美股互联网传媒行业跟踪报告（十三）：CrowdStrikeFY25Q1业绩及指引超预期，AI助力SIEM高速增长

——美股互联网传媒行业跟踪报告（十三） 事件：美国东部时间2024年6月4日，CrowdStrike发布了FY25Q1业绩，盘后股价上涨6.8%，主要系FY25Q1业绩超预期，GAAP营业利润由亏转盈，FY25Q2营收指引超预期（Refinitiv一致预期+10.21%）。 公司业绩基本面稳固，增长与盈利水平行业领先。CrowdStrike在FY25Q1实现销售收入9.2亿美元，同比增长33%，超Refinitiv一致预期1.8%。1）订阅收入8.7亿美元，同比增长34%。2）订阅服务毛利率78.2%，同比维持不变，环比下降4.6pcts。3）ARR同比增长33%达到36.5亿美元，净新增ARR为2.1亿美元。自由现金流同比增长41.8%，达到3.2亿美元。 多途径复合增长，未来业绩指引积极。公司上调了FY25全年收入指引，从39.2-39.9亿美元上调至39.8-40.1亿美元。公司指引FY25Q2销售收入为9.58-9.61亿美元，中位数同比增长31%。FY25Q1：1）Falcon网络安全能力提升，云、身份验证和下一代SIEM模块等交易数同比翻倍；2）Falcon Flex订阅模式推出按需付费方式，交易数量同比增长95%；3）推动更大规模的交易，与NVIDIA合作推动云安全产品的使用和Falcon云安全标准化。 AI融入SIEM，产品生态助力收入高速增长。CrowdStrike交付下一代SIEM，通过FalconNext-GenSIEM为AI原生SOC提供支持，并且支持Charlotte AI实现自动响应。1）Falcon Next-Gen SIEM支持ISV数据源生态系统，并扩大与全球系统集成商（GSI）、托管服务提供商（MSP）和托管安全服务提供商（MSSP）的合作伙伴关系。2）与Deloitte、EY、HCLTech等系统集成商合作，在升级至新一代SIEM时提供帮助，并且引导潜在客户选择SIEM解决方案。3）Falcon平台的人工智能防御已经渗透在医疗保健、公用事业、制造机械和政府服务等公司的应用上。4）AI原生平台Charlotte AI将安全报警时间压缩至几秒，借助Charlotte AI平台的工作时间压缩至几分钟。 研发费用同比大幅增长，25财年有望加大AI及云安全相关投资。FY25Q1 CrowdStrike研发费用支出2.4亿美元，同比增长31.4%。公司将继续投资于研发，以保持其技术领先地位，致力于数据保护和AI云工作负载保护。 AI战略稳步推进，助力公司发展。1）宣布全面推出Falcon应用安全态势管理（ASPM）作为Falcon云安全的集成部分，并推出新的云检测和响应（CDR）创新。2）推出Falcon for Defender，将涵盖OverWatch威胁搜寻服务，以增强MicrosoftDefender。3）扩大与Amazon AWS和Google Cloud等云服务商的合作伙伴关系，以加速网络安全整合和阻止多云和多供应商环境中的违规行为。4）宣布与NVIDIA达成战略合作，在CrowdStrike Falcon XDR平台上提供NVIDIA的AI计算服务，以保护生成式AI的工作负载。 投资建议：CrowdStrikeFY25Q1业绩与FY25Q2收入指引超预期强劲，拥有全面的产品组合和领先的技术实力。随着生成式AI的发展，网络安全攻防升级，安全架构持续迭代以适应新时代需求，技术领先的CrowdStrike有望持续维持强劲的业绩增长，建议持续关注美股网络安全行业，关注微软、CrowdStrike、Palo Alto网络、Zscaler。 风险提示：AI技术研发和产品迭代不及预期；AI行业竞争加剧风险；商业化进展不及预期风险；国内外政策风险。 图1：FY20Q1-FY25Q1CrowdStrike营业收入与同比增速 图2：FY20Q1-FY25Q1CrowdStrike净利润与净利率变化趋势 图3：FY20Q1-FY25Q1CrowdStrike分部门营业收入与同比增速 图4：FY20Q1-FY25Q1CrowdStrike费用率 图5：FY21Q2-FY25Q1CrowdStrike新增ARR与同比增速