机械设备行业2023年报及2024年一季报总结：业绩稳健增长，关注出海及设备更新

行业深度报告●机械设备 2024年05月31日 业绩稳健增长，关注出海及设备更新 ——机械设备行业2023年报及2024年一季报总结 核心观点： 机械设备 推荐 (维持) 鲁佩：021-20257809：lupei_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130521060001研究助理贾新龙：021-20257807 ：jiaxinlong_yj@chinastock.com.cn王霞举：021-68596817：wangxiaju_yj@chinastock.com.cn 分析师 收入和净利润稳健增长。机械行业上市公司发布2023年年报及2024年一季报。随着宏观经济的持续复苏，2023年机械行业上市公司收入和净利润均实现增长。2023年669家公司合计实现收入/净利润23059/1514亿元，同比 +5.88%/+7.04%。2024Q1机械行业合计实现收入/净利润5024/326亿元，同比 +6.42%/+7.85%。 费用率基本持平，24Q1净利率环比提升。2023年机械行业整体毛利率/净利率为23.16%/6.56%，同比+1.19pct/+0.07pct。24Q1毛利率为22.53%，同比/环比-0.19pct/-0.55pct，净利率为6.49%，同比/环比+0.09pct/+2.47pct。2023年期间费用率为15.20%，同比增加0.98pct；24Q1期间费用率为15.43%，同比-0.14pct，环比-1.41pct。 细分子行业中，半导体设备、船舶海工、机器人、光伏设备、煤机矿机等收入利润增幅居前。2023年机械行业营业收入增幅前五的行业为半导体设备 相对沪深300表现图 2024-05-31 （+29%）、光伏设备（+26%）、煤机矿机（+12%）、机器人（+10%）和船舶海工（+9%），归母净利润增幅前五的行业为船舶海工（+109%）、机器人（+70%）、半导体设备（+34%）、工程机械（+27%）和煤机矿机（+23%）。24Q1营业收入增速前五的细分行业为半导体设备（+35%）、船舶海工（+33%）、光伏设备 （+18%）、煤机矿机（+9%）和注塑机（+6%），净利润增速前五的是3C及面 板设备（+273%）、机器人（+133%）、船舶海工（+108%）、激光（+102%）和 10%机械设备沪深300 半导体设备（+30%）。 投资建议：建议2024年重点关注（1）大规模设备更新带来的投资机遇，包括铁路装备、机床、工程机械及船舶等，（2）装备出海，包括消费类机械、叉车、工程机械、锂电设备等，（3）AI+应用落地带动的投资机遇，包括人形机器人及AI硬件落地驱动的3C自动化，（4）其他新技术渗透率提升方向及新质生产力方向带动的设备投资机遇。 投资组合：创世纪、时代电气、绿的谐波、恒立液压、中国船舶 风险提示：经济复苏不及预期的风险；政策推进程度不及预期的风险；制造业投资增速不及预期的风险；行业竞争加剧的风险等。 0% -10% -20% -30% 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河机械】机械设备行业2023年三季报总结：板块业绩分化，关注各类新技术驱动下的设备投资机遇 需要重点关注的公司（数据截至2024年5月31日） EPS(元 PE（X） 股票名称 股票代码 23-26EPSCAGR 当前价格 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 创世纪 300083.SZ 0.12 0.29 0.37 0.45 54.58 21.48 17.09 13.91 55.36% 6.61 时代电气 688187.SH 2.19 2.71 3.12 3.47 22.72 18.43 16.00 14.40 16.58% 48.01 绿的谐波 688017.SH 0.50 0.76 1.15 1.32 307.66 150.40 99.67 87.44 38.28% 115.08 恒立液压 601100.SH 1.86 2.05 2.43 2.88 29.34 24.18 20.40 17.25 15.69% 49.62 中国船舶 600150.SH 0.66 1.24 1.97 2.53 44.52 30.07 18.82 14.69 56.50% 37.14 资料来源：Wind，中国银河证券研究院（绿的谐波、恒立液压、中国船舶数据来自Wind一致预测） ) www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、机械行业2023年年报及2024年一季报总览3 （一）机械设备行业：业绩稳健增长，盈利能力基本稳定3 （二）细分子行业分析：半导体设备/光伏设备/机器人/船舶海工/煤机矿机收入利润增幅居前4 二、传统专用设备：工程机械磨底，轨交周期复苏，船舶周期向上10 （一）工程机械：行业持续磨底，积极拓展海外企业盈利有所增长10 （二）轨交装备：高铁客运量迅速恢复，行业投资额增加，盈利能力取得修复14 （三）油服油装：受益高油价下的资本开支扩张，盈利能力提升19 （四）煤机矿机：需求有所回升，煤机智能化、矿机国际化23 （五）船舶海工：集装箱需求处于高位，造船行业底部复苏27 三、新兴专用设备：光伏延续业绩增长，锂电/3C设备业绩承压32 （一）锂电设备：全球新能源汽车快速发展，看好海外需求空间32 （二）光伏设备：看好光伏板块筑底向上36 （三）3C设备：盈利能力短期承压，未来增长预期不变40 （四）半导体设备：供需关系趋紧，设备景气周期延长45 四、通用自动化：看好小周期边际向好，制造升级背景下国产崛起49 （一）机床及工具：长期看好国产数控机床及刀具自主可控趋势49 （二）注塑机：行业景气复苏，关注注塑机企业向大型压铸机拓展54 （三）机器人：AI助推机器换人渗透率提升，国产替代进入深水区58 （四）激光：激光器及控制系统国产替代进程顺利，关注下游应用拓展63 五、投资建议66 六、风险提示67 一、机械行业2023年年报及2024年一季报总览 （一）机械设备行业：业绩稳健增长，盈利能力基本稳定 收入和净利润稳健增长。