社服零售行业周报：中央发布重要指示，加快建设旅游强国

证券研究报告|行业研究周报 2024年05月19日 中央发布重要指示，加快建设旅游强国 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 6%-2%-11%-19%-27% -36% 2023/052023/082023/112024/022024/05 社会服务沪深300 分析师：许光辉邮箱：xugh@hx168.com.cnSACNO：S1120523020002联系电话：分析师：王璐邮箱：wanglu2@hx168.com.cnSACNO：S1120523040001联系电话： 社服零售行业周报 ►中央发布重要指示，推动旅游业高质量发展行稳致远 据央视新闻报道，近日习近平总书记对旅游工作作出重要指 示指出，我国旅游业从小到大、由弱渐强，日益成为新兴的战略性支柱产业和具有显著时代特征的民生产业、幸福产业。同时强调，要以新时代中国特色社会主义思想为指导，完整准确全面贯彻新发展理念，坚持守正创新、提质增效、融合发展，统筹政府与市场、供给与需求、保护与开发、国内与国际、发展与安全，着力完善现代旅游业体系，加快建设旅游强国，让旅游业更好服务美好生活、促进经济发展、构筑精神家园、展示中国形象、增进文明互鉴。各地区各部门要切实增强工作责任感使命感，分工协作、狠抓落实，推动旅游业高质量发展行稳致远。 ►4月社零同比+2.3%，增速环比有所回落 据国家统计局数据，4月份，社零总额3.57万亿元，同比 +2.3%，增速环比3月份有所回落，主要是受假期天数减少、同期基数较高等因素影响。分地区来看，在乡村商业基础设施不断完善、市场供给日益丰富等因素带动下，乡村市场销售增长持续快于城镇；4月份，城镇/乡村消费品零售额同比分别+2.1%/+3.5%，乡村地区消费品零售额占社零总额的比重为13.1%，比上年同期提高0.2个百分点。服务消费保持较快增长，多数商品零售保持增长。据国家统计局数据，4月份，全国餐饮收入同比+4.4%，假日出行持续活跃，带动餐饮、交通等消费较快增长。4月份，商品零售额同比+2.0%，从商品类别看，限额以上单位中近六成商品类别零售额实现增长；其中，限额以上单位金银珠宝类、体育娱乐用品类商品零售额同比分别-0.1%/+12.7%。 投资建议 建议关注以下四条投资主线：1）顺周期预期底部，关注经营改善估值修复，相关受益标的锦江酒店、九华旅游、众信旅游、科锐国际、海底捞、同庆楼等；2）个性化需求推动细分赛道崛起，关注成长与防御属性兼备的黄金珠宝、IP价值不断提升的潮玩板块，相关受益标的潮宏基、老凤祥、周大生、周大福、菜百股份、泡泡玛特等；3）基于供应链优势的国货出海有望持续高景气，相关公司业绩高增长确定性强，业绩兑现力有望持续被市场验证，相关受益标的米奥会展、焦点科技、安克创新、华凯易佰、小商品城等；4）性价比消费+库存压力+线下成本下行，线下零售新业态有望引领新一 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 轮零售渠道变革，看好折扣零售业态对传统商超的赋能提效，相关受益标的家家悦、重庆百货、名创优品等。 风险提示 宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，行业竞争加剧。 盈利预测与估值 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2023A 2024E2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 600754.SH 锦江酒店 30.00 买入 0.94 1.291.69 1.94 31.9 23.3 17.8 15.5 600258.SH 首旅酒店 15.03 买入 0.71 0.860.99 1.08 21.2 17.5 15.2 13.9 600415.SH 小商品城 8.45 增持 0.49 0.520.57 0.75 17.2 16.3 14.8 11.3 002315.SZ 焦点科技 32.25 增持 1.21 1.521.86 2.11 26.7 21.2 17.3 15.3 300795.SZ 米奥会展 20.24 增持 1.24 1.822.30 2.84 16.3 11.1 8.8 7.1 600826.SH 兰生股份 8.98 买入 0.52 0.560.6 0.63 17.3 16.0 15.0 14.3 300592.SZ 华凯易佰 19.67 增持 1.23 1.511.82 2.05 16.0 13.0 10.8 9.6 600861.SH 北京人力 21.02 增持 1.08 1.561.72 1.85 19.5 13.5 12.2 11.4 605108.SH 同庆楼 25.60 增持 1.17 1.431.89 2.35 21.9 17.9 13.5 10.9 6862.HK 海底捞 18.15 买入 0.83 0.921.00 1.08 21.9 19.7 18.1 16.8 9987.HK 百胜中国 277.37 增持 1.99 2.272.55 2.79 17.9 15.7 13.9 12.7 9658.HK 特海国际 15.80 增持 0.05 0.080.12 0.16 40.5 25.3 16.9 12.7 002345.SZ 潮宏基 5.96 买入 0.38 0.440.53 0.63 15.7 13.5 11.2 9.5 600612.SH 老凤祥 76.28 买入 4.23 4.905.51 6.02 18.0 15.6 13.8 12.7 002867.SZ 周大生 16.90 买入 1.21 1.351.57 1.80 14.0 12.5 10.8 9.4 605599.SH 菜百股份 15.01 增持 0.91 1.061.19 1.35 16.5 14.2 12.6 11.1 603199.SH 九华旅游 35.23 增持 1.58 1.842.06 2.21 22.3 19.1 17.1 15.9 002707.SZ 众信旅游 6.69 增持 0.03 0.150.28 0.32 223.0 44.6 23.9 20.9 资料来源：wind，华西证券研究所（注：百胜中国、特海国际EPS为美元，收盘价和汇率均取自2024/5/17） 正文目录 1.