行业研究——周报：原油周报：OPEC+延长220万桶/天减产至2025Q1

证券研究报告 2024年12月8日 行业研究——周报 本期内容提要： 行业评级——看好 上次评级——看好 ➢【油价观点】我们认为，本轮油价周期的本质在于供给端，一些产油国或由过去的份额竞争策略转为挺价保收益策略，一些产油国或自身面临增产能力的瓶颈。尤其是过往的美、沙、俄三足鼎立格局，演变成当前资本开支谨慎和资源劣质化导致产量面临达峰的美国，与通过OPEC+机制团结在一起的沙、俄进行的不对称两方博弈，以沙特为首的OPEC+能够通过调控剩余产能对油价产生更大的边际影响。对于未来油价展望，我们认为，美国石油开采面临资源劣质化和成本通胀双重压力，以沙特为首的OPEC+维持高油价意愿和能力仍没有弱化，原油供给偏紧的格局并未发生根本性改变，油价高位支撑仍然存在。而在新旧能源转型中，原油需求仍在增长，全球或将持续多年面临原油供需偏紧问题，中长期来看油价或将持续维持中高位。 胡晓艺石化行业分析师执业编号：S1500524070003邮箱：huxiaoyi@cindasc.com ➢【原油价格】截至2024年12月06日当周，布伦特原油期货结算价为71.12美元/桶，较上周下降0.72美元/桶（-1.00%）；WTI原油期货结算价为67.20美元/桶，较上周下降0.80美元/桶（-1.18%）；俄罗斯Urals原油现货价为66.19美元/桶，较上周下降1.28美元/桶（-1.90%）；俄罗斯ESPO原油现货价为69.11美元/桶，较上周下降0.87美元/桶（-1.24%）。 ➢【海上钻井服务】截至2024年11月08日当周，海上350英尺+自升式钻井平台日费为96059.68美元/天，较上周增加558.81美元/天，增幅0.59%。海上8000英尺+半潜式钻井平台日费为292937.20美元/天，较上周减少14742.80美元/天，跌幅4.79%。海上8000英尺+钻井船日费为410024.60美元/天，较上周增加1907.80美元/天，增幅0.47%。 截至2024年11月08日当周，海上350英尺+自升式钻井平台利用率为82.38%，较上周增加0.24pct。海上8000英尺+半潜式钻井平台利用率为58.54%，较上周减少0.98pct。海上8000英尺+钻井船利用率为74.88%，较上周减少0.12pct。 ➢【美国原油供给】截至2024年11月29日当周，美国原油产量为1351万桶/天，较上周增加2万桶/天。截至2024年12月06日当周，美国活跃钻机数量为482台，较上周增加5台。截至2024年12月06日当周，美国压裂车队数量为220部，较上周增加5部。 ➢【美国原油需求】截至2024年11月29日当周，美国炼厂原油加工量为1691.0万桶/天，较上周增加61.5万桶/天，美国炼厂开工率为93.30%,较上周上升2.8pct。 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.，LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 ➢【美国原油库存】截至2024年11月29日当周，美国原油总库存为8.15亿桶，较上周减少362.8万桶（-0.44%）；战略原油库存为3.92亿桶，较上周增加144.5万桶（+0.37%）；商业原油库存为4.23亿 桶 ， 较 上 周 减 少507.3万 桶 （-1.18%） ； 库 欣 地 区 原 油 库 存 为2419.2万桶，较上周增加5.0万桶（+0.21%）。 ➢【美国成品油库存】截至2024年11月29日当周，美国汽油总体、车 用 汽 油 、 柴 油 、 航 空 煤 油 库 存 分 别 为21460.3、1444.5、11810.0、4165.6万桶，较上周分别+236.2（+1.11%）、-109.9（-7.07%）、+338.3（+2.95%）、-84.4（-1.99%）万桶。 ➢相关标的：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工 股 份 （600028.SH/0386.HK） 、 中 海 油 服/中 海 油 田 服 务（601808.SH/2883.HK） 、 海 油 工 程 （600583.SH） 、 中 曼 石 油（603619.SH）等。 ➢风险因素：（1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（3）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（4）美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。（5）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。（6）新能源加大替代传统石油需求的风险。（7）全球2050净零排放政策调整的风险。 目录 一周原油点评.......................................................................................................................................6油价回顾：...................................................................................................................................6油价观点：...................................................................................................................................6石油石化板块表现...............................................................................................................................7石油石化板块表现：...................................................................................................................7上游板块公司股价表现：...........................................................................................................7原油价格...............................................................................................................................................9海上钻井服务.....................................................................................................................................11原油板块.............................................................................................................................................13原油供给：.................................................................................................................................13原油需求：.................................................................................................................................14原油进出口：.............................................................................................................................14原油库存：.................................................................................................................................15成品油板块.........................................................................................................................................19成品油价格：.............................................................................................................................19成品油供给：.............................................................................................................................21成品油需求：.............................................................................................................................22成品油进出口：.........................................................................................................................23成品油库存：.............................................................................................................................24原油期货成交及持仓板块.................................................................................................................26风险因素.............................................................................................................................................27 表目录 表1：上游板块主要公司涨跌幅（%）...............................................................................................................8表2：不同原油品种价格变化.......................