国防军工行业周报：国防军工行业报告三大央企出资成立时空信息集团，广州发布低空经济发展实施方案

2% -2% -6% -10% -14% -18% -22% -26% -30% -34% 强于大市|维持 国防军工行业报告 证券研究报告：国防军工|行业周报 2024年6月2日 行业投资评级 行业基本情况收盘点位 1288.06 52周最高 1590.03 52周最低 999.45 行业相对指数表现 国防军工 沪深300 三大央企出资成立时空信息集团，广州发布低空经济发展实施方案 投资要点 三大央企出资成立时空信息集团。近日，中国时空信息集团有限公司成立，法定代表人为刘学林，注册资本40亿人民币，注册地址为雄安新区容城县启动区，经营范围含卫星导航服务、卫星通信服务大数据服务、数据处理和存储支持服务、人工智能双创服务平台、人工智能公共数据平台、气象观测服务、地震服务等。股东信息显示，该公司由中国卫星网络集团有限公司、中国兵器工业集团有限公司、中国移动通信集团有限公司分别持股55%、25%、20%。 广州发布低空经济发展实施方案。5月29日，广州发布《广州市低空经济发展实施方案》，加快推动广州低空经济高质量发展。《广州市低空经济发展实施方案》提出，到2027年，广州低空经济整体规 模达到1500亿元左右。通航基础设施和飞行环境明显改善，以高端 2023-062023-082023-102024-012024-032024-05 研究所 资料来源：聚源，中邮证券研究所 分析师:鲍学博 SAC登记编号:S1340523020002 Email:baoxuebo@cnpsec.com 分析师:马强 SAC登记编号:S1340523080002 近期研究报告 Email:maqiang@cnpsec.com 《中邮军工周报5月第4周：东部战区位台岛周边开展“联合利剑－2024A”演习》-2024.05.27 智能制造业为主导的产业体系初步形成，低空空域管理改革取得成效，低空飞行服务保障能力明显提升，低空领域技术创新水平全国领先。 近期，广东省、安徽省、山东省以及北京、深圳、广州、南京等城市发布低空经济发展实施方案（或征求意见稿）。各地低空经济发展路线逐渐理清，政策推动下低空经济有望迎来快速发展。 军工行业经过了2020-2022年的较快增长后，2023年细分领域业绩差异显著，结构分化加剧，未来有望迎来高质量发展。随着装备技术不断发展，新技术、新产品层出不穷，在新域新质作战领域或将产生较多投资机会。另外，随着中国日益走向世界舞台中央，军贸出口有望成为军工板块新的增长点。建议关注以下两条投资主线： 1）传统航空航天领域，建议关注增长更持久、有超额增速的标的，产业链相关标的包括中航沈飞、钢研高纳、国科军工、天箭科技国博电子、菲利华、高德红外、航天电器、图南股份等。 2）军工新趋势，建议关注军工新技术、新产品、新市场，产业链相关标的包括国睿科技、烽火电子、高华科技、中科海讯、海格通信华秦科技、航天南湖、芯动联科、航天彩虹、臻镭科技、铖昌科技、三角防务、润贝航科、联创光电等。 风险提示 军工产业链某一环节产能受限导致交付推迟；装备批产过程中出现质量问题导致交付推迟；军品批量生产后价格降幅超出市场预期。 目录 1核心观点4 1.1三大央企出资成立时空信息集团，广州发布低空经济发展实施方案4 1.2投资建议5 2行情概览5 2.1军工板块表现5 2.2个股表现6 2.3军工板块及重点标的估值水平6 2.4陆股通持股及其变化7 3数据跟踪8 3.1定增数据跟踪9 3.2股权激励数据跟踪10 3.3重点细分领域信息跟踪12 3.4新股信息跟踪15 4风险提示15 图表目录 图表1：本周申万一级行业指数表现6 图表2：本周军工板块涨幅前十个股基本信息6 图表3：军工板块PE-TTM估值7 图表4：部分军工标的估值分位（2024年5月31日）7 图表5：陆股通持股数据跟踪8 图表6：部分军工上市公司定向增发情况9 图表7：部分军工上市公司股权激励情况-军工央企10 图表8：部分军工上市公司股权激励情况-非军工央企11 图表9：镍价走势14 图表10：海绵钛市场报价区间（万元/吨）14 图表11：钒价走势15 图表12：近期新股信息15 1核心观点 1.1三大央企出资成立时空信息集团，广州发布低空经济发展实施方案 三大央企出资成立时空信息集团。