一德黑色·煤焦周报：正反馈持续，双焦震荡偏强

一德黑色·煤焦周报 正反馈持续，双焦震荡偏强 撰写人：赵晴 从业号：F03087073 投询号：Z0019543 邮箱：zhaoqingtj@foxmail.com 期货投资咨询业务资格：证监许可【2012】38号 审核人：韩业军从业号：F0273312投询号：Z0003142 邮箱：hanyejun1987@163.com 黑色事业部 报告制作日期：2024-05-05 品种 类型 策略 合约 驱动 估值 入场 止损 止盈 周期 焦煤 回调买入 单边 JM2409 ★ 中性 1750附近 1700附近 1900附近 中期 焦炭 回调买入 单边 J2409 ★ 中性 2270附近 2200附近 2435附近 中期 核 心逻辑 节后煤焦供需边际均有增量，下游主动补库驱动转弱，按需采购为主，难以复制节前上涨节奏。但刚需仍有支撑，当前钢厂焦炭库存偏低，双焦维持低库存，铁水仍处于复产周期，故短期5月中旬前价格或维持偏强。短期正反馈仍延续，且基于淡季不淡的预估，仍维持逢低买入思路。关注5-6月资金落地情况，及出口动向。 后期风险点在于，随着焦企开工提升，贸易商出货，钢厂焦炭库存将增加，补库强度放缓。若后半月钢材需求未有明显改善，钢厂利润收缩，复产进度放缓，则煤焦价格上涨乏力。且5月黑色各合约仓单压力较大，5月交割后面临抛压，冲击现货市场。 焦炭要素评估 供应 独立焦化+钢厂自有焦化周度日均产量108.67万吨，环比回升2.00万吨。 需求 本周钢联铁水230.67万吨/日，环比回升1.95万吨/日。同比下降9.81万吨/日。 价格 焦炭第四轮提涨100元/吨落地，累计四轮提涨400元/吨。 库存 近期钢厂仍有盈利，复产计划增加，焦炭刚需好转，采购积极性较高，焦企库存去化增多，钢厂库存被动下滑，港口库存略有下滑，加权库存有所下滑。 利润 焦炭四轮提涨落地后，焦企即时利润有所修复，点对点利润约100元/吨。 基差 孝义准一至港口焦炭，基差-25元/吨，周环比扩大105元/吨。 焦煤要素评估 国内市场 本周大样本煤矿开工85.30%，环比上周下降0.20%；同比下降15.19%；小样本煤矿开工84.38%，环比上周回升0.47%；前期部分事故停产煤矿有复产情况，叠加市场转好，煤矿产量环比有所增加。价格方面，本周煤价延续上涨，但上涨幅度放缓，高价资源成交稍显乏力。线上流拍有所回落，流拍率下降至8.5%附近，成交价较上期环比小幅上涨。 蒙煤市场 甘其毛都口岸本周日均通关1030车，环比上周回升4车。监管区库存有所回落。节前补库结束，竞拍市场成交涨势稍有放缓，蒙煤价格现汇1360元/吨，环比小幅下跌20-30元/吨。短盘运费55元/吨，周环比回升5元/吨。 海运煤市场 本周海运煤市场情绪小幅回落，报盘小幅下跌，与国内相似煤种价格相比仍倒挂。港口现货方面，下游采购情绪有所降温，其中北方港口俄罗斯煤低灰k4部分现货报价1800元/吨左右，周环比持稳；俄罗斯伊娜琳部分报价1640元/吨左右，周环比下跌20-30元/吨左右。 库存 下游焦企及钢厂采购意愿均有增加，上游煤矿库存大幅去化。加权库存环比下降。 基差 以最便宜交割品蒙煤计算，基差-137元/吨，周环比扩大3元/吨。 供需：焦煤周度供需平衡（单位：万吨） 供需缺口 精煤供应 精煤需求 175.0 165.0 155.0 145.0 135.0 125.0 供需：焦煤供需平衡表（单位：万吨） 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0资 料 源 -5.0来 ： 联 -10.0钢 资讯 日期 煤企开工率 煤炭产量 进口 保供 精煤供应 焦煤可满足铁水 钢联铁水 焦煤供需差 焦煤日均库存变化 2024/4/19 83.45% 126.6 29 2 153.6 227.2 226.2 0.6 -14.1 2024/4/26 83.91% 127.3 29 2 154.3 228.2 228.7 -0.3 -7.8 2024/5/3 84.38% 128.0 29 2 155.0 229.3 230.7 -0.9 -5.3 2024/5/10 84.70% 128.5 29 2 155.5 230.0 #N/A #N/A #N/A 2024/5/17 85.00% 128.9 29 2 156.0 230.7 #N/A #N/A #N/A 、一德期货黑色事业部 供需：焦炭供应及需求周度数据（单位：万吨） 焦炭供-需 折焦炭供应 折焦炭需求 130.0 125.0 120.0 115.0 110.0 105.0 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 100.0 供需：焦炭供需平衡表（单位：万吨） 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0资 来 -6.0料 源 -8.0： 钢 -10.0联 资讯 日期 焦炭开工率 焦炭产量 出口量 进口量 焦炭供应 焦炭可满足铁水 钢联铁水 焦炭供需差 焦炭日均库存变化 2024/4/19 69.9 110.0 2.9 0.0 107.2 221.9 226.2 -2.1 -2.2 2024/4/26 70.1 110.4 2.9 0.0 107.6 222.7 228.7 -2.9 -6.8 2024/5/3 71.4 112.5 2.9 0.0 109.6 227.0 230.7 -1.8 -2.7 2024/5/10 72.0 113.4 2.9 0.0 110.5 228.9 #N/A #N/A #N/A 2024/5/17 72.8 114.7 2.9 0.0 111.8 231.5 #N/A #N/A #N/A 、一德期货黑色事业部 供给：523家煤矿开工率（单位：%） 2021202220232024 供给：523家煤矿精煤日均产量（单位：万吨） 2021202220232024 前期部分事故停产煤矿有复产情况，叠加市场转好，产量环比有所增加。 