【国金食饮刘宸倩】周专题0807：地产酒复苏势头足，推荐区域阿尔法强的龙头r

【国金食饮刘宸倩】周专题0807：地产酒复苏势头足，推荐区域阿尔法强的龙头 □近期地产酒板块关注度提升，催化在于此前古井中报业绩超预期&今世缘股权激励草案收入目标超预期。 我们认为地产酒的优势在于：1）基地市场稳固；2）渠道、终端精细化程度更高；3）占据婚喜宴主流市场。 □从边际变化看：7-8月安徽、江苏用酒复苏势头足，一方面是前期宴席回补；另一方面是升学宴、谢师宴提前举行。合肥渠道反馈，目前宴席场次已持平甚至超过往年同期水平。 当前优选防御属性强、估值性价比高、有区域经济兜底的地产酒标的（洋河、古井23年分别21X/35X）。 高端&次高端：环周茅台、普五批价均有不同程度上行（整箱飞天批价3200元，普五批价970元），需求侧环比恢复的态势明朗；次高方面批价整体企稳，多地反馈动销环比明显有恢复。 建议持续关注Q2业绩兑现情况及质量，渠道中秋策略正逐渐落地，当前高端茅五泸仍主推（23年分别32X/22X/27X）。 啤酒：青啤7月销量再超预期（同比+15-16%），我们重申啤酒Q3具备多因素催化（低基数+天气热+疫情政策趋缓），H2及23H1有望释放成本弹性，推荐青啤、华润。 大众品：结合成长性和估值，我们看好立高和甘源的弹性（23年分别34X/24X）；从估值修复的角度，我们认为伊利和洽洽存在一定的估值修复空间（23年分别18X/21X）。 调味品：7月仍以消化库存为主线，环比均呈现弱改善趋势。 随着疫情后部分费用投放增加，我们预计Q3利润端难以出现大幅改善。当前仍看好餐饮供应链修复主线，推荐天味和海天。