硅料企业陆续减产，国内前四月光伏装机维持增长

电气设备 优于大市（维持） 证券分析师 彭广春 资格编号：S0120522070001 邮箱：penggc＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 30% 10% -10%2022/22022/52022/82022/112023/2 -30% -50% 电力设备及新能源沪深300 相关研究 1.《光伏产业链发展良好，各环节降价有望刺激23年需求》，2022.12.162.《风电行业策略年度报告-不惧一番寒彻骨，已闻梅花扑鼻香》2022.12.16 ， ， ， 3.《发挥新能源战略性新型产业优势，推动扩大内需战略发展》2022.12.15 4.《内蒙古能源局印发实施细则推动源网荷储、风光制氢等项目发展》2022.12.15 5.《11月欧洲新能源车销量点评：环比高增，政策收紧》，2022.12.15 证券研究报告|行业周报 电气设备 2024年6月2日 硅料企业陆续减产，国内前四月光伏装机维持增长 投资要点： 本周硅料环节成交量极少，企业陆续减产，共同维护市场价格稳定。据中国有色金属工业协会硅业分会，本周多晶硅价格小幅下滑。其中n型棒状硅成交价格区间为4.00-4.30万元/吨，成交均价为4.18万元/吨，环比下跌2.79%。p型致密料成交 价格区间为3.40-3.90万元/吨，成交均价为3.73万元/吨，环比持平。n型颗粒硅 成交价格区间为3.70-3.90万元/吨，成交均价为3.75万元/吨，环比持平。本周多晶硅成交量极少，多为散单成交。其中，n型棒状硅有3家企业有新增成交，p型棒状硅未统计到成交，部分企业反馈仅珊瑚料有一定外售，但整体上仍以执行前期订单为主。据中国有色金属工业协会硅业分会，在目前的极端低价情况下，多晶硅实际价值与价格愈发背离，越来越多在产企业选择压货不出，停车企业暂停外售。同时，部分新进企业认为即使对外降低报价，也因硅料需求饱和等原因无法成交。受恶劣市场环境影响，近期一线大厂加速推进检修进程，控制产能释放速度，共同维护市场价格稳定。截止本周，国内多晶硅生产企业共计17家，全部企业均有检修行为或检修规划。据中国有色金属工业协会硅业分会统计，5月份至少有9家企业已经开始检修或停车，对产量造成一定影响。5月有3家多晶硅新增产能放量，但整体来看检修停车造成的供应减量大于其增量，硅料供应压力得到缓解。预计5月份多晶硅产量约18万吨，环比下降约5%。 国内2024年前四月光伏新增装机60.11GW，同比增长24.4%。5月23日国家能源局发布1-4月份全国电力工业统计数据。2024年前四月，我国光伏新增装机60.11GW，同比增长24.4%，其中四月新增装机14.37GW，同比下降1.9%，环 比增长59%。 新能源发电投资建议：重点推荐光伏板块，建议关注几条主线：1）具有量利齐升、新电池片技术叠加优势的一体化组件企业：晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、天合光能；2）盈利确定性高，供应紧俏的硅料环节：通威股份、大全能源等；3）自身效率或具有量增逻辑的硅片企业：TCL中环、双良节能；4）受益于总量提升的逆变器龙头企业：锦浪科技、阳光电源、德业股份；5）储能电池及供应商：宁德时代、亿纬锂能、派能科技等。风电板块建议关注：1）海风相关标的建议关注：起帆电缆、海力风电、振江股份；2）风电上游零部件商建议关注：广大特材、力星股份等；3）整机商建议关注：三一重能，明阳智能等。 