股指期货早报：隔夜美降息预期边际回升，A股继续收长上影线

隔夜美降息预期边际回升，A股继续收长上影线 2024年5月30日 股指期货早报2024.5.30 创元投资咨询总部 报告摘要： 海外方面，美国第一季度GDP年化季率修正值录得1.3%，符合预期，低于前值1.6%；美一季度PCE物价指数年化季率修正值录得3.3%，低于预期3.4%。经济数据和通胀数据的下修均支撑降息预期。数据也使得近期上涨的美元指数出现下跌，美债收益率短端长端均回落，黄金上涨，美三大股指则集体下跌，但中国金龙指数上涨1.37%，离岸人民币汇率则因美元指数的下跌出现升值，收至7.25附近。隔夜外围情况利于A股。 国内盘面上看，周四大盘低开震荡下跌0.62%，深成指下跌0.32%，创业板指上涨0.12%，市场呈现震荡调整走势。早盘有弱反抽，午后指数回调明显。昨天比较大的变化就是近期表线占优的高股息板块有些退潮，成长板块活跃度上升，芯片、商业行业、消费电子板块均出现板块效应，活跃度上升，但芯片等板块午后的反弹反而加速了指数的回落。整体市场存量博弈特征明显，表现反而比周三弱势。板块上看，军工、电子、汽车上涨，有色、房地产、煤炭、石油化工跌幅居前。全市场1673只个股上涨，3516只个股下跌。消息上看，市场传中芯国际开发3nm级制程芯片。消息可信度有限，目前半导体板块处于三角收敛的末期，资金可能对此有期待，但在成交量低迷的情况下，难以带动向上。 整体来看，外围市场经济和通胀数据支持美联储降息预期，隔夜人民币汇率升值，中国金龙指数上涨，利于A股。国内A股在成交量低迷下，继续收长上影线，且周四盘面明显弱于周三。盘中虽然股指尝试向20日均线靠拢，但最终回落，多头久攻不下，盘久必跌，短期需要防范股指回落，但下方有支撑，且如果股指回调幅度有限，一是年线支撑，二是3000点的强支撑。 创元投资咨询总部股指研究员：刘钇含 邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 一、行情观点 1.1海外隔夜 美国第一季度GDP年化季率修正值录得1.3%，符合预期，低于前值1.6%；美一季度PCE物价指数年化季率修正值录得3.3%，低于预期3.4%。经济数据和通胀数据的下修均支撑降息预期。数据也使得近期上涨的美元指数出现下跌，美债收益率短端长端均回落，黄金上涨，美三大股指则集体下跌，但中国金龙指数上涨1.37%，离岸人民币汇率则因美元指数的下跌出现升值，收至7.25附近。隔夜外围情况利于A股。 1.2国内行情回顾 周四大盘低开震荡下跌0.62%，深成指下跌0.32%，创业板指上涨0.12%，市场呈现震荡调整走势。早盘有弱反抽，午后指数回调明显。昨天比较大的变化就是近期表线占优的高股息板块有些退潮，成长板块活跃度上升，芯片、商业行业、消费电子板块均出现板块效应，活跃度上升，但芯片等板块午后的反弹反而加速了指数的回落。整体市场存量博弈特征明显，表现反而比周三弱势。板块上看，军工、电子、汽车上涨，有色、房地产、煤炭、石油化工跌幅居前。全市场1673只个股上涨，3516只个股下跌。 消息上看，市场传中芯国际开发3nm级制程芯片。消息可信度有限，目前半导体板块处于三角收敛的末期，资金可能对此有期待，但在成交量低迷的情况下，难以带动向上。 1.3重要资讯 1.美国第一季度实际GDP年化季率修正值下调至1.3%，为2023年第一季度以来新低，消费者支出和通胀均有所下滑。美国4月成屋签约销售指数 月率录得-7.7%，为2021年2月以来新低。 2.亚特兰大联储主席博斯蒂克：不认为7月会降息，但如果数据证明有必要，我们会保持开放态度。如果九月适合降息，我们将会这么做，但不是出于政治考虑。美联储“三把手”威廉姆斯：不认为会加息，会在某个时刻降息，目前货币政策具有限制性，明年通胀将接近2%。达拉斯联储主席洛 根：现在考虑降息为时尚早。 3.美媒：拜登秘密同意乌克兰使用美制武器袭击俄境内，但只限于在哈尔科夫地区附近。 4.市场消息：美国正在限制英伟达(NVDA.O)和AMD(AMD.O)在中东的人工智能芯片销售。 5.央行主管媒体《金融时报》：随着银行存款向理财产品明显分流，5月份金融数据将继续受到影响。 6.三部门：对航空航天结构件及发动机制造相关装备等物项实施出口管制。 7.欧盟推迟决定是否对中国电车征反补贴税，外交部回应：如果欧方一意孤行，中方绝不会坐视不管，将采取一切必要措施。 1.4今日策略 外围市场经济和通胀数据支持美联储降息预期，隔夜人民币汇率升值，中国金龙指数上涨，利于A股。国内A股在成交量低迷下，继续收长上影线，且周四盘面明显弱于周三。盘中虽然股指尝试向20日均线靠拢，但最终回落，多头久攻不下，盘久必跌，短期需要防范股指回落，但下方有支撑，且如果股指回调幅度有限，一是年线支撑，二是3000点的强支撑。 二、期货市场跟踪 图1：期货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图2：期货成交与持仓 资料来源：Wind、创元期货 图3：沪深300各合约基差图4：沪深300跨期价差（当月-次月） 50 80系列1 70 60 50 40 30 20 10 0 系列2 系列3系列4 10 20 2024-032024-042024-042024-052024-052024-05 0 当月基差 次月基差 0 当季基差下季基差 0 0 0 0 0 2024-03 10 2024-04 2024-042024-052024-052024-05 20 40 30 20 10 0 -10 -20 --30 -2023-05-042023-10-042024-03-04 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图5：沪深300跨期价差（当月-当季）图6：沪深300跨期价差（次月-当季） 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 2023-05-042023-09-042024-01-042024-05-04 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2023-05-042023-10-042024-03-04 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图7：上证50各合约基差图8：上证50跨期价差（当月-次月） 650 540 430 320 210 10 -10 --20 --30 