国家大基金三期成立，电子板块涨幅居前

证券研究报告|行业研究周报 2024年06月01日 国家大基金三期成立，电子板块涨幅居前 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 6%-1%-9%-16%-23% -30% 2023/052023/082023/112024/022024/05 电子沪深300 分析师：胡杨邮箱：huyang@hx168.com.cnSACNO：S1120523070004联系电话： 行业周报 ►行情回顾：电子板块本周涨幅+2.8%（1/31），10年PE百分位为68.9% （1）全行业比较：本周（2024.5.27-2024.5.31，下同）申万电子行业指数上涨2.8%，同期沪深300下跌0.6%，万得全A下跌0.2%。电子行业在全行业中涨跌幅排名为1/31。 （2）电子行业子板块：本周电子化学品Ⅱ板块在申万电子二级行业中涨幅最多，区间涨跌幅为+6.26%；光学光电子板块表现较弱，区间涨跌幅为-0.35%；进一步细分来看，集成电路封测板块在申万电子三级行业中涨幅居前，区间涨跌幅为 +6.49%；面板板块在申万电子三级行业中表现较弱，区间涨跌幅为-2.11%。 （3）电子行业PE百分位：截至2024年5月31日，沪深300 指数PE为12.02倍，10年PE百分位为38.4%；申万电子（一级行业）指数PE为52.89倍，10年PE百分位为68.9%。 ►注册资本3440亿，国家大基金三期成立！ 5月24日，国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司 （大基金三期）已经成立，张新出任法定代表人和董事长，注册资本3440亿元。经营范围包括：私募股权投资基金管理、创业投资基金管理服务；以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动；企业管理咨询。 本次投资是结合国家对集成电路产业发展的重大决策，是服务实体经济、推动经济和社会可持续发展的战略选择，对于推动金融业务发展具有重要意义。 ►比亚迪第五代DM技术发布，新车秦LDM-i、海豹06DM-i上市，售9.98-13.98万元 5月28日晚，比亚迪举办了第五代DM技术发布暨秦LDM- i、海豹06DM-i上市发布会，正式发布了第五代DM技术，官方称该技术将“开创油耗2时代”。 据比亚迪介绍，第五代DM技术拥有全球最高46.06%发动机热效率，全球最低2.9L百公里亏电油耗，全球最长2100公里综合续航。 风险提示 技术发展不及预期，下游需求不及预期 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 正文目录 1.本周行情回顾3 1.1.区间涨跌幅3 1.2.电子行业估值4 2.本周行业新闻概览5 2.1.注册资本3440亿，国家大基金三期成立！5 2.2.国家大基金三期：六大银行持股，史上最大手笔6 2.3.工信部：前4个月集成电路产量同比增长37.2%，出口增8.5%6 2.4.比亚迪第五代DM技术发布，新车秦LDM-i、海豹06DM-i上市，售9.98-13.98万元8 2.5.COMPUTEX即将召开，机构：AIPC将显著提升半导体的价值9 2.6.六月上市！AIPC10 2.7.AI宠儿英伟达市值逼近苹果10 2.8.国内手机市场4月出货量2407.1万部，同比增长28.8%11 2.9.联电与英特尔重点合作12nmFinFET制程，2026年完成12 2.10.Arm推出全新芯片IP与软件：“黑鹰”超大核、Cortex-A725，将直接提供芯片版图12 3.风险提示13 图表目录 图1本周（2024.5.27-2024.5.31）各行业区间涨跌幅（申万一级行业）3 图2电子各板块区间涨跌幅（申万二级行业）4 图3电子各板块区间涨跌幅（申万三级行业）4 图4过去10年SW电子板块PE（TTM）走势，沪深300指数PE为12.02X，申万电子指数PE为52.89X4 图5持股比例TOP10的股东5 图6电子信息制造业和工业增加值累计增速7 图7电子信息制造业和工业出口交货值累计增速7 图8电子信息制造业营业收入、利润总额累计增速8 图9电子信息制造业和工业固定资产投资累计增速8 图10比亚迪秦LDM-i发布9 图11比亚迪海豹06DM-i发布9 图12国内手机市场出货量及5G手机占比11 图13国内手机上市新机型数量及5G手机占比11 1.