欧美能源市场数据跟踪周报：欧洲天然气期货价格继续上涨，美电力期货切换至夏季合约，价格大幅上涨

行业研究|行业周报 看好（维持） 公用事业行业 国家/地区中国 行业公用事业行业 欧洲天然气期货价格继续上涨；美电力期货切换至夏季合约，价格大幅上涨 ——欧美能源市场数据跟踪周报（0527-0531） 报告发布日期2024年06月04日 核心观点 欧洲天然气期货价格继续上涨 库存方面，截至2024年5月31日，欧盟27国的天然气在库储量达到793TWh，为最大储量的69.98%，较前一周+1.79pct，较上月+7.65pct，较去年同期+0.86pct。截至5月31日，德国天然气在库储量达到180TWh，为最大储量的72.84%，较前一周+0.93pct，较上月+5.40pct，较去年同期-2.13pct。美国天然气库存方面，EIA数据显示截至5月24日，美国48个州可利用天然气库存总和为2795bcf，较前一周增加84bcf（+3.10%），较去年同期+9.61%。 价格方面，上周（05/27~05/31），美国HenryHub、英国NBP、荷兰TTF次月交割的天然气期货合约周内均价分别为2.66$/MMBtu（-1.0%）、10.49$/MMBtu （+1.6%）和11.00$/MMBtu（+2.7%）。 国际原油期货价格震荡下行 OPEC与OPEC+成员国计划在周日（6月2日）举行线上产量政策会议。据知情人士透露，俄罗斯、阿联酋、哈萨克斯坦、科威特的高级别官员将集体前往利雅得，为此次减产会议增添不确定性。最新的进展显示，各国承诺减产的366万桶/天指标 持续到年底，但自愿减产的220万桶/天指标只维持到6月底，市场持续关注自愿减 产政策是否延续。再加上市场对美国通胀和高利率的持续仍存忧虑，上周（0527-0531）国际油价震荡下跌，上周五WTI和布伦特原油期货价格分别收于76.99美元/ 卢日鑫021-63325888*6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100003 周迪zhoudi1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521050001 李少甫lishaofu@orientsec.com.cn 桶和81.62美元/桶，较前一周五分别下跌0.73美元/桶和0.50美元/桶。 亚太动力煤现货价格下跌 5月24日当周，南非理查德港现货FOB价为106.45美元/吨（+2.3%）、欧洲ARA三港动力煤现货FOB价为108.50美元/吨（0.0%）、反映亚太市场的澳大利亚纽卡斯尔港动力煤现货FOB价为140.41美元/吨（-0.6%）。 美国电力期货切换至夏季合约，价格大幅上涨 欧洲主要国家电力市场日前交易价格分化。上周均价来看，芬兰37.08EUR/MWh （+222.7%）、丹麦69.84EUR/MWh（+0.4%）、德国77.95EUR/MWh（-2.0%）、法国16.13EUR/MWh（-55.8%）、荷兰65.07EUR/MWh（-12.9%）、英国51.68EUR/MWh（+10.1%）。 美国方面，上周得州ERCOT次月交割（24年7月）的电力期货合约价格周均值为124.76$/MWh（+57.1%）、南加州SOCAL周均值54.85$/MWh（+151.3%）、新英格兰NEWPOOL周均值40.12$/MWh（+6.0%）、纽约NY周均值67.09$/MWh （+56.9%）。 投资建议与投资标的 欧洲能源危机预计将加快欧洲能源转型步伐，全球传统能源品价格若持续走高将使可再生能源更具吸引力，光伏及储能产业链有望受益。欧洲和美国是全球重要的光伏和储能市场，中国企业是欧洲及美国光伏、储能产业链主要供货商，有望在欧洲及美国能源结构调整带来的市场高速增长中受益，看好在欧美市场有出货的相关企业。建议关注以下环节：户用储能、硅料、逆变器、一体化组件。 风险提示 地缘风险可能恶化；欧美新能源政策推进速度可能不及预期，加剧对传统能源的依赖；欧洲电力市场改革进展若较慢或出现负面因素。 美国天然气期货价格连续四周大幅上涨； 原油期货价格下跌：——欧美能源市场数据跟踪周报（0520-0524） 美国天然气期货价格连续三周大幅上涨；欧洲电价大幅下跌，美国电价继续上涨： ——欧美能源市场数据跟踪周报（0513-0517） 欧美天然气补库稳步进行；天然气期货价格上涨：——欧美能源市场数据跟踪周报 （0506-0510） 美国天然气期货价格大幅上涨；原油期货价格下跌创年内单周最大跌幅：——欧美能源市场数据跟踪周报（0429-0503） 2024-05-28 2024-05-28 2024-05-21 2024-05-08 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、天然气行情回顾4 2、石油行情回顾5 3、煤炭行情回顾6 4、电力市场行情回顾7 5、行业资讯9 6、风险提示11 图表目录 图1：欧美主要市场天然气期货滚动次月合约成交价格（$/MMBtu）4 图2：欧盟27国天然气现有库存比例（%）4 图3：德国天然气现有库存比例（%）4 图4：美国48个州可利用天然气库存（bcf）5 图5：WTI原油期货结算价格（连续，美元/桶）5 图6：布伦特原油期货结算价格（连续，美元/桶）5 图7：美国原油总库存量、战略石油库存量及单周战略石油储备释放量（右轴）6 图8：美国汽油库存量（亿桶）及单周库存释放量（右轴）6 图9：煤炭市场主要港口参考价格（FOB，美元/吨）6 图10：巴拿马型船平均租船价格（美元/天）7 图11：芬兰电力现货市场日前交易价格（€/MWh）8 图12丹麦电力现货市场日前交易价格（€/MWh）8 图13：德国电力现货市场日前交易价格（€/MWh）8 图14：法国电力现货市场日前交易价格（€/MWh）8 图15：荷兰电力现货市场日前交易价格（€/MWh）8 图16：英国电力现货市场日前交易价格（€/MWh）8 图17：美国电力期货滚动次月合约价格（$/MWh）9 表1：截至2024年5月31日，欧盟部分主要国家天然气库存（%）4 表2：欧洲部分主要国家上周（0527-0602）电力日前市场成交均价及环比变化汇总7 表3：美国主要电力市场次月交割电力期货合约周均值及环比9 1、天然气行情回顾 库存方面，截至2024年5月31日，欧盟27国的天然气在库储量达到793TWh，为最大储量的 69.98%，较前一周+1.79pct，较上月+7.65pct，较去年同期+0.86pct。