国金食饮白酒调研及渠道更新0602酒企守正创新底部推荐龙头配置

��我们#预计端午动销平稳，宴【国金食饮】白酒调研及渠道更新0602：酒企守正创新，底部 推荐龙头配置！#白酒仍处于“弱现实、短期低预期、中长期预期修复”的节奏中��目前动销反馈淡季较淡，但实际#近期价格反馈平稳，散飞2520/整箱2730趋势以震荡为主、6月未回款， 普五/国窖/汾20/剑南春等主流单品批价平稳，特别对普五淡季控量走货节奏下批价企稳945+ 、渠道对后续价格预期仍乐观。 ��我们#预计端午动销平稳，宴席特别婚宴或有缺口，大众自饮稳中有升，商务礼赠分化大，端午时点价格波动预计有限，名酒仍会采用灵活的渠道政策保障回款进度，短期价格波动更多源于渠道基于酒厂行为的预期波动。 中期维度不改政策逐步自上而下向基本面传导的趋势，预期先行，整体名酒渠道&终端库存有限。 ��周内我们赴茅台、安徽调研，能观察到#名酒酒企仍在夯实内功、着力拼抢，对应集中度延续提 升的逻辑，竞争将是常态，但集中度提升空间仍充足；#对目前的需求环境有足够认知、对后续景气恢复也有信心。 徽酒中，古井回款进度已达60%，迎驾势能上行、自点提升，口子兼8铺市也有动作。整体而言，白酒商业范式的韧性会对短期基本面预期有托底。 ��调研中能看到今年以来观察到的行业香型、品牌势能的趋势仍在延续、具备惯性，看好板块中期景气修复的弹性、赔率可观。 推荐品牌力突出、渠道态势不错的强竞争力龙头，如高端酒（茅五泸24年PE分别为24X/17X /16X），及汾酒（23X）等子赛道龙头，关注顺周期反转逻辑下弹性次高端的配置价值。