本周行情回顾 1.1.区间涨跌幅 全行业比较：本周（2024.5.27-2024.5.31，下同）申万电子行业指数上涨2.8%，同期沪深300下跌0.6%，万得全A下跌0.2%。电子行业在全行业中涨跌幅排名为1/31。 图1本周（2024.5.27-2024.5.31）各行业区间涨跌幅（申万一级行业） 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -3.1% 电国煤汽公有环计石电机纺社钢银交通非医基美家商传建食轻农综建房 子防炭车用色保算油力械织会铁行通信银药础容用贸媒筑品工林合筑地 军事金 工业属 机石设设服服 化备备饰务 运金生化护电零 输融物工理器售 装饮制牧材产饰料造渔料 资料来源：wind，华西证券研究所 电子行业子板块：本周电子化学品Ⅱ板块在申万电子二级行业中涨幅最多，区间涨跌幅为+6.26%；光学光电子板块表现较弱，区间涨跌幅为-0.35%；进一步细分来看，集成电路封测板块在申万电子三级行业中涨幅居前，区间涨跌幅为+6.49%；面板板块在申万电子三级行业中表现较弱，区间涨跌幅为-2.11%。 图2电子各板块区间涨跌幅（申万二级行业）图3电子各板块区间涨跌幅（申万三级行业） 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 1.2.电子行业估值 电子行业PE百分位：截至2024年5月31日，沪深300指数PE为12.02倍，10年PE百分位为38.40%；申万电子（一级行业）指数PE为52.89倍，10年PE百分位为68.9%。 图4过去10年SW电子板块PE（TTM）走势，沪深300指数PE为12.02X，申万电子指数PE为52.89X 资料来源：wind，华西证券研究所 2.本周行业新闻概览 2.1.注册资本3440亿，国家大基金三期成立！ 5月24日，国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司（大基金三期）已经 成立，张新出任法定代表人和董事长，注册资本3440亿元。 大基金三期的经营范围包括私募股权投资基金管理、创业投资基金管理服务，以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动，企业管理咨询。 股权结构上，大基金三期的股东包括财政部、国开金融有限责任公司、上海国盛 （集团）有限公司、工商银行、农业银行、建设银行、中国银行、交通银行、北京亦庄国际投资发展有限公司、深圳市鲲鹏股权投资有限公司等19家公司。 图5持股比例TOP10的股东 资料来源：天眼查，华西证券研究所 值得注意的是，随着大基金三期成立，国家集成电路产业投资基金股份有限公司、国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司发生工商变更，楼宇光卸任两公司法定代表人、董事长，均由张新接任。张新也是大基金三期的法人代表和董事长。 公开资料显示，国家集成电路产业投资基金成立于2014年，旨在通过财政资金撬动社会资本，基金由国开金融、中国烟草、亦庄国投、中国移动、上海国盛、中国电科、紫光通信、华芯投资等企业发起。基金重点投资集成电路芯片制造业，兼顾芯片设计、封装测试、设备和材料等产业，实施市场化运作、专业化管理。 第一期国家大基金成立于2014年，规模约为1300亿元人民币。其主要目标是支持中国集成电路产业的发展，减少对外国芯片技术的依赖。根据公开资料显示，其投资分布大致为集成电路制造占67%，设计占17%，封测占10%，装备材料类占6%。这表明制造领域是一期基金投资的重点。 第二期国家大基金成立于2019年，规模约为2000亿元人民币，较一期增加了很多。