截至5月31日，德国天然气在库储量达到180TWh，为最大储量的72.84%，较前一周+0.93pct，较上月+5.40pct，较去年同期-2.13pct。美国天然气库存方面，EIA数据显示截至5月24日，美国48个州可利用天然气库存总和为2795bcf，较前一周增加84bcf（+3.10%），较去年同期+9.61%。 价格方面，上周（05/27~05/31），美国HenryHub、英国NBP、荷兰TTF次月交割的天然气期货合约周内均价分别为2.66$/MMBtu（-1.0%）、10.49$/MMBtu（+1.6%）和11.00$/MMBtu （+2.7%）。 图1：欧美主要市场天然气期货滚动次月合约成交价格（$/MMBtu） 英国NBP荷兰TTF美国HenryHub（右轴） 12012 10010 808 606 404 202 00 2022/12022/42022/72022/102023/12023/42023/72023/102024/12024/4 据来源：Bloomberg，东方证券研究所 注：英国、荷兰相关合约价格使用当日Bloomberg综合报价汇率转换为美元、能量单位转换为百万英热单位，以便横向对比 表1：截至2024年5月31日，欧盟部分主要国家天然气库存（%） 库存比例（%） 较前一周（pct） 欧盟27国 69.98 +1.79 德国 72.84 +0.93 意大利 74.74 +2.22 荷兰 63.86 +2.21 西班牙 88.23 +1.61 数据来源：GIE，东方证券研究所 图2：欧盟27国天然气现有库存比例（%）图3：德国天然气现有库存比例（%） 100 80 60 40 20 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 0 2020年2021年2022年2020年2021年2022年 2023年90%2024年2023年90%2024年 100 80 60 40 20 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 0 数据来源：GIE，东方证券研究所数据来源：GIE，东方证券研究所 图4：美国48个州可利用天然气库存（bcf） 201920202021202220232024 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周 第52周 0 数据来源：EIA，东方证券研究所 2、石油行情回顾 石油方面，OPEC与OPEC+成员国计划在周日（6月2日）举行线上产量政策会议。据知情人士透露，俄罗斯、阿联酋、哈萨克斯坦、科威特的高级别官员将集体前往利雅得，为此次减产会议增添不确定性。最新的进展显示，各国承诺减产的366万桶/天指标持续到年底，但自愿减产的 220万桶/天指标只维持到6月底，市场持续关注自愿减产政策是否延续。再加上市场对美国通胀和高利率的持续仍存忧虑，上周（0527-0531）国际油价震荡下跌，上周五WTI和布伦特原油期货价格分别收于76.99美元/桶和81.62美元/桶，较前一周五分别下跌0.73美元/桶和0.50美元/桶。 图5：WTI原油期货结算价格（连续，美元/桶）图6：布伦特原油期货结算价格（连续，美元/桶） 期货结算价(连续):WTI原油期货结算价(连续):布伦特原油 140140 120120 100100 8080 6060 4040 2020 2022-1 2022-3 2022-5 2022-7 2022-9 2022-11 2023-1 2023-3 2023-5 2023-7 2023-9 2023-11 2024-1 2024-3 2024-5 2022-1 2022-3 2022-5 2022-7 2022-9 2022-11 2023-1 2023-3 2023-5 2023-7 2023-9 2023-11 2024-1 2024-3 2024-5 00 数据来源：IPE，wind，东方证券研究所数据来源：IPE，wind，东方证券研究所 据美国能源部数据显示，截至2024年5月24日，原油总库存量为8.24亿桶，较前一周减少367 万桶。其中战略石油储备3.69亿桶，较前一周增加49万桶，连续第二十四周上升。汽油方面， 截至2024年5月24日，汽油总库存量为2.29亿桶，较前一周增加202万桶。 图7：美国原油总库存量、战略石油库存量及单周战略石油储备释放量（右轴） 图8：美国汽油库存量（亿桶）及单周库存释放量（右轴） 战略石油库存释放量（万桶）原油库存量（亿桶） 12 1000 3 10 800 2.5 8 600 2 6 400 1.5 战略石油储备（亿桶） 汽油库存释放量（万桶）汽油库存量（亿桶） 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 -1200 4 200 1 2 0 0.5 0 -200 0 数据来源：美国能源部，wind，东方证券研究所数据来源：美国能源