商贸零售行业跨境电商深度报告系列~行业篇：政策利好协同AI赋能，跨境电商市场持续高增

行业深度研究|商贸零售 政策利好协同AI赋能，跨境电商市场持续高增 跨境电商深度报告系列——行业篇 核心结论 跨境电商市场呈现全球性增长趋势，亚马逊及欧美地区为主要布局方向。跨境电商市场规模增量蒸蒸日上，其中出口电商占主导地位，未来体量仍会有新突破。1)行业模式：B2B稳定增长，数字化能力和配套服务提升。 证券研究报告 2024年01月19日 行业评级超配 前次评级超配 评级变动维持近一年行业走势 B2C高速增长，重要性不断提升。2)地区差异：发达国家为主要布局地 区，增长平稳；新兴国家尤其是东南亚为核心增长引擎，具备广阔的市场空间。3)平台格局：亚马逊仍是主要平台，具有绝对的竞争优势；新兴平台加速发展，如国内跨境电商企业SHEIN、TikTokShop、Temu等，具备 高市场潜力。4)品类发展：传统优势品类如服饰鞋履、家居产品等依旧领跑，稳定发展，新兴品类如户外用品和新能源汽车零配件等品类有望成为 1% -4% -9% -14% -19% -24% -29% -34% 商贸零售沪深300 新增长赛道。 全球电商渗透率提升，供应链优势及政策利好推动跨境电商高速增长。全球电商市场持续增长，电商渗透率不断提升，据STATISTA数据，预计2027年全球电商占零售总额比重将达23%。供应链：中国制造业在全球供应链中具备显著优势，数字化转型、全球市场扩大、物流效率提升等方面均展现强大实力。政策利好：国内跨境电商发展受政策支持，低货值产品 享有海外免税红利，政府出台多项措施促进行业健康有序发展。区域经济一体化，特别是RCEP协定的实施，为中国跨境电商提供更广阔的市场和贸易便利化。 行业快速增长前景明确，呈现品牌化及多元化趋势。1)渠道：行业经历亚马逊封号事件后，跨境卖家着眼于多渠道布局，强调品牌调性，推动中国制造商由制造向品牌转变。2)技术：AI可以全方位赋能跨境电商，从洞察、设计、选品、运营、客服、营销、供应链等各个环节，为跨境电商企业提供智能化的解决方案。3)市场：跨境电商行业正处于高速发展阶段，长期来看增长空间前景明确。其中成熟市场如欧美地区体量大未来将进一步 稳定增长，新兴市场如拉美、中东及东南亚地区具备高潜力，未来将高速增长。 建议关注：（1）外贸数字化新型跨境贸易方式：小商品城（600415.SH）； （2）跨境电商B2B领先企业，中国制造网全链路外贸服务：焦点科技 （002315.SZ）；（3）新兴渠道及平台端提前布局的跨境电商公司：华凯易佰（300592.SZ），吉宏股份（002803.SZ）；（4）自研算法叠加数字化优势发展提效：赛维时代（301381.SZ），三态股份（301558.SZ）。 风险提示：宏观经济波动，市场竞争加剧，平台运营风险，国际货物运价上涨，存货管理风险，汇率风险。 2023-012023-052023-09 相对表现 1个月 3个月 12个月 商贸零售 -4.23 -4.52 -33.63 沪深300 -1.78 -7.32 -21.20 分析师 李雯S0800523020002 13418643430 liwen1@research.xbmail.com.cn 相关研究 商贸零售：12月社零环比增速转正，期待24 年持续复苏—2023年12月社零数据点评 2024-01-18 商贸零售：强化金融支持举措发展民营经济，消费趋势温和复苏—2023年11月社零数据点评2023-12-17 商贸零售：经济恢复向好，带动社零恢复CPI同比转正—2023年8月社零数据点评2023-09-17 索引 内容目录 一、渐入佳境：万亿级赛道规模蒸蒸日上，供应链政策优势保驾护航4 1.1市场现状：跨境电商市场精细化发展，体量有望迎来新增量突破4 1.1.1跨境出口电商保持高速增长，行业市场空间前景广阔4 1.1.2分模式看：历史核心B2B发展稳中保质，B2C高增速发展重要性不断提升5 