周报：OPEC+恢复220万桶/日的供应，建议关注下周俄美会谈

本周观点

OPEC+决定9月增产54.7万桶/日，提前一年完成220万桶/日的供应恢复计划。地缘方面，美国对印度加征关税，俄罗斯与美国可能举行面对面会晤。市场对俄油供应减少、印度经济增速担忧以及俄乌冲突停火预期导致油价下跌。建议关注俄乌谈判进展，若进展突破，油价存在短期回落风险；若谈判僵持，油价或仍保持震荡。布伦特油价60美元/桶的底部依然坚实。

油气价格表现

• 美元指数：截至8月8日，收于98.26，周环比下降0.43个百分点。
• 原油：截至8月7日，布伦特原油期货结算价为66.43美元/桶，周环比下降4.65%；WTI期货结算价为63.88美元/桶，周环比下降5.12%。
• 天然气：截至8月8日，NYMEX天然气期货收盘价为3.00美元/百万英热单位，周环比下降3.20%；截至8月7日，东北亚LNG到岸价格为11.81美元/百万英热单位，周环比下降2.70%。

原油供给

• 美国：截至8月1日，原油产量1328万桶/日，周环比下降3万桶/日。
• OPEC：6月原油产量月环比上升。

原油需求

• 炼油需求：美国和中国炼油需求均有所上升。
• 成品油需求：美国汽油和航空煤油消费量下降，馏分燃料油消费量上升。

原油库存

• 美国：截至8月1日，商业原油库存下降303万桶，战略原油储备上升24万桶。
• 石油产品库存：汽油库存下降，航空煤油库存上升，馏分燃料油库存下降。

原油进出口

• 2025年6月，中国、印度、韩国、美国等国的原油海运进口量均有所上升；沙特、俄罗斯、美国、伊拉克等国的原油海运出口量均有所上升。

天然气供需情况

• 美国：天然气库存上升，储气率上升。
• 欧洲：储气率上升。

炼化产品价格和价差表现

• 成品油：汽油和柴油价格下降，与布伦特原油现货价差扩大。
• 石脑油裂解：乙烯、丙烯、甲苯和石脑油价差扩大。
• 聚酯产业链：PX和石脑油价差扩大，PTA和PX价差收窄，MEG和乙烯价差收窄，涤纶长丝价差整体扩大。
• C3产业链：PP-丙烯的价差收窄，环氧丙烷-0.78*丙烯的价差收窄。

投资建议

• 建议关注抗风险能力强且资源量优势强的中国石油、产量持续增长且桶油成本低的中国海油、高分红一体化公司中国石化。
• 建议关注产量处于成长期的中曼石油、新天然气。

风险提示

• 地缘政治风险
• 伊核协议达成可能引发的供需失衡风险
• 全球需求不及预期的风险