交通运输行业周报：聚焦：SCFI持续上涨，新加坡塞港，关注集运板块投资机会

证券研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 行业研究 交通运输 2024年6月2日 交通运输行业周报（20240527-20240602） 推荐 （维持） 聚焦：SCFI持续上涨，新加坡塞港，关注集运板块投资机会 ❑ 一、聚焦：SCFI持续上涨，新加坡塞港，关注集运板块投资机会 1、集运坚挺，各航线普涨。截至5月31日，SCFI收于3045点，周环比+12.6%，其中美西、美东、欧洲、地中海周环比+18.9%、+11.2%、+9.7、+11.1%。SCFI 2024Q2均值2223点，同比+126%。本轮运价的上涨基本从4月末开始，最新5月31日，SCFI较4月19日上涨72%。同时，本轮运价的上涨呈普涨的特征，分航线来看：5月31日，上海港出口至欧洲基本港市场运价（海运及海运附加费）为3740美元/标准箱，较4月19日上涨90%；上海港出口至地中海基本港市场运价（海运及海运附加费）为4720美元/标准箱，较4月19日上涨55%。北美航线方面，5月31日，上海港出口至美西和美东基本港市场运价分别为6168美元/FEU和7206美元/FEU，分别较4月19日上涨94%和77%。本轮上涨最早从南美线开始，且涨幅最大，运价从3月15日的2530美元/标准箱上涨至5月31日的7408美元/标准箱，涨幅达193%。 2、新加坡出现塞港。据上海证券报报道，航运咨询公司linerlytica最新报告显示，全球第二大集装箱港口新加坡港正在面临严重的拥堵问题。新加坡港口的停泊延误时间已延长至7天，积压的集装箱数量达到450000标准箱，超过疫情时期的高点。报告还指出，严重的拥堵迫使一些船公司取消计划中的新加坡港口停靠，这将加剧下游港口的负担处理更多的货量，并进一步打乱船期。目前其他区域码头相对平稳，根据Clarksons（5月30日）统计，美西、美东、英国、地中海/黑海、东亚地区在港集装箱船运力（拥堵指数）为49、76、93、96、287万TEU，环比上周-4.3%、+1.4%、-3.0%、+3.8%、+6.5%，环比上月-0.8%、+7.3%、+1.0%、+4.6%、-3.9%。后续塞港现象是否扩散，仍需跟踪观察。 3、供给扰动加大，需求逐步进入旺季，有望支撑现货端运价表现。供给端：核心为红海绕航后的有效运力大幅减少；同时，目前类似于新加坡等部分港口堵港现象的出现，或将进一步拉长班期，且可能传导至下游其他港口，引发供应链紊乱。需求端：一方面，存在短期事件扰动，例如巴西加征汽车关税，带动需求明显上升。另一方面，欧美近期出现补库迹象，同时考虑当前绕航下运输时间拉长，对应其安全库存的水平应高于常规情景。展望后续，6月现货价格坚挺，7-8月进入备货旺季，货量来看，预期保持继续向上趋势，有望支撑短期运价表现。中长期仍需观察货量与新船下水情况。 4、投资建议：关注集运龙头中远海控。地缘扰动持续下，船司绕航消耗大量有效运力，且目前出现部分港口堵港，导致班期拉长，供应链存在进一步紊乱的可能，而需求端逐步进入7、8月旺季，现货端运价预计具备支撑。推荐集运龙头中远海控。短期看好地缘扰动下运价弹性，长期看好公司盈利中枢验证与“船到链”端到端转型后的央企周期价值跃升。 ❑ 二、行业数据跟踪：1、航空客运：近7日民航国内旅客量超19年11%，平均含油票价较19年同比-9%；2、航空货运：5月27日浦东机场出境货运价格指数连续第13周上涨，本周环比上涨1.5%，同比+41.5%；3、航运：SCFI加速上行，VLCC运价回落，BDI指数小幅回升；4、红海跟踪：苏伊士运河通行船舶量周环比下降。抵达亚丁湾船舶总量（按总吨计）7日移动平均值为115万吨，周环下降25.8%，较23年12月1日下降75%，其中集装箱船、原油轮、成品油轮、干散货船分别较23年12月1日下降92%、44%、69%、23%。苏伊士运河通行船舶7日移动平均值为144万吨，周环比下降6.4%，较12月1日下降68.6%。其中集装箱船、原油轮、成品油轮、干散货船南向过境数量较23年12月1日分别变动-90.3%、-51.7%、-11.2%、-32.7%。 ❑ 三、市场回顾。交运板块下跌0.7%，跑输沪深300指数0.1个百分点。 ❑ 四、投资建议：近期持续推荐低位顺周期品种，长期持续推荐红利+航运板块+出海+低空。 ❑ 五、风险提示：人民币大幅贬值，经济大幅下滑，疫情冲击超出预期。 证券分析师：吴一凡 电话：021-20572539 邮箱：wuyifan@hcyjs.com 执业编号：S0360516090002 证券分析师：吴晨玥 邮箱：wuchenyue@hcyjs.com 执业编号：S0360523070001 证券分析师：黄文鹤 电话：010-63214633 邮箱：huangwenhe@hcyjs.com 执业编号：S0360523070004 证券分析师：梁婉怡 邮箱：liangwanyi@hcyjs.com 执业编号：S0360523080001 联系人：李清影 邮箱：liqingying@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 121 0.02 总市值(亿元) 30,872.74 3.50 流通市值(亿元) 26,574.46 3.85 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 2.9% 4.5% -2.1% 相对表现 3.6% 2.1% 3.7% 相关研究报告 《交通运输行业周报（20240520-20240526）：聚焦：电商快递的投资逻辑演绎》 2024-05-26 《华创交运低空经济周报（第5期）：广东省发布推动低空经济高质量发展行动方案，新增建议关注地铁设计 》 2024-05-26 《交通运输行业周报（(20240513-20240519）：聚焦：交运顺周期方向的投资线索：低位&弹性》 2024-05-19 -18%-10%-3%5%23/0623/0823/1024/0124/0324/052023-06-02~2024-05-31交通运输沪深300华创证券研究所 交通运输行业周报（20240527-20240602） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、 聚焦：SCFI持续上涨，新加坡塞港，关注集运板块投资机会 .................................. 