1.1.3分地区看：发达国家增长迅速，新兴国家成为第二增长曲线5 1.1.4分平台看：亚马逊仍为主要平台，新兴平台及独立站布局速度加快9 1.1.5分品类看:传统优势品类稳定发展，新兴品类成长具备广阔空间11 1.2增长逻辑：电商渗透率与日俱增，供应链及政策优势玉成其美12 1.2.1全球电商渗透率提升，未来市场空间有望进一步提升12 1.2.2中国制造业在全球供应链中优势显著，具备强大实力和韧性12 1.2.3国内扶持政策推动跨境电商发展，低货值产品具备海外免税红利13 二、欣欣向荣：品牌化多元化布局，行业生态融合发展16 2.1渠道趋势：出海品牌重视线下渠道搭建，多渠道布局大势所趋16 2.2技术趋势：跨境电商巨头加速融入AI，智能驱动全球贸易新风潮17 2.3市场趋势：成熟市场稳定增长，新兴市场具备高潜力18 三、公司对比：跨境大卖百花齐放，长期增长任重道远19 3.1收入端：品牌力及渠道力较强公司收获高增长19 3.2毛利率：低研发成本公司毛利率高，物流费用对跨境卖家毛利影响显著20 3.3净利率：盈利高速增长，三态股份和跨境通受外部因素及债务危机所累20 3.4费用端：业务扩张销售费用水涨船高，优化费用为行业长期目标21 3.5营运能力：泛品公司存货周转能力较强，行业公司存货周转率普遍提升21 四、投资建议22 五、风险提示22 图表目录 图1：跨境电商行业交易规模及增长率(万亿元)4 图2：跨境出口&进口电商占比(%)4 图3：跨境出口电商市场规模及增速(万亿元)4 图4：跨境进口电商市场规模及增速(万亿元)4 图5：跨境出口B2B电商行业市场规模及增速(万亿元)5 图6：按GMV计跨境出口B2C电商市场规模及增速(万亿元)5 图7：全球电商市场销售额及占比(万亿美元)6 图8：2022年电子商务市场规模增长最快的前10个国家增速6 图9：2017-2027年北美、欧洲及东南亚电商市场规模（万亿美元）6 图10：2023年卖家计划布局的海外市场7 图11：2023年各国国内电商与跨境电商收入占比7 图12：2018-2027年欧洲电商市场整体收入预测(万亿美元)7 图13：2017-2023年欧洲网购人数比例7 图14：2022年欧洲B2C电子商务交易额占比7 图15：2022年欧洲电商消费者占比7 图16：2021-2025年东南亚电商销售额预测(亿美元)8 图17：2023年全球电商规模增长最快的十个国家增速8 图18：2021-2025年东南亚电商市场规模细分预测(亿美元)9 图19：品牌出海东南亚驱动因素9 图20：截至2023年8月北美各平台总访问量（亿次）10 图21：主要第三方平台中国玩家产生的GMV(亿美元)10 图22：2022年中国跨境出口B2C品类分布11 图23：2022年中国跨境出口B2B品类分布11 图24：2015-2027年全球电商占零售总额比例12 图25：2017-2022年中国制造业增加值及比重(万亿美元)13 图26：2021-2022年全球集装箱TOP10港口吞吐量(万标箱)13 图27：2023年跨境卖家在运营策略上可能做出的调整16 图28：2023年卖家计划布局的跨境电商平台16 图29：跨境电商品牌出海发展历程16 图30：跨境电商行业AI应用发展报告图谱18 图31：2023Q1-Q3各跨境电商公司营收(百万元)19 图32：2019-2023Q1-Q3各公司营收(百万元)19 图33：2019-2023Q1-Q3各公司毛利(百万元)20 图34：2019-2023Q1-Q3各公司毛利率20 图35：2019-2023Q1-Q3各公司归母净利润(百万元)20 图36：2019-2023Q1-Q3各公司归母净利润率20 图37：2019-2023Q1-Q3各公司销售期间费用率21 图38：2019-2023Q1-Q3各公司销售费用(百万元)21 图39：2019-2023Q1-Q3各公司管理费用(百万元)21 