机械行业上市公司发布2023年年报及2024年一季报。随着宏观经济的持续复苏，2023年机械行业上市公司收入和净利润均实现增长。2023年669家公司合计实现收入/净利润23059/1514亿元，同比+5.88%/+7.04%。2024Q1机械行业合计实现收入/净利润5024/326亿元，同比+6.42%/+7.85%。 费用率基本持平，24Q1净利率环比提升。2023年机械行业整体毛利率/净利率为23.16%/6.56%，同比+1.19pct/+0.07pct。24Q1毛利率为22.53%，同比/环比-0.19pct/-0.55pct，净利率为6.49%，同比/环比+0.09pct/+2.47pct。2023年期间费用率为15.20%，同比增加0.98pct；24Q1期间费用率为 15.43%，同比-0.14pct，环比-1.41pct。 营运能力略有下降。2023年机械行业平均应收账款周转天数为132.52，同比增加7.88天；存货周转天数为212.15，同比增加1.76天。24Q1机械行业平均应收账款周转天数为194.30，同比增加16.40天；存货周转天数为297.75，同比增加0.49天。 2023年经营性现金流充足，24Q1现金流转负。2023年机械行业上市公司经营性现金流净额合计为1826.19亿元，同比增长29.15%；24Q1经营性现金流净流出102.56亿元，同比-61.59%，环比 -107.81%。 表1：机械设备行业上市公司2023&2024Q1成长能力一览 收入（亿元） 收入增长率 2023年 2024Q1 2023年同比 2024Q1同比 2024Q1环比 23059 5024 5.88% 6.42% -23.96% 毛利（亿元） 毛利增长率 2023年 2024Q1 2023年同比 2024Q1同比 2024Q1环比 5339 1132 11.64% 5.54% -25.78% 净利润（亿元） 净利润增长率 2023年 2024Q1 2023年同比 2024Q1同比 2024Q1环比 1514 326 7.04% 7.85% 22.78% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 表2：机械设备行业上市公司2023&2024Q1盈利能力一览 毛利率 毛利率变动 2023年 2024Q1 2023年同比 2024Q1同比 2024Q1环比 23.16% 22.53% 1.19pct -0.19pct -0.55pct 净利率 净利率变动 2023年 2024Q1 2023年同比 2024Q1同比 2024Q1环比 6.56% 6.49% 0.07pct 0.09pct 2.47pct 期间费用率 期间费用率变动 2023年 2024Q1 2023年同比 2024Q1同比 2024Q1环比 15.20% 15.43% 0.98pct -0.14pct -1.41pct 管理费用率 管理费用率变动 2023年 2024Q1 2023年同比 2024Q1同比 2024Q1环比 5.12% 5.43% 0.14pct 0.09pct 0.00pct 销售费用率 销售费用率变动 2023年 2024Q1 2023年同比 2024Q1同比 2024Q1环比 4.70% 4.67% 0.43pct 0.21pct -0.57pct 研发费用率 研发费用率变动 2023年 2024Q1 2023年同比 2024Q1同比 2024Q1环比 5.12% 4.96% 0.20pct 0.05pct -0.71pct 财务费用率 财务费用率变动 2023年 2024Q1 2023年同比 2024Q1同比 2024Q1环比 0.27% 0.37% 0.22pct -0.49pct -0.13pct 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 表3：机械设备行业上市公司2023&2024Q1营运能力一览 应收账款周转天数 应收账款周转天数变动 2023年 2024Q1 2023年同比 2024Q1同比 2024Q1环比 132.52 194.30 7.88 16.40 61.78 存货周转天数 存货周转天数变动 2023年 2024Q1 2023年同比 2024Q1同比 2024Q1环比 212.15 297.75 1.76 0.49 85.61 合同负债（亿元） 合同负债变动 2023年 2024Q1 2023年同比 2024Q1同比 2024Q1环比 3812.32 3937.06 17.02% 14.51% 3.27% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 表4：机械设备行业上市公司2023&2024Q1现金流量一览 经营性现金流净额（亿元） 经营性现金流净额变动 2023年 2024Q1 2023年同比 2024Q1同比 2024Q1环比 1826.19 -102.56 29.15% -61.59% -107.81% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 （二）细分子行业分析：半导体设备/光伏设备/机器人/船舶海工/煤机矿机收入利润增幅居前 细分子行业中，半导体设备、船舶海工、机器人、光伏设备、煤机矿机等收入利润增幅居前。 2023年机械行业营业收入增幅前五的行业为半导体设备（+29%）、光伏设备（+26%）、煤机矿机 （+12%）、机器人（+10%）和船舶海工（+9%），归母净利润增幅前五的行业为船舶海工（+109%）、机器人（+70%）、半导体设备（+34%）、工程机械（+27%）和煤机矿机（+23%）。24Q1营业收入增速前五的细分行业为半导体设备（+35%）、船舶海工（+