大基金二期主要聚焦集成电路产业链布局，重点投向芯片制造及设备材料、芯片设计、封装测试等产业链环节，支持行业内骨干龙头企业做大做强。（来源：澎湃新闻） 2.2.国家大基金三期：六大银行持股，史上最大手笔 5月27日，中行、农行、工行、建行、交行、邮储等六大行相继发布公告，已签署《国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司发起人协议》，拟以自有资金向国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司（以下简称“国家大基金三期”）进行投资，这也是国有六大行首次参与集成电路国家大基金投资。 企业预警通显示，国家大基金三期于5月24日正式成立，注册资本达3440亿元人民币，其中上述六大行合计出资1140亿元，占比33.14%。中行、农行、工行、建行均投资215亿元、交行投资200亿元、邮储投资80亿元。六大行投资预计在基 金注册成立之日起10年内完成资金实缴。 国家大基金三期旨在引导社会资本加大对集成电路产业的多渠道融资支持，重点投向集成电路全产业链。 六大行均表示，本次投资是结合国家对集成电路产业发展的重大决策，是服务实体经济、推动经济和社会可持续发展的战略选择，对于推动金融业务发展具有重要意义。 目前，国家集成电路产业投资基金已成立两期，本次国家大基金三期的注册资本已高于一期、二期的总和。（来源：证券时报） 2.3.工信部：前4个月集成电路产量同比增长37.2%，出口增 8.5% 据工信部官最新公布数据，1－4月份，我国电子信息制造业生产稳步增长，出口恢复向好，效益持续改善，投资保持较快增长，行业整体增势明显。 生产稳步增长 1－4月份，规模以上电子信息制造业增加值同比增长13.6%，增速分别比同期工业、高技术制造业高7.3个和5.2个百分点。4月份，规模以上电子信息制造业增加值同比增长15.6%。 1－4月份，主要产品中，手机产量4.96亿台，同比增长12.6%，其中智能手机产量3.67亿台，同比增长14.1%；微型计算机设备产量1.0亿台，同比增长3.4%；集成电路产量1354亿块，同比增长37.2%。 出口恢复向好 1－4月份，规模以上电子信息制造业出口交货值同比增长0.2%，较一季度提高 2.8个百分点，比同期工业低2.3个百分点。4月份，规模以上电子信息制造业出口交货值同比增长8.4%。 据海关统计，1－4月份，我国出口笔记本电脑4401万台，同比增长9.6%；出口手机2.41亿台，同比增长4.6%；出口集成电路887亿个，同比增长8.5%。 图6电子信息制造业和工业增加值累计增速图7电子信息制造业和工业出口交货值累计增速 资料来源：集微网，华西证券研究所资料来源：集微网，华西证券研究所 效益持续改善 1－4月份，规模以上电子信息制造业实现营业收入4.67万亿元，同比增长7.9%，较一季度回落1.2个百分点；营业成本4.09万亿元，同比增长7.3%；实现利润总额 1442亿元，同比增长75.8%；营业收入利润率为3.1%，较一季度增加0.2个百分点。 4月份，规模以上电子信息制造业营业收入1.2万亿元，同比增长11.5%；利润433.2 亿元，同比增长61.9%。投资保持较快增长 1－4月份，电子信息制造业固定资产投资同比增长13.1%，较一季度回落1.2个百分点，和同期工业投资增速持平、比同期高技术制造业投资增速高3.4个百分点。 （来源：集微网） 图8电子信息制造业营业收入、利润总额累计增速图9电子信息制造业和工业固定资产投资累计增速 资料来源：集微网，华西证券研究所资料来源：集微网，华西证券研究所 2.4.比亚迪第五代DM技术发布，新车秦LDM-i、海豹06DM-i上市，售9.98-13.98万元 IT之家5月28日消息，比亚迪今晚举办了第五代DM技术发布暨秦LDM-i、海豹06DM-i上市发布会，正式发布了第五代DM技术，官方称该技术将“开创油耗2时代”。 据比亚迪介绍，第五代DM技术拥有全球最高46.06%发动机热效率，全球最低 2.9L百公里亏电油耗，全球最长2100公里综合续航。 比亚迪第五代DM采用三大架构：以电为主的动力架构，全温域整车