原油及聚酯产业链月报（2024年6月）：原油供需走弱，聚酯及下游仍推荐一体化标的

油价回顾与展望

油价回顾：

• 6月初，布伦特原油价格跌破80美元/桶，这是自2月份以来的首次，受到欧佩克+逐步取消自愿减产、市场对全球宏观需求担忧以及美国夏季需求高峰期的影响。

油价展望：

• 短期波动：预计布伦特原油价格将在70-90美元/桶之间波动，支持因素包括美国夏季需求、季节性利好提振需求，以及美国钻机数的持续下降对长期供给的影响。
• 全年趋势：2024年整体呈现前高后低的趋势，存在美联储降息时点的回调风险。全年布伦特原油价格预计在60-100美元/桶之间波动。

全球石油供应与需求

供应预测：

• 欧佩克+：继续执行自愿减产政策至2024年第二季度，同时俄罗斯额外减产，总体预测供应减少。
• 全球经济：美国的传统燃油消费旺季预计将展现明显需求，商业原油库存开始去化，显示季节性利好。
• 中国：进口原油同比增长5.4%，表明需求稳定增长。

需求预测：

• 美国：炼油加工量回升，库存比五年平均水平低，反映需求稳定。
• 全球：预计2024年全球供应量增加58万桶/天，达到1.027亿桶/天，其中非欧佩克国家产量增长140万桶/天；2025年预计增长180万桶/天。

下游利润与制造业

下游利润：

• 美国：汽油期货与原油期货价差较去年四季度有所提升，国内成品油市场价差5月回暖。
• 制造业：美国ISM制造业指数下滑至48.7，处于三个月低位，而日本和韩国的制造业景气度有所扩大。

相关能源与经济指标

相关能源：

• 天然气：美国干天然气产量第二季度预计下降2%，反映天然气价格低迷。
• 期货结构：远月价格贴水，显示市场对未来供应过剩的预期。

经济指标：

• 美元指数：出现自去年12月以来的首次月度跌幅，显示美元指数整体弱势震荡。
• 通胀压力：美国4月CPI和PPI维持稳定，显示通胀压力放缓。

结论与投资建议

• 投资方向：鉴于油价的不确定性及供需格局的变化，推荐关注一体化的聚酯及下游企业，以抵御市场波动带来的风险。

注意事项：

• 报告分析基于当前市场情况和预测，实际市场表现可能因多种因素变化而有所不同。
• 投资决策应综合考虑多个因素，包括但不限于市场趋势、经济环境、政策变动等。