新能源及海外销量持续高增，全球化进程加速

6月6日，公司发布5月产销快报：长安汽车2024年5月批发销量20.68万辆，同比增长3.29%。 5月销量同比稳定增长，环比基本持平 公司5月实现批发销量20.68万辆，同比增长3.29%，环比下滑1.6%，1-5月共实现批发销量110.90万辆，同比增长12.03%；其中自主品牌5月销量17.10万辆，同比增长4.70%，环比下滑1.0%，1-5月共实现销量93.24万辆，同比增长11.64%；自主品牌乘用车5月销量12.32万辆，同比增长1.29%，环比增长0.1%，1-5月共实现销量68.36万辆，同比增长8.53%。 自主新能源及海外销量持续高增，加快全球化布局 公司持续优化产品布局，推动长安启源、深蓝汽车、阿维塔三大智能新能源品牌共同发力，5月实现自主新能源销量5.50万辆，同比增长87.76%，环比增长6.4%；其中长安起源/深蓝汽车/阿维塔分别交付1.36万辆/1.44万辆/0.46万辆。公司自主品牌5月实现海外销量3.33万辆，同比增长72.93%，环比增长5.2%。1-5月共实现销量17.39万辆，同比增长80.81%，占自主品牌海外销量的18.65%，同比提升7.13pct。公司加快全球化布局，今年下半年，长安汽车将在泰国完成阿维塔品牌的发布，并投放阿维塔11、长安启源E07、Lumin三款车型。在欧洲、中南美洲、中东非洲市场将完成深蓝、长安启源、阿维塔三大新能源品牌的发布和导入，并实现深蓝S7的首发，同时将完成欧洲公司设立，研究布局生产基地。 成为全国首批L3级智能网联汽车试点单位 6月4日，在四部委的统一领导下和有序组织中，中国L3级智能网联汽车准入和上路通行试点工作取得阶段性成果，在初审和择优答辩后，确定长安汽车成为全国首批L3级智能网联汽车试点的单位。长安汽车在智能网联汽车领域达成又一重要里程碑，也彰显长安汽车“北斗天枢”智能化战略的又一标志性成果。 盈利预测、估值与评级 我们预计公司2024-2026年收入分别为2240.16/2605.48/3191.74亿元，对应增速分别为48.06%/16.31%/22.50%； 归母净利润分别为96.02/125.17/156.81亿元，对应增速分别为-15.23%/30.36%/25.27%，EPS分别为0.97/1.26/1.58元/股，CAGR-3为11.45%。鉴于公司具备出色产品打造能力和领先电动智能技术，有望在新一轮新能源浪潮中获得市场认可，且2024年有多款产品推出，有望成为销量的有力支撑，建议持续关注。 风险提示：新能源车销量增速不及预期的风险、新车型销量不及预期的风险、燃油车下行的风险、行业竞争加剧的风险。 财务预测摘要 资产负债表 现金流量表