金融期权日报：股指窄幅震荡，趋势性机会不大

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年6月3日金融期权 股指窄幅震荡，趋势性机会不大 核心观点 姓名：闾振兴 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 今日各股指均延续窄幅震荡的走势。目前宏观复苏预期有所走弱，原因在于国内需求端复苏偏缓慢。居民部门收入预期回升速度较慢，企业利润增速水平仍然处于筑底阶段，政策面托底的确定性较高，但不太可能大规模刺激，因此政策面与宏观面继续超预期的空间有限。而海外美联储降息预期持续后延，美元若维持高利率，将抑制非美元风险资产的估值修复预期。从股市资金流向的角度来看，股市缺乏增量资金的流入，资金存量博弈下难以形成持续性的合力。虽然监管对于转融券、减持等违法违规行为严格监管，但是目前国内新增股票基金份额仍位于低位，3月之后北向资金与融资资金的净流入有所放缓，社保基金也未看到大规模入市的迹象。总体而言，预计短期内股指保持区间震荡走势。 考虑到上证50与沪深300的成分股具有业绩预期相对稳定，防御属性强的特点，短期内大涨或大跌的可能性较低。可以继续持有对应品种的卖出宽跨式策略。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 金融期权|日报 1/16请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 1期权指标 2024年06月03日,50ETF涨0.12%,收于2.502；300ETF(上交所)涨0.14%,收于 3.587；300ETF(深交所)涨0.05%,收于3.729；沪深300指数涨0.25%,收于3588.75；中证1000指数跌1.32%,收于5284.62；500ETF(上交所)跌0.77%,收于5.294；500ETF(深交所)跌0.83%,收于5.494；创业板ETF涨0.56%,收于1.782；深证100ETF涨0.32%,收于2.477；上证50指数涨0.28%,收于2469.02;科创50ETF涨0.90%,收于 0.79；易方达科创50ETF涨0.92%,收于0.77。 上证50ETF期权成交量PCR为96.21,上一交易日成交量PCR为100.14；持仓量PCR为86.69,上一交易日持仓量PCR为87.08。上交所300ETF期权成交量PCR为100.01,上一交易日成交量PCR为99.79；持仓量PCR为86.39,上一交易日持仓量PCR为85.34。深交所300ETF期权成交量PCR为101.51,上一交易日成交量PCR为100.46；持仓量PCR为98.09,上一交易日持仓量PCR为96.59。沪深300指数期权成交量PCR为62.76,上一交易日成交量PCR为60.77；持仓量PCR为58.19,上一交易日持仓量PCR为58.03。中证1000指数期权成交量PCR为101.10,上一交易日成交量PCR为88.69；持仓量PCR为57.22,上一交易日持仓量PCR为60.49。上交所中证500ETF期权成交量PCR为117.64,上一交易日成交量PCR为98.10；持仓量PCR为84.31,上一交易日持仓量PCR为86.33。深交所中证500ETF期权成交量PCR为106.06,上一交易日成交量PCR为94.09；持仓量PCR为86.81,上一交易日持仓量PCR为87.61。创业板ETF期权成交量PCR为98.92,上一交易日成交量PCR为84.14；持仓量PCR为78.48,上一交易日持仓量PCR为76.22。深证100ETF期权成交量PCR为151.55,上一交易日成交量PCR为108.96；持仓量PCR为95.89,上一交易日持仓量PCR为91.66。上证50股指期权成交量PCR为53.86,上一交易日成交量PCR为55.22；持仓量PCR为44.75,上一交易日持仓量PCR为46.05。科创50ETF期权成交量PCR为74.29,上一交易日成交量PCR为75.89；持仓量PCR为54.44,上一交易日持仓量PCR为53.16。易方达科创50ETF期权成交量PCR为76.47,上一交易日成交量PCR为78.16；持仓量PCR为68.94,上一交易日持仓量PCR为67.43。 上证50ETF期权2024年06月平值期权隐含波动率为12.30%,标的30交易日历史波动率为10.92%。上交所300ETF期权2024年06月平值期权隐含波动率为13.20%,标的30交易日历史波动率为12.34%。深交所300ETF期权2024年06月平值期权隐含波动率为13.60%,标的30交易日历史波动率为12.37%。沪深300指数期权2024年06月平值期权隐含波动率为13.75%,标的30交易日历史波动率为11.72%。中证1000指数期权2024年06月平值期权隐含波动率为19.90%,标的30交易日历史波动率为18.58%。上交所中证500ETF期权2024年06月平值期权隐含波动率为16.66%,标的30交易日历史波动率为18.23%。深交所中证500ETF期权2024年06月平值期权隐含波动率为17.08%,标的30交易日历史波动率为18.20%。创业板ETF期权2024年06月平值期权隐含波动率为19.93%,标的30交易日历史波动率为21.88%。深证100ETF期权2024年06月平值期权隐含波动率为15.76%,标的30交易日历史波动率为16.04%。上证50股 指期权2024年06月平值期权隐含波动率为13.00%,标的30交易日历史波动率为 10.50%。