天然橡胶周报：短期驱动有限，关注海外原料上量情况，胶价高位震荡

短期驱动有限，关注海外原料上量情况，胶价高位震荡

观点汇总

• 行情回顾：本周胶价呈现震荡格局，周初因台风影响胶价上行，随后台风路径转向，市场炒作情绪回落导致胶价下行。基本面方面，国内社库延续去库，深色胶大幅去库，现货端偏紧对胶价存支撑。
• 价格&成本：
  • 供应：泰国陆续上量，原料价格回落；越南天气改善，部分地区仍存降雨扰动。
    • 泰国：胶水价格下跌，杯胶价格上涨，原料库存维持在1-2个月，工厂按订单生产，国际轮胎厂买盘偏低。
    • 越南：原料价格坚挺，割胶工作逐步推进，但部分地区仍存在降水扰动，部分工厂倾向出口海外市场。
  • 生产利润：泰国STR20理论生产利润向好，天然胶乳理论生产利润空间收窄。
  • 云南及海南：天气良好，原料季节性放量，云南产区胶水呈现季节性放量趋势，工厂开工负荷较高。
  • 基差价差：泰混现货价格与RU主力合约期现基差延续高位，现货流通偏紧，基差高位震荡。
• 天气、供需及库存：
  • 全球主产区降雨量：未来两周降雨持续改善。
  • 天胶分别国产量季节性：泰国、印尼及越南7月产量同比减少。
  • 天胶分别国进口量：9月国内进口量基本与8月持平，1-9月累计同比减少18.48%。
  • 外需：9月欧盟乘用车注册量环比回升，但整体市场仍呈下降趋势。
  • 半钢胎开工率：环比小幅波动，维持高位；全钢胎开工小幅波动。
  • 轮胎出口：9月轮胎出口环比走弱，半钢胎环比增加、全钢胎库存环比减少。
  • 内需：9月汽车产销环比回升12.2%和14.5%，汽车流通行业景气度持续改善。
  • 重卡销量：9月重卡销量同比下降32%，累计增速转负。
  • 库存：青岛库存大幅去库，社会库存延续去库，深色胶去库，浅色胶累库。
• 研究结论：短期驱动有限，关注海外原料上量情况，胶价高位震荡。