市场策略报告：首创二月金股

首创|二月金股 市场策略报告|2024.1.31 核心观点 王仕进 策略首席分析师 SAC执证编号：S0110522100001 wangshijin@sczq.com.cn 回顾：我们1月观点认为春季行情预计继续权重搭台，成长唱戏的风格，推荐围绕两端的配置思路，配置以上证50与创业板50为代表的行业龙头方向，同时兼顾高股息。回顾1月市场，主要宽基指数延续普跌格局，仅红利指数收红，科创板、北证、创业板与国证2000等中小成长指数跌幅均在10%以上。行业层面来看，银行、煤炭板块大涨，石化、交运、建筑等中字头央企方向亦有不错表现，计算机、电子、国防军工、医药等行业大幅领跌。截止1月30日，我们1月金股组合下跌11.85%，首创金股组合自2023年1月成立以来，累计组合收益-12.38%，相对沪深300的超额收益为3.81%，1月组合中表现居前的有美的集团、小商品城、华利集团等。 权重股占优局面或将延续。宏观层面，广义社融增速仍然没有起色，自去年下半年以来延续偏平走势，实体经济贷款增速继续下滑，指向分子端压力仍未改善，但从近期上市公司披露的业绩预告来看，部分行业盈利与经济的相关性正在逐渐体现，预期调整对这类板块的估值有一定压制，而随着近期股价充分调整后，这部分压力已经得到了较大程度的释放，属于“危中有机”。全球市场来看，近期主要是发达市场上涨，新兴市场下跌的格局，或主要受美元指数扰动影响，本月北上资金净流出近200亿，但相对于外部因素，我们认为当前市场配置的核心仍然来自内部，资金结构的出清仍未完全结束，年初以来代表托底思维的上证50指数跑出明显超额收益，我们认为这一局面或将延续一段时间。春节临近，按照以往经验，市场交易活跃度或将下降，节前大盘股上涨概率更高，节后有望转向。 配置思路上，由于压制市场信心的结构因素尚未完全转变，经济周期因素的转变亦需要一定时间，基本面状态很难支撑市场趋势性反转，当前市场机会仍然更偏左侧，市场短期持续调整之后，或有超跌反弹类机会。建议一方面继续配置上证50为代表的大盘稳定风格指数，另一方面围绕市场热点做波段，诸如春节消费方向、年报预增方向等。 2月金股：自上而下，结合我们各个行业月度组合，2024年首创证券1月金股推荐如下：美的集团、小商品城、兖矿能源、洛阳钼业、光线传媒、羚锐制药、龙芯中科、上证50ETF、科创50ETF、创业板50ETF。 风险提示：每月研究观点和重点推荐标的基于各行业组对未来一个月的基本面和盈利情况判断，各行业在做出最后推荐有其经济和政策前提，可能会存在经济和政策与我们预期不一致的情况。 市场策略报告证券研究报告 目录 组合配置观点1 反弹有望延续错误!未定义书签。 插图目录 图1金股组合2 组合配置观点 权重股占优局面或将延续 回顾：我们1月观点认为春季行情预计继续权重搭台，成长唱戏的风格，推荐围绕 两端的配置思路，配置以上证50与创业板50为代表的行业龙头方向，同时兼顾高股息。 回顾1月市场，主要宽基指数延续普跌格局，仅红利指数收红，科创板、北证、创业板与国证2000等中小成长指数跌幅均在10%以上。行业层面来看，银行、煤炭板块大涨，石化、交运、建筑等中字头央企方向亦有不错表现，计算机、电子、国防军工、医药等行业大幅领跌。截止1月30日，我们1月金股组合下跌11.85%，首创金股组合自2023年1月成立以来，累计组合收益-12.38%，相对沪深300的超额收益为3.81%，1月组合中表现居前的有美的集团、小商品城、华利集团等。 权重股占优局面或将延续。宏观层面，广义社融增速仍然没有起色，自去年下半年以来延续偏平走势，实体经济贷款增速继续下滑，指向分子端压力仍未改善，但从近期上市公司披露的业绩预告来看，部分行业盈利与经济的相关性正在逐渐体现，预期调整对这类板块的估值有一定压制，而随着近期股价充分调整后，这部分压力已经得到了较大程度的释放，属于“危中有机”。全球市场来看，近期主要是发达市场上涨，新兴市场下跌的格局，或主要受美元指数扰动影响，本月北上资金净流出近200亿，但相对于外部因素，我们认为当前市场配置的核心仍然来自内部，资金结构的出清仍未完全结束，年初以来代表托底思维的上证50指数跑出明显超额收益，我们认为这一局面或将延续一段时间。春节临近，按照以往经验，市场交易活跃度或将下降，节前大盘股上涨概率更高，节后有望转向。 配置思路上，由于压制市场信心的结构因素尚未完全转变，经济周期因素的转变亦需要一定时间，基本面状态很难支撑市场趋势性反转，当前市场机会仍然更偏左侧，市场短期持续调整之后，或有超跌反弹类机会。