市场策略报告：首创｜六月金股

首创|六月金股 市场策略报告|2024.5.31 核心观点 王仕进 策略首席分析师 SAC执证编号：S0110522100001 wangshijin@sczq.com.cn 回顾：我们5月观点认为内外环境均出现积极变化，市场风险偏好延续改善，建议5月超配电子、医药、汽车、银行等指数正相关性较强板块，继续围绕边际变化把握行业轮动节奏。回顾5月市场，月初市场情绪冲高之后逐步回落，随后转向行业无序轮动状态，整体走势先扬后抑。指数层面，红利指数与上证50领涨，而北证50、创业板50与国证2000等指数延续低迷。行业层面来看，煤炭、房地产、农林牧渔等大涨，公用事业、交运、银行、有色等一度有不错表现，传媒、计算机、综合金融、通信等行业大跌。截止5月30日，我们5月金股组合上涨0.63%，首创金股组合自2023年1月成立以来，累计组合收益1.87%，相对沪深300的超额收益为9.03%，5月组合中表现居前的有宝武镁业、科兴制药、顺丰控股等。 短期指数归于平淡，结构性行情延续。5月中旬以来，市场逻辑主要围绕房地产政策与改革预期变化，事件驱动行情下指数反应平淡，个股交易性机会居多。宏观层面，社融与经济状态没有明显变化，高股息与出海的逻辑并未破坏，与其他板块涨跌幅偏离度较大之后，资金有高低切换需求。资金面来看，5月市场资金面仍然维持偏紧格局，从主要宽基ETF资金流向来看，5月多是净赎回状态，上证50、沪深300、中证500与中证1000等期货对冲品种合计净流出超300亿元；北上资金5月至今虽然净流入，但节奏上并不持续；融资融券来看，5月融资净买入增加，但在主题热点混乱，行业无序轮动的背景下，高风偏资金没有形成赚钱效应。相关性来看，北上与两融仍是决定指数走向的主要边际力量。从可预期的资金增量来源看，国内外货币政策节奏仍是主要驱动因素。 展望来看，增量资金不足难以驱动指数快速上行，沪指围绕年线震荡整固的概率较大。基本面的角度，当前市场处在估值较为合理阶段，指数下行空间有限，应对思路上，建议先以均衡配置为主，待后续情绪稳定后再做新的方向挖掘。 6月金股：自上而下，结合我们各个行业月度组合，2024年首创证券6月金股推荐如下：中芯国际、光线传媒、新澳股份、南方航空、铖昌科技、恒生科技ETF、银行ETF、创业板50ETF。 风险提示：每月研究观点和重点推荐标的基于各行业组对未来一个月的基本面和盈利情况判断，各行业在做出最后推荐有其经济和政策前提，可能会存在经济和政策与我们预期不一致的情况。 市场策略报告证券研究报告 目录 组合配置观点1 结构性行情延续1 插图目录 图1金股组合2 组合配置观点 结构性行情延续 回顾：我们5月观点认为内外环境均出现积极变化，市场风险偏好延续改善，建议 5月超配电子、医药、汽车、银行等指数正相关性较强板块，继续围绕边际变化把握行 业轮动节奏。回顾5月市场，月初市场情绪冲高之后逐步回落，随后转向行业无序轮动 状态，整体走势先扬后抑。指数层面，红利指数与上证50领涨，而北证50、创业板50 与国证2000等指数延续低迷。行业层面来看，煤炭、房地产、农林牧渔等大涨，公用事业、交运、银行、有色等一度有不错表现，传媒、计算机、综合金融、通信等行业大跌。截止5月30日，我们5月金股组合上涨0.63%，首创金股组合自2023年1月成立以来，累计组合收益1.87%，相对沪深300的超额收益为9.03%，5月组合中表现居前的有宝武镁业、科兴制药、顺丰控股等。 短期指数归于平淡，结构性行情延续。5月中旬以来，市场逻辑主要围绕房地产政策与改革预期变化，事件驱动行情下指数反应平淡，个股交易性机会居多。宏观层面，社融与经济状态没有明显变化，高股息与出海的逻辑并未破坏，与其他板块涨跌幅偏离度较大之后，资金有高低切换需求。资金面来看，5月市场资金面仍然维持偏紧格局，从主要宽基ETF资金流向来看，5月多是净赎回状态，上证50、沪深300、中证500与中证1000等期货对冲品种合计净流出超300亿元；北上资金5月至今虽然净流入，但节奏上并不持续；融资融券来看，5月融资净买入增加，但在主题热点混乱，行业无序轮动的背景下，高风偏资金没有形成赚钱效应。相关性来看，北上与两融仍是决定指数走向的主要边际力量。从可预期的资金增量来源看，国内外货币政策节奏仍是主要驱动因素。 展望来看，增量资金不足难以驱动指数快速上行，沪指围绕年线震荡整固的概率较大。基本面的角度，当前市场处在估值较为合理阶段，指数下行空间有限，应对思路上，建议先以均衡配置为主，待后续情绪稳定后再做新的方向挖掘。 6月金股：自上而下，结合我们各个行业月度组合，2024年首创证券6月金股推荐如下：中芯国际、光线传媒、新澳股份、南方航空、铖昌科技、恒生科技ETF、银行ETF、创业板50ETF。 图1金股组合 首创证券6月金股 行业 代码 公司 推荐逻辑 电子 688981.SH 中芯国际 大基金三期最受益标的，通过代工厂拉动设备厂研发 传媒 300251.SZ 光线传媒 内容周期叠加暑期档催化，估值底部布局正当 轻工 603889.SH 新澳股份 公司是国内毛纺行业细分领域龙头 国内外产能有序扩张规模效应复增厚利润。短期催化： 交运 600029.SH 南方航空 旅游旺季将至 军工 001270.SZ 铖昌科技 公 策略 513130.SH 恒生 策略 51280 策略 资料来源：Wind，首创证券 风险提示： 每月研究观点和重点推荐标的基于各行业组对未来一个月的基本面和盈利情况判断，各行业在做出最后推荐有其经济和政策前提，可能会存在经济和政策与我们预期不一致的情况。 分析师简介 王仕进，策略首席分析师，上海财经大学经济学博士，7年策略研究经验，2022年10月加入首创证券研究发展部。 分析师声明 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者将对报告的内容和观点负责。 免责声明 本报告由首创证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告所在资料的来源及观点的出处皆被首创证券认为可靠，但首创证券不保证其准确性或完整性。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，首创证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告所载的信息、材料或分析工具仅提供给阁下作参考用，不是也不应被视为出售、购买或认购证券或其他金融工具的要约或要约邀请。该等信息、材料及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，首创证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 首创证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。首创证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。首创证券的自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 在法律许可的情况下，首创证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到首创证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。 本报告的版权仅为首创证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。 评级说明 1.投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级 以报告发布后的6个月内的市场表现为比 较标准，报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准 2.投资建议的评级标准 报告发布日后的6个月内的公司股价（或 行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300 指数的涨跌幅为基准 评级说明 股票投资评级买入相对沪深300指数涨幅15％以上 增持相对沪深300指数涨幅5％-15%之间中性相对沪深300指数涨幅－5％-5％之间减持相对沪深300指数跌幅5％以上 行业投资评级看好行业超越整体市场表现 中性行业与整体市场表现基本持平看淡行业弱于整体市场表现