港股策略月报：2024年6月港股市场月度展望及配置策略

2024年6月港股市场月度展望及配置策略──港股策略月报 报告导读 当下市场基本面未有明显起色；资金面不确定性较大；政策面虽在不断加码，但前期过大过快的涨幅透支政策预期；伴随着市场的回撤和成交量的萎缩，市场情绪面明显回落。因此我们对于短期后市走势重回偏谨慎的态度。而对于中长期走势，我们继续保持以往的观点，港股市场估值较其他国家市场仍具性价比，底部分批配置的性价比较高。配置上我们继续看好对能源、银行、电信和公用事业等红利相关板块和工程机械、汽车零部件、家电、电子、有色、科技互联网等景气板块的配置。 相关报告 1.《港股策略月报：2023年7月港股市场月度展望及配置策略》-2023年7月4日2.《港股策略月报：2023年8月港股市场月度展望及配置策略》-2023年8月1日3.《港股策略月报：2023年9月港股市场月度展望及配置策略》-2023年9月4日4.《港股策略月报：2023年10月港股市场月度展望及配置策略》-2023年10月3日5.《港股策略月报：2023年11月港股市场月度展望及配置策略》-2023年11月3日6.《港股策略月报：2023年12月港股市场月度展望及配置策略》-2023年12月4日7.《港股策略月报：2024年1月港股市场月度展望及配置策略》-2023年1月3日8.《港股策略月报：2024年2月港股市场月度展望及配置策略》-2023年2月2日9.《港股策略月报：2024年3月港股市场月度展望及配置策略》-2023年3月2日10.《港股策略月报：2024年4月港股市场月度展望及配置策略》-2023年4月2日10.《港股策略月报：2024年5月港股市场月度展望及配置策略》-2023年5月2日 投资要点 2024年5月港股市场表现回顾 回顾5月港股市场走势，基本符合我们上月月报中的预测。5月前三周行情基本延续了上月的强劲走势，在强劲的政策面预期和情绪催化下，众多强势行业板块轮番拉抬，恒生指数一度涨幅高达11%。随后，在市场缺乏强力政策接力、基本面数据疲软、联储降息预期回调、短期过大涨幅透支情绪面等利空的共同作用下，市场随后迎来剧烈回调，恒生指数自月内高点快速回撤近8.3%。最终凭借前期较大的涨幅，5月港股市场小幅收涨。截至5月底，5月恒生综指/恒生指数/恒生科技指数分别+2.10%/+1.78%/-0.27%。 港股市场宏观环境解读 基本面方面，从5月期间发布的经济金融数据来看，国内经济结构性问题仍未有改善，尽管进出口和供给端数据在外需拉动下有积极表现，但内需相关的消费、地产、物价等数据表现仍较为低迷。我们维持过去的观点：经济景气仍未有明显改善，外热内冷仍是主基调。资金面方面，5月市场降息预期不停反复，官员也强调后续仍需要更多数据来做决策，因此我们认为后续联储的降息预期仍将有明显反复，不确定性较大，并且中美利差仍在历史高位徘徊，整体港股资金面环境仍承压。 2024年6月港股市场展望及配置策略 当下市场基本面未有明显起色；资金面不确定性较大；政策面虽不断加码，但前期过大过快的涨幅透支政策预期；市场回撤带动情绪面明显回落。我们对于短期后市走势重回偏谨慎的态度。而对于中长期走势，我们继续保持以往的观点，港股市场估值较其他国家市场仍具性价比，底部分批配置的性价比较高。配置上，我们继续看好对能源、银行、电信和公用事业等红利相关板块和工程机械、汽车零部件、家电、电子、有色、科技互联网等景气板块的配置。 风险提示 国内经济复苏不及预期；国内政策宽松力度不及预期；美国降息节奏不及预期。 正文目录 1.1.港股市场走势回顾...........................................................................41.2.港股市场估值水平...........................................................................51.3.南向资金走向...............................................................................61.4.市场回购数据...............................................................................7 2.1.国内经济方面...............................................................................92.2.海外经济方面..............................................................................14 3.2024年6月港股市场展望及配置策略..............................................18 图表目录 图表1：香港市场过去一年走势.........................................................................4图表2：本月港股市场主要指数涨跌幅...................................................................4图表3：港股市场行业板块月涨跌幅.....................................................................5图表4：恒生综指市盈率估值...........................................................................5图表5：恒生综指风险溢价水平.........................................................................6图表6：南向资金每月净买入...........................................................................6图表7：港股通净买入/卖出行业分布....................................................................7图表8：月度净买入前十大公司.........................................................................7图表9：月度净卖出前十大公司.........................................................................7图表10：港股市场月度回购金额前十大公司..............................................................8图表11：港股市场月度分行业回购金额..................................................................8图表12：港股市场月度分行业回购公司数量..............................................................8图表13：社会消费品零售总额：当月同比...............................................................10图表14：出口金额（以美元计）：当月同比.............................................................10图表15：固定资产投资完成额及其分项：累计同比.......................................................10图表16：商品房销售面积及销售额：当月同比...........................................................10图表17：房屋竣工/开工面积：当月同比................................................................11图表18：工业增加值:当月同比........................................................................12图表19：国内月度物价数据...........................................................................12图表20：新增社融规模当月值.........................................................................13图表21：新增社融规模当月同比多增结构...............................................................13图表22：新增人民币贷款当月值.......................................................................13图表23：新增人民币贷款当月同比多增结构.............................................................13图表24：制造业PMI和服务业PMI.....................................................................14图表25：美国CPI和PCE物价指数.....................................................................17图表26：美国MarkitPMI数据........................................................................17图表27：美国:新增非农就业人数:当月值:季调..........................................................17图表28：美国:失业率:季调...........................................................................17图表29：美国十年期国债收益率.......................................................................18图表30：美元指数...................................................................................18图表31：离岸人民币汇率.............................................................................18图表32：浙商国际2024年6月十大金股................................................................20 1.2024年5月港股市场表现回顾 1.1.港股市场走势回顾 在上月的月报中，我们考虑到当时更加积极的政策面和被暴涨行情点燃的情绪面，因此对于5月短期走势的看法转为乐观，但同时我们也重点提醒了当时港股羸弱的基本面状况和不