电子行业周报：板块涨幅居前，光刻胶国产替代加速推进

细分板块全数上涨，模拟IC、分立器件涨幅居前 本周大盘指数中，上证指数上涨0.32%，深证成指上涨0.36%，创业板指下跌0.65%。电子板块指数本周涨幅较大，为5.54%，远高于三大板块指数涨跌幅，在31个申万一级行业中涨幅位居第1位。在电子行业细分板块中，本周细分板块全数上涨，设计、分立器件、封测板块迎来大涨。其中，模拟芯片设计、分立器件和数字芯片设计涨幅较大，分别上涨17.64%、11.44%、8.27%。年初至今，电子行业各板块仍然跌幅较大，回调较深。 半导体光刻胶重要性凸出，国产替代加速推进 光刻胶是IC制造的核心耗材，技术壁垒极高。根据TECHCET数据，预计2022年全球半导体光刻胶市场规模达到23亿美元，同比增长7.5%，2025年超过25亿美元。光刻胶行业市场集中度较高，目前全球半导体光刻胶市场基本被日本和美国企业垄断，其中日本厂商技术和生产规模占绝对优势。中国本土光刻胶整体技术水平与国际先进水平存在较大差距，自给率不足10%，其中g线、I线光刻胶的自给率约为20%，KrF光刻胶的自给率不足5%，12英寸硅片用的ArF光刻胶尚无国内企业可以大规模生产。国内半导体产业链自主可控迫在眉睫，建议关注在半导体光刻胶布局较早的企业：彤程新材/南大光电/华懋科技/晶瑞股份等。 投资建议：持续看好国产替代以及景气分化标的 受到国内外多变的环境影响，电子板块持续分化，风光电储维持高景气度，IGBT供不应求，SiC器件逐步产生业绩，建议关注上游功率半导体/汽车芯片/车载FPC等板块，重点标的国芯科技/华润微/新洁能/闻泰科技。此外，国内半导体产业链自主可控迫在眉睫，作为产业基础的设备材料行业有望率先受益，因此我们长期看好半导体设备及材料，重点标的盛美上海/拓荆科技/华海清科/神工股份/富创精密。 风险提示 新冠疫情反复的风险；美制裁进一步升级的风险；新能源汽车及光伏等新兴产业增速低于预期的风险；晶圆厂扩产不及预期的风险。 1.本周电子板块行情 1.1电子细分板块行情 本周大盘指数中，上证指数上涨0.32%，深证成指上涨0.36%，创业板指下跌0.65%。 电子板块指数本周涨幅较大，为5.54%，远高于三大板块指数涨跌幅。 图表1：本周大盘指数行情 本周电子行业涨跌幅为5.54%，在31个申万一级行业中涨幅位居第1，本周所有31个板块涨跌幅为正的板块有21个，其余10个板块涨跌幅为负。本周涨幅前三的行业分别为电子、计算机、传媒，分别上涨5.54%、5.38%、5.19%；跌幅较大的行业分别为煤炭、电力设备、有色金属，分别下跌4.88%、4.04%、3.51%。 图表2：申万一级行业本周涨跌幅对比 在电子行业细分板块中，本周细分板块全数上涨，设计、分立器件、封测板块迎来大涨。其中，模拟芯片设计、分立器件和数字芯片设计涨幅较大，分别上涨17.64%、11.44%、8.27%。年初至今，电子行业各板块仍然跌幅较大，回调较深。 图表3：本周电子细分板块行情 1.2电子板块个股行情 本周电子板块新亚制程、恒玄科技、乐鑫科技领涨，分别上涨23.03%、21.40%、20.64%，公司主要业务分别为电子制程产品/方案服务、电声器件、物联网Wi-Fi MCU通信芯片及其模组。其中新亚制程的主营业务主要围绕电子信息行业开展，根据业务性质不同可分为“电子制程方案服务”、“电子制程产品服务”及“产业配套服务”。 