银行业跟踪：关注负债成本压力下降，资产质量预期边际改善

银行业跟踪报告：负债成本压力减缓与资产质量边际改善

市场概览与趋势预测：

• 业绩概览：2024年一季度，商业银行实现净利润6723亿元，同比增长0.7%，增速相较于去年全年下降2.6个百分点。净息差收窄至1.54%，显示了贷款重定价、新投放贷款利率下降以及存款定期化的影响。
• 规模扩张：银行资产扩张速度放缓，一季度末总资产同比增长9.14%，较去年下降1.81个百分点。贷款同比增10%，而非信贷资产同比增7.6%，各类银行信用扩张呈现分化趋势，国有行保持较快扩表，城农商行维持稳定，股份行信贷增速进一步放缓。
• 资产质量：一季度末，商业银行不良率保持稳定在1.59%，关注类贷款占比下降至2.18%，拨备覆盖率为204.5%，拨贷比3.3%，虽略有下降但仍显示银行体系整体拨备抵补能力充足。

行业投资建议：

• 基本面考量：银行业绩短期难见显著改善，但负债成本改善进程有望加速，资产质量预期边际改善，加之当前利率中枢下行，银行板块高股息配置价值凸显。推荐稳健的国有大行配置价值。
• 个股成长性：规模趋势性下行和扩张分化背景下，关注个股成长性溢价机会。

板块表现与估值分析：

• 板块表现：上周中信银行指数跌0.55%，跑赢沪深300指数，位列第17位。国有行、农商行、城商行、股份行板块分别变动-0.15%至-0.9%不等。
• 个股表现：涨幅靠前的有南京银行、渝农商行、中信银行等，跌幅较大的有常熟银行、青岛银行等。
• 板块估值：银行板块PB降至0.57倍，处于近五年34.3%的分位数。
• 北向资金：上周净流出银行板块7.29亿，招行、工行、建行、农行等受到较大卖出。

流动性动态：

• 央行动态：5月27日至6月2日，央行逆回购操作，净回笼资金6040亿，显示流动性紧缩趋势。
• 利率跟踪：资金面平稳，短端利率上升，长端利率小幅波动，显示市场对流动性收紧的预期。

行业要闻与政策动态：

• 政治局会议：强调金融风险防范与监管，推动金融高质量发展。
• 工业利润：4月份工业利润由负转正，企业利润改善。
• 金融监管总局数据：一季度商业银行净利润增长0.7%，普惠型小微企业贷款增长21.1%。
• 政策调整：多地调整房地产市场政策，降低首付比例、房贷利率等。
• 市场关注：关于国债购买的市场讨论，业内人士认为短期内不会进行国债购买。

风险提示：

• 经济复苏不确定性，实体需求恢复不及预期风险。
• 政策力度不足风险。
• 资产质量大幅恶化的风险。