图40：2019-2023Q1-Q3各公司研发费用(百万元)21 图41：2023Q1-Q3各公司存货周转率22 图42：2019-2023Q1-Q3各公司存货周转率22 表1：2022年欧洲市场电商消费者调研8 表2：跨境电商主流平台特点分析9 表3：北美电商平台型企业10 表4：新兴跨境电商平台简介11 表5：中国关于跨境电商的政策一览14 表6：全球主要国家最低免税申报额15 表7：RCEP成员国与中国之间立即零关税比例15 表8：2023年上半年跨境出海品牌融资情况17 表9：国内AI+跨境电商上市公司18 表10：新兴国家市场概况19 表11：2023Q1-Q3跨境电商行业公司业绩数据一览(百万元)19 表12：跨境电商行业重点上市公司市场表现及盈利预测（截至2024/01/19收盘价）22 一、渐入佳境：万亿级赛道规模蒸蒸日上，供应链政策优势保驾护航 1.1市场现状：跨境电商市场精细化发展，体量有望迎来新增量突破 1.1.1跨境出口电商保持高速增长，行业市场空间前景广阔 跨境电商交易规模蒸蒸日上，出口电商占核心地位。国内跨境电商行业在2018年至 2022年期间，交易规模呈现持续且稳定的增长趋势，从2018年的9万亿元增长到2022年的15.7万亿元。这一增长主要得益于政策端支持力度的增强、一带一路和RCEP协定的签署打开的新发展空间以及行业生态的改善等因素。从出口和进口的占比来看，国内跨境电商行业多以出口为主，出口占比高达77%左右，相对稳定。进口占比在23%左右，有轻微的上升趋势。跨境电商出口市场仍然具有较强的竞争力和优势，而进口市场也有较大的潜力和需求。 图1：跨境电商行业交易规模及增长率(万亿元)图2：跨境出口&进口电商占比(%) 20 15 10 5 0 2018 交易规模增长率 12.5 14.2 15.7 9.0 10.5 2019202020212022 20% 15% 10% 5% 0% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 出口占比进口占比 77.3% 77.5% 77.6% 78.9%76.5% 22.7% 22.5% 22.4% 23.5% 21.1% 20182019202020212022 资料来源：观研天下、网经社、西部证券研发中心资料来源：观研天下、网经社、西部证券研发中心 跨境出口电商增长迅速，未来体量有望迎来新突破。我国跨境电商行业以出口为主，占比在77%左右，相对稳定。跨境出口市场规模在2021年突破11万亿元，2022年受到疫情和国际形势的影响导致的供应链压力，增速有所放缓，但仍保持正向增长。跨境进 口市场规模稳步增长，在2022年达到3.4万亿元，未来跨境进口市场仍然具有较大的潜力和需求。 图3：跨境出口电商市场规模及增速(万亿元)图4：跨境进口电商市场规模及增速(万亿元) 市场规模增速市场规模增速 141210 86 6.3 7.1 8.0 9.7 11.0 12.3 35%30%25%20%15% 432 1.8 1.9 2.5 2.8 3.2 3.4 50%40%30%20% 42 10%5% 1 10% 0 0% 0 0% 201720182019202020212022201720182019202020212022 资料来源：观研天下、网经社、西部证券研发中心资料来源：观研天下、网经社、西部证券研发中心 1.1.2分模式看：历史核心B2B发展稳中保质，B2C高增速发展重要性不断提升 跨境出口B2B电商业务一直是跨境出口赛道的核心组成部分，整体行业规模占比较高。据iResearch数据，跨境电商出口B2B业务市场规模2018-2022年的CAGR达21.8%， 2022年行业在遭受局部封控、供应链危机和国际争端等多重阻力下依旧保持较强韧性，增速同比提升8.2%，B2B业务总市场规模增至4.5万亿元。受益于行业数字化能力的逐步成熟和配套服务的日益全面，未来跨境出口B2B电商行业预期增