5 二、 行业数据更新 .................................................................................................................... 8 （一） 航空客运：近7日民航国内旅客量超19年11%，平均含油票价较19年同比-9% ...................................................................................................................................... 8 （二） 航空货运：5月27日浦东机场出境货运价格指数连续第13周上涨，本周环比上涨1.5%，同比+41.5% ............................................................................................. 11 （三） 航运：SCFI加速上行，VLCC运价回落，BDI指数小幅回升 ...................... 11 （四） 红海跟踪 .............................................................................................................. 17 三、 市场回顾：交运板块周下跌0.7% ................................................................................ 21 四、 投资建议：近期看好低位顺周期品种，长期持续推荐红利+航运+出海+低空 ....... 21 五、 风险提示 .......................................................................................................................... 22 交通运输行业周报（20240527-20240602） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 SCFI指数一周表现 ....................................................................................................... 5 图表 2 CCFI指数表现 .............................................................................................................. 5 图表 3 SCFI指数表现 ............................................................................................................... 6 图表 4 新加坡塞港情况 ............................................................................................................ 6 图表 5 Clarksons堵港指数-美线与欧线 .................................................................................. 7 图表 6 SCFI指数表现 ............................................................................................................... 7 图表 7 国内旅客量（人） ........................................................................................................ 9 图表 8 国内客座率（%） ......................................................................................................... 9 图表 9 国内全票价（含油，元） ............................................................................................ 9 图表 10 行业日度国内航班量（班） .................................................................................... 10 图表 11 国际+地区航班执飞航班量（班） ......................