科创50ETF期权2024年06月平值期权隐含波动率为21.52%,标的30交易日历史波动率为22.46%.易方达科创50ETF期权2024年06月平值期权隐含波动率为19.84%,标的30交易日历史波动率为22.52%。 2相关图表 上证50ETF期权 50ETF期权 2.9 2.8 2.7 2.6 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 2023-01-03 2023-01-31 2023-02-21 2023-03-14 2023-04-04 2023-04-26 2023-05-22 2023-06-12 2023-07-05 2023-07-26 2023-08-16 2023-09-06 2023-09-27 2023-10-26 2023-11-16 2023-12-07 2023-12-28 2024-01-19 2024-02-19 2024-03-11 2024-04-01 2024-04-24 2024-05-20 图1上证50ETF走势 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2上证50ETF期权波动率 50ETF期权 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 2023-01-03 2023-01-30 2023-02-17 2023-03-09 2023-03-29 2023-04-19 2023-05-12 2023-06-01 2023-06-21 2023-07-13 2023-08-02 2023-08-22 2023-09-11 2023-10-09 2023-10-27 2023-11-16 2023-12-06 2023-12-26 2024-01-16 2024-02-05 2024-03-04 2024-03-22 2024-04-15 2024-05-08 2024-05-28 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量 日认沽成交量 日成交量PCR 2023-01-03 2023-02-02 2023-02-27 2023-03-22 2023-04-17 2023-05-15 2023-06-07 2023-07-04 2023-07-27 2023-08-21 2023-09-13 2023-10-16 2023-11-08 2023-12-01 2023-12-26 2024-01-19 2024-02-21 2024-03-15 2024-04-11 2024-05-09 2024-06-03 图3上证50ETF期权成交量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4上证50ETF持仓量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购持仓量 日认沽持仓量 日持仓量PCR 50ETF期权 18.00 17.00 16.00 15.00 14.00 13.00 12.00 -8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00% 当日IV(%)昨日IV(%) 2023-01-03 2023-02-02 2023-02-27 2023-03-22 2023-04-17 2023-05-15 2023-06-07 2023-07-04 2023-07-27 2023-08-21 2023-09-13 2023-10-16 2023-11-08 2023-12-01 2023-12-26 2024-01-19 2024-02-21 2024-03-15 2024-04-11 2024-05-09 2024-06-03 图5上证50ETF期权隐含波动率曲线 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6上证50ETF期权各期限平值隐含波动率 50ETF期权 15.00 14.50 14.00 13.50 13.00 12.50 12.00 202406 202407 202409 202412 当日平值IV(%)昨日平值IV(%) 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 上交所300ETF期权 300ETF期权(上交所) 4.4 4.2 4 3.8 3.6 3.4 3.2 3 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 图7上交所300ETF走势 2023-01-03 2023-01-31 2023-02-21 2023-03-14 2023-04-04 2023-04-26 2023-05-22 2023-06-12 2023-07-05 2023-07-26 2023-08-16 2023-09-06 2023-09-27 2023-10-26 2023-11-16 2023-12-07 2023-12-28 2024-01-19 2024-02-19 2024-03-11 2024-04-01 2024-04-24 2024-05-20 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图8上交所300ETF期权波动率 300ETF期权(上交所) 24.00 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10