2023-05-042023-10-042024-03-04 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图9：上证50跨期价差（当月-当季）图10：上证50跨期价差（次月-当季） 60 60 40 当月基差 次月基差 当季基差下季基差 20 00 0 0 0 0 0 2024-03 0 2024-04 2024-042024-052024-052024-05 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2023-05-042023-09-042024-01-042024-05-04 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2023-05-042023-10-042024-03-04 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图11：中证500各合约基差图12：中证500跨期价差（当月-次月） 1100 180 160 140 820 60 -20 4 -40 2 -60 -80 -22022-08-032023-01-032023-06-03 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图13：中证500跨期价差（当月-当季）图14：中证500跨期价差（次月-当季） 250 200 150 100 50 0 -50 2023-05-042023-09-042024-01-042024-05-04 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 2023-05-042023-10-042024-03-04 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 三、现货市场跟踪 图15：现货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图16：市场风格对上证50指数涨跌影响图17：市场风格对沪深300指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图18：市场风格对中证500指数涨跌影响图19：市场风格对中证1000指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图20：重要指数估值 38.95 28.13 22.20 22.53 23.79 13.58 12.03 10.57 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 目前估值分位数（%）右轴 70 60 50 40 30 20 10 0 上证指数深证成指中小板指创业板指沪深300上证50中证500中证1000 资料来源：Wind、创元期货 图21：申万估值 60 50 40 30 20 10 农林牧渔 基础化工 钢铁有色金属 电子家用电器食品饮料纺织服饰轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商贸零售社会服务 综合建筑材料建筑装饰电力设备国防军工计算机传媒 通信 银行 非银金融 汽车机械设备 煤炭石油石化 环保美容护理 0 估值历史分位（%）右轴 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 资料来源：Wind、创元期货 图22：市场周日均成交量图23：市场周日均换手率 全部A股成交量：周日均（亿股）上证综合指数（右） 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 2023-04-282023-09-282024-02-28 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 1.8 wind全A换手率：周日均（%） 上证综合指数（右） 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2023-04-282023-09-282024-02-28 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图24：两市上涨下跌股票数图25：指数成交额变化（亿元） 上证综合指数 全部A股上涨/下跌数量比 103800 93700 8 73600 63500 5 43400 33300 2 13200 03100 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 日均成交额较上周变化幅度 日均成交额较2024年以来均值变化幅度 2021-03-042021-07-042021-11-042022-03-04 万得全A沪深300创业板指 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图26：北上资金图27：港股通 200 150 100 50 0 -50 -100 1905-07-16 1905-07-16 1905-07-16 45450 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 2024-04-112024-04-252024-05-092024-05-23 日期 北向合计（成交净买入） 45440 45430 45420 45410 45400 45390 45380 45370 45360 45350 45340 1905-07-16 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 两融余额（亿） 图28：两融余额图29：两融交易净买额及占A股成交额比例 21000 19000 17000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 2600 2100 1600 1100 600 100 14% 交易净买额（融资-融券）[亿元] 交易净买额占A股成交额（%） 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 2021-09-232022-09-232023-09-23 2018-05-162021-05