公司的“电子制程方案服务”包括电子制程工艺方案的设计与咨询、制程管理服务等，“电子制程产品服务”包括提供制程方案所涉及的电子设备、电子胶、电子工具、仪器仪表、静电净化、电子元器件等产品服务、“产业配套服务”包括产业配套的供应链服务、应收账款服务等。 图表4：本周电子板块涨幅前十标的 本周电子板块大港股份、蓝黛科技、三孚新科领跌，分别下跌12.94%、11.04%、10.73%，公司主要产品分别为先进封装、专用设备与零部件、电子元器件/化学试剂。 其中大港股份的的主要业务为集成电路和园区环保服务，集成电路收入主要来源于苏州科阳的封装业务和上海旻艾的测试服务。 图表5：本周电子板块跌幅前十标的 1.3电子板块估值水平 本周电子板块（申万电子行业指数）市盈率为27.38倍，再次阶段底部后反弹。 自2022年4月底部（20.02倍）反弹以来，目前电子板块估值依然处于近5年的低位。 图表6：电子板块市盈率（TTM,剔除负值） 2本周电子板块行业新闻、重点公司公告 2.1本周行业新闻 1）11月18日，根据CINNOResearch月度面板厂投产调研数据显示，2022年10月，国内液晶面板厂平均稼动率为70.6%，环比9月增长2.2个百分点。其中，低世代线（G4.5~G6）平均稼动率为68.1%，环比微幅增长0.3个百分点； 高世代线（G8~G11）平均稼动率为70.9%，同样环比增长2.4个百分点，其中G10.5/11高世代线平均稼动率回弹至72.7%，环比增长6.9个百分点。 2）11月16日，根据IDC最近发布的《全球数字转型支出指南》，亚太地区数字转型(DX)支出预计在2022年将达到5430亿美元，较2021年同比增长约18%。 近35%的DX支出将来自离散和过程制造，其中机器人制造、自主操作和根本原因用例引领支出。亚太地区受到这些行业不断创新的推动，因为在迎合全球市场的过程中需求不断增长。DX支出的第二大行业是政府部门，共占总份额的10%。关键基础设施管理、远程健康监测和先进的公共交通用例引领了支出。 由于为确保整个地区的平稳运营而进行的投资，政府部门的自动化程度有所提高。 3）11月14日，群智咨询发布研究报告。进入11月份，全球品牌发布和促销的旺季，但由于全球经济环境持续低迷的影响，智能手机终端市场前景依然暗淡，终端品牌严格控制面板库存，采购策略持续保守，各技术别面板供需均处于供大于求的状态。群智咨询（Sigmaintell）调研数据显示，预计11月份智能手机面板价格依然处于下行通道。 2.2本周重点公司公告 本周公司公告方面，晶瑞电材、凯美特气等公司发布了股份回购、股权激励的公告，并有部分公司因股东个人原因减持股份。 图表7：重点公司公告 3风险提示 新冠疫情反复的风险。新冠疫情在我国呈现多点散发、持续反复等特点，对消费和供给形成双重压制效果，供应链和物流流转不畅通，居民消费意愿持续下降，如果新冠疫情持续在各地出现反复，宏观经济承压下电子板块也将面临较大压力。 美制裁进一步升级的风险。当前美国对中国芯片出口管制的措施日趋严厉，已经严重影响到国内先进半导体产业链的研发、供给，若美国进一步升级出口管制，将对相关产业链公司的经营造成不利影响。 新能源汽车及光伏等新兴产业增速低于预期的风险。当前电子板块尤其是半导体板块重要增量来自于新能源汽车及新能源发电等新兴产业，如果汽车产业链开工情况低于预期、产品量产商用速度低于预期、下游市场需求低于预期等情况出现，电子行业相关公司业绩或将不达预期。 晶圆厂扩产进度不及预期的风险。半导体设备材料行业的高增长来自于国内晶圆厂的大幅扩产，如果晶圆厂扩产进度放缓，对设备材料订购的进度产生不利影响。