120 95 110 10085 90 80 70 60 50 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 75 资 65料 来源 ： 55钢 联资 45讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、一 德 地区 周原煤产量 周环比 去年同比 山西地区 534.87 0.67% -9.98% 河北地区 58.22 0.00% 2.30% 山东地区 138.98 0.58% -3.10% 内蒙地区 54.16 -0.48% -6.89% 陕西地区 18.11 1.74% -22.44% 汇总 852.25 0.56% -8.33% 地区 焦煤开工率 周环比 去年同比 山西地区 84.91% 0.56% -9.90% 河北地区 91.49% 0.01% 2.06% 山东地区 76.10% 0.44% -2.43% 内蒙地区 103.37% -0.50% -7.65% 陕西地区 106.72% 1.83% -30.88% 汇总 85.30% -0.20% -15.19% 供给：煤矿开工率（单位：%）供给：煤矿产量（单位：万吨）期货 黑色事业部 供给：洗煤厂开工率（全国）（单位：%）供给：110家洗煤厂日均产量（精煤）（单位：万吨） 20202021202220232024 90 20202021202220232024 75 80 70 60 50 40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 60 资 45料 来源 ：钢 资 30联 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月讯 、一 德 地区 洗煤厂开工率 周环比 去年同比 全国 #N/A #N/A #N/A 供给：洗煤厂开工率（单位：%）供给：蒙煤通关车数（甘其毛都口岸）（单位：车数）期货黑 20202021202220232024色 事 1500业 部 1200 注：假期部分数据未更新 900 600 300 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 甘其毛都口岸本周日均通关1026车，环比上周回落133车。 供给：独立+钢厂自有焦化日均产量（单位：万吨）供给：全样本独立焦企日均产量 130 20202021202220232024 20202021202220232024 80 120 110 100 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 供给：全样本钢厂自有焦化日均产量 20202021202220232024 70 焦化利润回升，产量环比回升 资料来 60源 ：钢联资 50讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、一 德 需求：铁水日均产量（单位：万吨）期 货 20202021202220232024黑 50260色 事 部 49250业 240 48 230 47220 46 45 44 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 210 200 190 本周钢联铁水230.67万吨/日，环比回升1.95万吨/日。 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 同比下降9.81万吨/日。 2019 2020 进口数量合计 20212022 2023 2024 同比 1月 737 981 312 551 619 1002 12.35% 2月 291 534 323 299 691 787 131.45% 3月 614 564 491 376 917 900 143.61% 4月 743 628 348 426 846 #N/A 98.85% 5月 592 479 341 457 672 #N/A 47.10% 6月 655 626 413 498 774 #N/A 55.32% 7月 775 737 377 612 713 #N/A 16.59% 8月 907 717 468 641 957 #N/A 49.35% 9月 797 672 435 684 1081 #N/A 57.95% 10月 570 590 438 621 782 #N/A 25.92% 11月 618 372 774 573 992 #N/A 73.05% 12月 170 357 749 646 1146 #N/A 77.33% 供给：进口炼焦煤合计数量（单位：万吨）供给：进口炼焦煤合计数量（单位：万吨） 1200 900 20202021202220232024 600 300 0 600 450 300 150 0 资料来源 ：钢联资 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月讯 、一 供给：炼焦煤进口：澳大利亚→中国（单位：万吨）德 期 货 20202021202220232024黑 色 事业部 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 供给：炼焦煤进口：蒙古→中国（单位：万吨）供给：炼焦煤进口：美国→中国（单位：万吨） 700 20202021202220232024 180 20202021202220232024 550 150 400 250 100 -50 300 240 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 供给：炼焦煤进口：俄罗斯→中国（单位：万吨） 20202021202220232024 120 90 60 30 0 90 80 资料来源 ：钢联资 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月讯 、 一 期 供给：230家西南焦企开工率（单位：%）德货 20202021202220232024黑 色 事业部 18070 12060 60 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月1