根据天眼查App显示，近日，中国时空信息集团有限公司成立，法定代表人为刘学林，注册资本40亿人民币，注册地址为雄安新区容城县启动区，经营范围含卫星导航服务、卫星通信服务、大数据服务、数据处理和存储支持服务、人工智能双创服务平台、人工智能公共数据平台、气象观测服务、地震服务等。股东信息显示，该公司由中国卫星网络集团有限公司、中国兵器工业集团有限公司、中国移动通信集团有限公司分别持股55%、25%、20%，认缴出资额为22亿、10亿、8亿。 广州发布低空经济发展实施方案。5月29日，广州发布《广州市低空经济发展实施方案》，加快推动广州低空经济高质量发展。《广州市低空经济发展实施方案》提出，到2027年，广州低空经济整体规模达到1500亿元左右。通航基础设施和飞行环境明显改善，以高端智能制造业为主导的产业体系初步形成，低空空域管理改革取得成效，低空飞行服务保障能力明显提升，低空领域技术创新水平全国领先。 1）智能航空器销售方面，向全球生产销售“广州造”的首台飞行汽车，推动关联的载人航空器、飞行汽车、货运无人机、消费无人机、传统直升飞机等航空器制造业实现产值规模超1100亿元。 2）城市先进空中交通商业运营方面，推动广州成为国内首个载人飞行商业化运营城市，低空经济跨境飞行、商务定制、短途客运、文旅消费、物流运输、应急医疗、会展服务等关键运营服务领域的市场规模达到300亿元。 3）低空基础设施方面，建设广州第一个跑道型通用机场，新建5个以上枢 纽型垂直起降场、100个以上常态化使用起降点，低空基础设施投资规模超100 亿元。 近期，广东省、安徽省、山东省以及北京、深圳、广州、南京、合肥等城市发布低空经济发展实施方案（或征求意见稿）。各地低空经济发展路线逐渐理清，政策推动下低空经济有望迎来快速发展。 1.2投资建议 军工行业经过了2020-2022年的较快增长后，2023年细分领域业绩差异显著，结构分化加剧，未来有望迎来高质量发展。随着装备技术不断发展，新技术、新产品层出不穷，在新域新质作战领域或将产生较多投资机会。另外，随着中国日益走向世界舞台中央，军贸出口有望成为军工板块新的增长点。建议关注以下两条投资主线： 1）传统航空航天领域，建议关注增长更持久、有超额增速的标的，产业链相关标的包括中航沈飞、钢研高纳、国科军工、天箭科技、国博电子、菲利华、高德红外、航天电器、图南股份等。 2）军工新趋势，建议关注军工新技术、新产品、新市场，产业链相关标的包括国睿科技、烽火电子、高华科技、中科海讯、海格通信、华秦科技、航天南湖、芯动联科、航天彩虹、臻镭科技、铖昌科技、三角防务、润贝航科、联创光电等。 2行情概览 2.1军工板块表现 本周中证军工指数上涨2.42%，申万军工指数上涨2.43%，上证综指下跌0.07%，深证成指下跌0.64%，沪深300指数下跌0.60%。军工板块在31个申万一级行业中涨幅排第2位。 图表1：本周申万一级行业指数表现 4% 2.43% 2% 0% -2% -4% -6% 电国煤汽公子防炭 军 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 2.2个股表现 本周军工板块涨幅前十的个股为：天银机电（+35.85%）、天箭科技（+25.36%）、航天智装（+22.88%）、上海瀚讯（+16.19%）、航宇微（+16.08%）、高华科技（+13.36%）、奥普光电（+12.08%）、博云新材（+11.50%）、臻雷科技（+10.91%）、景嘉微（+8.26%）。 