行情回顾4 2.行业&公司动态5 2.1.行业资讯5 2.2.行业投融资情况6 2.3.重点公司公告6 3.宏观&行业数据7 3.1.社零7 3.2.黄金珠宝9 4.投资建议10 5.风险提示10 图表目录 图1本周大盘及社服零售行业涨跌4 图2本周重点子板块涨跌4 图3本周涨幅排名前四的个股4 图4本周跌幅排名前五的个股4 图54月社零总额同比+2.3%7 图64月除汽车外社零总额同比+3.2%7 图74月城镇/乡村社零总额同比+2.1%/+3.5%8 图84月商品零售/餐饮收入同比+2.0%/+4.4%8 图94月实物商品线上/线下同比-0.3%/+4.7%8 图101-4月实物商品网上零售占比23.9%8 图114月服装鞋帽针纺织品/化妆品/金银珠宝/体育娱乐用品类商品零售额同比-2.0%/-2.7%/-0.1%/+12.7%8 图122024Q1全国黄金消费量308.91吨/+5.94%9 图132024Q1首饰用金占黄金消费总量的60%9 图14本周沪金价格环比+1.8%9 图15国际钻石交易所（IDEX）钻石指数10 图16中国钻石价格指数10 表1本周行业投融资事件一览6 1.行情回顾 本周消费者服务指数和商贸零售指数分别跑赢沪深300指数1.26pct、0.54pct。2024/5/13-2024/5/17，中信消费者服务指数涨幅+1.58%，中信商贸零售指数涨幅 +0.86%，上证综指涨幅-0.02%，深证成指涨幅-0.22%，沪深300涨幅+0.32%，创业板 指涨幅-0.70%，中小板指涨幅+0.26%，中证500涨幅-0.79%；重点子板块中，涨幅由高到低分别为旅游零售（+3.32%）、一般零售（+1.38%）、酒店（+1.05%）、人力资源服务（+1.05%）、珠宝首饰及钟表（+0.45%）、景区（-0.10%）、餐饮（-0.96%）、服务综合（-1.14%）。 2.0% 1.58% 1.5% 1.0% 0.86% 0.5% 0.32% 0.26% 0.0% -0.02% -0.5% -0.22% -1.0% -0.70% -0.79% 4.0% 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% 3.32% 1.05% 1.05% 1.38% 0.45% -0.10% -0.96% -1.14% 图1本周大盘及社服零售行业涨跌图2本周重点子板块涨跌 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 个股方面，德必集团以周涨幅30.27%位居涨幅榜首位，锦和商管、西藏旅游、东方集团、美凯龙以周涨幅16.91%、11.45%、8.48%、7.95%分列个股涨幅第二、三、四、五位；本周跌幅榜前五位分别为ST联络（-15.54%）、米奥会展（-11.69%）、莱绅通灵（-11.65%）、国联股份（-11.23%）、曼卡龙（-9.23%）。 图3本周涨幅排名前四的个股图4本周跌幅排名前五的个股 30.27% 16.91% 11.45% 8.48%7.95% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -9.23% -11.69% -11.65% -11.23% -15.54% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% -16% -18% 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 2.行业&公司动态 2.1.行业资讯 【茶饮】首家“喜茶·黑金茶坊”开业 日前，喜茶新业态喜茶·茶坊在北京三里屯开出黑金店型的首店“喜茶·茶坊BLACK”，并带来包含“黑金·手煮乳茶”等全新产品类型在内的升级菜单、黑金主题包材，和以“黑金墨竹”为灵感的黑金色调门店空间。自2023年年底在广州开出 首店以来，喜茶·茶坊已先后在全国10座城市开出十余家门店。（来源：新消费日报） 【餐饮】呷哺呷哺套餐价格全线下调 近日，呷哺呷哺品牌官方公众号宣布，即日起套餐价全线下调。其中，锡盟乌珠穆沁羔羊肉套餐原售价72元起，目前定为64元起。呷哺醇香肥牛套餐原售价64元 起，现售价56元起。人气牛羊双人餐原售价148元起，现售价134元起。（来源：新消费日报） 【入境游】外国旅游团乘坐邮轮入境免签 国家移民管理局决定，从5月15日起，乘坐邮轮来华并经由境内旅行社组织接待的外国旅游团（2人及以上），可从天津、辽宁大连、上海、江苏连云港、浙江温州和舟山、福建厦门、山东青岛、广东广州和深圳、广西北海、海南海口和三亚等13个城市的邮轮口岸免办签证整团入境停留不超过15天。（来源：环球旅讯） 【跨境电商】亚马逊日本站宣布下调低客单价商品销售佣金 5月15日，亚马逊日本站宣布，自6月1日起，对于客单价低于750日元的所有商品（图书、音乐、DVD、影视、电脑软件、视频游戏和亚马逊设备配件除外），销售佣金调低至5%，最低收取30日元。此外，自6月1日起，亚马逊还将对杂货食品和啤酒类商品收取每件30日元的最低销售佣金。2024年以来，亚马逊已经宣布在美国、欧洲、日本和加拿大等多个站点下调低客单价服装类商品的销售佣金。这一新举措旨在推动和激励卖家为顾客提供更丰富的商品和有竞争力的价格，同时持续帮助卖家实现业务增长和成功。（来源：新消费日报） 【跨境电商】4月以来义乌新商出海家数量增长77.5% 阿里国际站数据显示，2024年4月以来，国际站上义乌的新商家数量同比大涨77.5%。近期浙江省商务厅、义乌市政府也与阿里国际站启动发布“活力浙商出海保效计划”，为包括义乌商家在内的广大浙商提供确定性的商机保障、成交提效、人才输送等服务体系。（来源：新消费日报） 【旅游】携程今年以来国