建议一方面继续配置上证50为代表的大盘稳定风格指数，另一方面围绕市场热点做波段，诸如春节消费方向、年报预增方向等。 自上而下，结合我们各个行业月度组合，2024年首创证券1月金股推荐如下：美的集团、小商品城、兖矿能源、洛阳钼业、光线传媒、羚锐制药、龙芯中科、上证50ETF、科创50ETF、创业板50ETF。 首创证券2月金股 行业 代码 公司 推荐逻辑 家电 000333.SZ 美的集团 1）业绩稳健，分红率高；2）C端，看好公司2024年空调出海&内销市 图1金股组合 箱、洗衣机、空调改善机会；3）B端，稳步推进、楼宇持续增长、 商社 600415.SH 小商品城 主业景气向上，新业务拓展顺利 煤炭 600188.SH 兖矿能源 23年上半年收购鲁西矿业、新疆能化51%股权产许可证，公司产能未来将持续增长。当前潜力，当前估值低、分红高，未来业绩 有色 603993.SH 洛阳钼业 铜矿供给高干扰下铜价有望继 传媒 300251.SZ 光线传媒 真人电影锁定票房 医药 600285.SH 羚锐制药 中药 电子 688047.SH 龙芯中科 策略 510050.SH 策略 5880 策略 资 资料来源：Wind，首创证券 风险提示： 每月研究观点和重点推荐标的基于各行业组对未来一个月的基本面和盈利情况判断，各行业在做出最后推荐有其经济和政策前提，可能会存在经济和政策与我们预期不一致的情况。 分析师简介 王仕进，策略首席分析师，上海财经大学经济学博士，7年策略研究经验，2022年10月加入首创证券研究发展部。 分析师声明 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者将对报告的内容和观点负责。 免责声明 本报告由首创证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告所在资料的来源及观点的出处皆被首创证券认为可靠，但首创证券不保证其准确性或完整性。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，首创证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告所载的信息、材料或分析工具仅提供给阁下作参考用，不是也不应被视为出售、购买或认购证券或其他金融工具的要约或要约邀请。该等信息、材料及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，首创证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 首创证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。首创证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。首创证券的自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 在法律许可的情况下，首创证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到首创证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。 本报告的版权仅为首创证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。 评级说明 1.投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级 以报告发布后的6个月内的市场表现为比 较标准，报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准 2.投资建议的评级标准 报告发布日后的6个月内的公司股价（或 行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300 指数的涨跌幅为基准 评级说明 股票投资评级买入相对沪深300指数涨幅15％以上 增持相对沪深300指数涨幅5％-15%之间中性相对沪深300指数涨幅－5％-5％之间减持相对沪深300指数跌幅5％以上 行业投资评级看好行业超越整体市场表现 中性行业与整体市场表现基本持平看淡行业弱于整体市场表现