机构投资者周末交流20240127

机构投资者周末交流20240127 会议总结□参会者普遍认为，当前市场三根阳线和监管态度转变以投资者为本的表述可能改变市场预期 。当前对央企国企的关注度较高，获于国企市值管理预期。相关货币政策降准降息呈现放松态势，跌得较多的TMT的板块也值得关注整体聚焦在：中字头的央企国企；周期相关的金融地产；消费里面的：游戏、旅游酒店、创新药等；超跌的算力；以及北交所、外贸出口；区域经济中的海南和上海板块等方向。 精要部分：本周市场出现了一定的反弹，很多悲观预期都被释放。表现较好的基本上都是大盘权重股 ，也是国家队护盘的品种，小票和科创板表现比较弱。证监会副主席提及以投资者为本，后面可能会对于A股市场有一些定位的校准。“金融强国”框架之下，后续也会有一些政策会出来(缓和IPO 再融资，加大分红等)。也有官员提及将央企市值管理纳入考核，助力大盘企稳。另外，降准以及一些□平准基金传闻也给了市场一些额外的信心。后续欧美开始补库存，对国内经济基本面也有一些提振。 对于指数而言，大家还是有些分歧，不过少部分悲观，大部分乐观。悲观者认为指数还是“上有顶” 。虽然经过了4天反弹，但雪球敲入风险还没解除(中证1000的远期合约还是出现跌停)，中证500后面可能还会有下跌风险，所以很多小盘股还是会有抛压，限制指数表现。证监会一些官员的发言其实也没有触及A股核心生态。而且特朗普当选可能对我们外贸有很大打击，下半年不排除还要去2440。也有乐观者认为指数往上反弹还有几十个到一百个点的空间，节前无忧。主要的原因是 救市的政策导向很明显，A股下跌倒逼官方定调要以投资者为本。居民资产配置在资产荒和地产跌价之下，会往A股流。漂亮国有可能降息，也会刺激一些交易性资金回流。加上后续三中全会和两会要开，还是得维稳的，所以后续短期看A顾应该是较为乐观。 虽然对于指数判断有一些分歧，但总体大家比较一致的还是认为风格切换成立，尤其是中证500和1000风险没解除的情况下，上证50和沪深300这种有国家队救的是比较安全的，再 不济也是“先大盘搭台，后小盘唱戏”。部委研讨会提出要以人民为中心价值取向，后续也会以权重央国企这样的票表现较优。 买方看好的方向中字头央国企：政策导向(研讨班提及要以人民为中心)叠加中证500和1000的 “雪球危机”没有接触，资金会偏向于更安全的央国企权重股，再加上国家队救市也是以这类企业为抓手，所以往后看，这类企业最起码在春节前都占优。国家队救市也是首先会抄“党产”。也有人看好造船(中国已经超越韩国)、核电(核聚变公司已经成立了)、三大运营商等。标的：中国交建(稳健之选，0.54倍PB，在手订单还不错)、中国铁建(Q4订单重回正增长)、中材国际(公 司12月公告提升未来3年分红率至不少于40%，且股权激励对成长型的保障充分在手订单充足海外工程火 热)、中国银行(懂得都懂，四大行里面走势最强的银行)、中粮资本(多元金融，也可以赌一号文件)、□中航产融(三家破净中字头多元金融股之一)、中成股份、中国海诚、中国神华、华能国际 、长江电地产：人民银行将联合金融监管总局出台完善房地产企业□经营性物业贷款的有关政策。金融监管总局副局长表示，支持各地市2府和住建部门因城施策，进一步优化首付比例、贷款利率等个人住房贷款政策。广州120平米以上户型取消限购消息周末发酵。大盘的强势股其实也是集中在这块，高层也清楚必须稳住地产大盘才能稳住经济，所以“两会”可能是会有一些政策。如果特朗普上台，废了我们的出口，也还是要靠地产拉内需，尤其是地方2府土地财政难以为继，也必须靠地产来稳住地方财政。标的：保利发展(目前估值最低，PB仅0.6倍，国资背景，大本营在广州，受 益于广州120平限购取消的标的，稳健型投资者首选)、珠江股份(广州地产股)、中交地产(中 交集团旗下唯一A股地产上市公司，低市值央企)、光明地产(低价，大本营在上海，蹭浦东改革概念)、中华企业(同上，而且是中字头)、万科A、中国海外发展、绿城中国、华润置地。 自贸区：两会临近，不少资金开始做这类地产救市政策纠偏以及更多自贸区政策的预期。这次上海浦东新区改革也是诚意十足，政策力度空前。也有基金经理认为海南板块有望接替上海板块，25年会封关，后面可能有超预期的收益。标的：长江投资(上海国资旗下唯一物流平台，有出海概念)、中视 传媒(央企旗下唯一上市平台)、浦东金桥(发力点大，地段好，很多地方出租率也高，租金高。本身参股东方证券，还有创投子公司，蹭“金特估”概念)、华鑫股份、特发信息(接棒深中华)、浦东建设、隧道股份(分红好)、海马汽车(海南汽车股股性活跃，市值小，周四晚上公告业绩底部反转 )、海南高速、海南瑞泽、海峡股份游戏：业绩较好，政策也存在纠偏，新闻出版总署撤回网络游戏管理办法，《□□》成为近期游戏“黑马”，对该板块有催化。标的：盛天网络、掌趣科技、游族网络 、中幻兽帕鲁□文在线□旅游酒店：春节消费旺季，今年可能有很不错的收益，今年出行数据有可能大幅高于去年，甚至高于2019年，往后看，也是逐季向好。国内游品质不断提升餐饮和设施国内 也有实质性进步。今年是消费促进年，很多上市公司也是估值低水位。其他消费：江苏吴中(美容产品进展，有人说它的产品有5-10倍空间，周五下杀疑似受药明康德影响)、盖世食品(产能翻倍， 做凉菜的，后续很多餐馆的凉菜可能由公司统一供应，统一加工，统一配送，在新加坡成立子公司做全球化销售，之前也有跟河马生鲜合作)创新药：23年创新药板块分化较大，一级市场融资近4年 新低，但支持类政策还是蛮多。年末医保谈判入选的品类恶化价格降幅都比较积极。而且国产创新药出海也迎来小高潮，海外疯狂买国内的ADC管线。展望24年，要尽力挖掘一些能成为重磅药或大 单品的品类(阿尔兹海默症，COPD、心衰、NASH、自免等)，以及创新研发能力比较强，能出海的(海外药品卖得普遍偏贵，比如小核酸、ADC等)。标的： 外贸出海：海外补库周期来临，而且国内制造业过剩，要有向海外销售的诉求国内Temu、希音等海外增长很快，跨境电商迎来契机。标的：恒林股份(在海外有仓)、东航物流(2023年上海空 港口岸出口跨境电商申报量达4.4亿票，同比增长近2倍，创历史新高。今年以来，上海空港口岸出口跨境电商单日峰值已突破200万单)□北交所：流动性还不错，北交所是阻力最小方向。业 绩超预期：未来几天是有条件披露业绩预告的高峰，财务洗澡的需求下，预计泥沙俱下，业绩优秀的公司则显得尤为珍贵，也会成为诸多机构资金“避险之选。标的：中际旭创(归母净利润20亿-2 3亿元，同比增加63.40%-87.91%)、全聚德(扭亏，归母净利润为5600万元-6 600万元，同比增长120%-124%)军工：吉大正元(做完了定增，现价比定增价格高10% ，有研究院测算利润弹性很大，能达到3亿-5亿利润空间，后面可能会出业绩，如果业绩差，可能会砸到增发价，可以考虑抄)