5月销量同比高增，6月MONA首发，爆款可期

小鹏汽车在2024年5月实现了新车交付10,146台的成绩，相比上一年同期增长35%，环比增长8%，前五个月累计交付41,360台，同比增长26%，整体表现符合预期。在智能驾驶领域，XNGP的城区智驾月度活跃用户渗透率达到了84%，并已全量覆盖全国283个城市，官方实车测试里程累计超过646万公里，计划在三季度实现“全国都能开，全程都好用”。此外，小鹏汽车在5月面向用户全量推送AI天玑系统，并首次推出了“端到端”的大模型，整合了AI代驾以及规控大模型XPlanner，以提供更完善的全场景智驾领航体验。

在海外市场方面，小鹏汽车宣布正式进入澳大利亚、法国市场，并将在这些市场提供包括G9、G6在内的重点车型。小鹏G6、X9已在香港亮相，预计首批右舵版小鹏G6将于今年第三季度交付，这将有助于第二季度海外市场的销量迅速增长。

展望未来，小鹏汽车计划于6月推出全新车型Mona，定位为A级轿车市场，旨在通过其自研的智驾技术，在10~15万元的价格区间内实现高阶智驾功能的落地，以差异化的产品竞争力推动销量和势能的提升。

基于对公司的营收和净利润的预期，我们维持了其2024年至2026年的营业收入分别为445亿、827亿和1146亿元的预测，以及相应的归母净利润分别为-58亿、-32亿和13亿元的预测。考虑到公司智能驾驶技术的行业领先地位及未来的竞争力，我们维持其“买入”评级。

然而，需要注意的风险包括乘用车下游需求复苏可能低于预期以及价格战可能超出预期的风险。