图表2：本周军工板块涨幅前十个股基本信息 公司名称 本周涨幅 年初至今 2023年营收 （亿元） YoY 2023年归母净利（亿元） YoY 天银机电 35.85% 16.63% 10.41 24.07% 0.33 319.10% 天箭科技 25.36% -1.61% 1.67 -51.21% 0.50 -31.19% 航天智装 22.88% 0.75% 14.08 4.45% 0.91 4.97% 上海瀚讯 16.19% 22.28% 3.13 -21.93% -1.90 -321.74% 航宇微 16.08% -11.45% 3.53 -17.11% -4.25 25.66% 高华科技 13.36% 3.84% 3.41 23.77% 0.96 18.71% 奥普光电 12.08% -13.67% 7.73 23.34% 0.87 5.91% 博云新材 11.50% -5.14% 5.91 6.04% 0.29 22.24% 臻雷科技 10.91% -31.78% 2.81 15.75% 0.72 -32.72% 景嘉微 8.26% -1.92% 7.13 -38.19% 0.60 -79.35% 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 2.3军工板块及重点标的估值水平 截至2024年5月31日，中证军工指数为9279.78，军工板块PE-TTM估值为55.37，军工板块PB估值为2.62。军工板块PE-TTM估值和PB估值均处于历史低位，自2014年1月1日起，历史上有21.94%的时间板块PE-TTM估值低于当前水平，18.81%的时间板块PB估值低于当前水平。 图表3：军工板块PE-TTM估值 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 图表4：部分军工标的估值分位（2024年5月31日） 公司名称 PE-TTM估值 估值分位 计算起始日期 中航沈飞 35.41 10.35% 2018年3月31日 中直股份 51.78 47.95% 2014年3月26日 航发动力 66.82 38.03% 2015年4月23日 中航光电 24.17 3.67% 2014年1月1日 航天电器 27.10 9.35% 2014年1月1日 鸿远电子 34.06 53.95% 2019年5月15日 宏达电子 24.85 25.75% 2017年11月21日 火炬电子 42.60 59.55% 2015年1月26日 资料来源：iFinD,中邮证券研究所 2.4陆股通持股及其变化 截至2024年5月31日，陆股通共持有军工A股标的总市值为215.09亿元，占军工A股总市值的1.13%，本周该比例提高0.04pcts，今年以来该比例提高0.19pcts。 当前陆股通持有市值最多的军工标的为中国船舶（48.33亿元）、航发动力 （19.82亿元）、紫光国微（11.12亿元）；持股比例最高的军工标的为西部超导 （4.01%）、抚顺特钢（3.37%）、中国船舶（2.91%）。 本周陆股通增持比例最高的军工标的为爱乐达（+0.70%）、鸿远电子（+0.48%）、钢研高纳（+0.44%），减持比例最高的军工标的为三角防务（-0.42%）、海特高新 （-0.28%）、上海瀚讯（-0.27%）。 图表5：陆股通持股数据跟踪 陆股通持股市值 陆股通持股占总股本 公司名称 中国船舶 （亿元）48.33 比例2.91% 陆股通本周增持比例0.03% 陆股通今年增持比例0.88% 航发动力 19.82 1.99% 0.00% 0.34% 西部超导 11.12 4.01% 0.31% 0.95% 紫光国微 10.03 2.13% 0.11% 0.02% 中航沈飞 8.95 0.82% 0.00% 0.41% 中国重工 8.57 0.74% -0.03% 0.57% 中国长城 5.26 1.76% 0.00% 0.24% 海格通信 4.87 1.81% 0.11% -0.04% 七一二 4.53 2.77% 0.10% 1.04% 抚顺特钢 4.19 3.37% 0.04% 1