新能源汽车投资建议：建议关注：1）各细分领域具备全球竞争力的稳健龙头：宁德时代、恩捷股份、璞泰来、天赐材料、德方纳米、容百科技、中伟股份、先导智能、天奈科技等；2）深耕动力及储能电池的二线锂电企业：亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚能科技、派能科技、鹏辉能源等；3）锂电材料环节其它基本面优质标的：中科电气、当升科技、新宙邦、星源材质、嘉元科技、格林美、多氟多等；4）受益于全球电动化的零部件龙头：汇川技术、三花智控、宏发股份、科达利等；5）产品驱动、引领智能的新势力：特斯拉、蔚来、小鹏汽车、理想汽车等。 工控及电力设备投资建议：建议重点关注电力储能环节，关注新风光、金盘科技、四方股份、国电南瑞等。 风险提示：原材料价格波动风险、产业链价格波动风险、行业竞争加剧风险。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1.硅料企业陆续减产，国内前四月光伏装机维持增长5 1.1.硅料企业陆续减产，共同维护市场价格稳定5 1.2.国内24年前四月光伏装机维持增长5 1.3.行业数据跟踪6 1.4.行业要闻及个股重要公告跟踪7 2.新能源汽车8 2.1.行业数据跟踪8 2.2.行业要闻及个股重要公告跟踪9 3.工控及电力设备11 3.1.行业数据跟踪11 3.2.行业要闻及个股重要公告跟踪11 4.本周板块行情（中信一级）12 5.风险提示13 图表目录 图1：国内光伏最近三年各月新增装机规模（万千瓦）5 图2：最近十年国内光伏历年新增装机规模（GW）5 图3：多晶硅料价格（单位：元/公斤）6 图4：单晶硅片价格（单位：元/片）6 图5：单/多晶电池片价格（单位：元/瓦）6 图6：光伏玻璃价格（单位：元/平方米）6 图7：钴粉和四氧化三钴价格（单位：万元/吨）8 图8：电池级硫酸镍/钴/锰价格（单位：万元/吨）8 图9：锂精矿价格（单位：美元/吨）8 图10：电池碳酸锂和氢氧化锂价格（单位：万元/吨）8 图11：正极材料价格（单位：万元/吨）8 图12：前驱体材料价格（单位：万元/吨）8 图13：隔膜价格（单位：元/平方米）9 图14：电解液价格（单位：万元/吨）9 图15：负极价格（单位：万元/吨）9 图16：六氟磷酸锂价格（单位：万元/吨）9 图17：工业制造业增加值当月同比变化11 图18：工业增加值累计同比变化11 图19：固定资产投资完成额累计同比增速情况11 图20：长江有色市场铜价格趋势（元/吨）11 图21：中信指数一周涨跌幅12 图22：电力设备及新能源A股个股一周涨跌幅前5位及后5位13 表1：国内太阳能多晶硅成交价（2024.5.29）（单位：万元/吨）5 表2：新能源发电行业要闻追踪7 表3：新能源发电行业个股公告追踪7 表4：新能源汽车行业要闻追踪9 表5：新能源汽车行业个股公告追踪10 表6：电力设备及工控行业要闻追踪11 表7：电力设备及工控行业个股公告追踪12 表8：细分行业一周涨跌幅12 1.硅料企业陆续减产，国内前四月光伏装机维持增长 1.1.硅料企业陆续减产，共同维护市场价格稳定 本周硅料环节成交量极少，企业陆续减产，共同维护市场价格稳定。据中国有色金属工业协会硅业分会，本周多晶硅价格小幅下滑。其中n型棒状硅成交价格区间为4.00-4.30万元/吨，成交均价为4.18万元/吨，环比下跌2.79%。p型致 密料成交价格区间为3.40-3.90万元/吨，成交均价为3.73万元/吨，环比持平。n 型颗粒硅成交价格区间为3.70-3.90万元/吨，成交均价为3.75万元/吨，环比持平。本周多晶硅成交量极少，多为散单成交。其中，n型棒状硅有3家企业有新增成交，p型棒状硅未统计到成交，部分企业反馈仅珊瑚料有一定外售，但整体上仍以执行前期订单为主。据中国有色金属工业协会硅业分会，在目前的极端低价情况下，多晶硅实际价值与价格愈发背离，越来越多在产企业选择压货不出，停车企业暂停外售。同时，部分新进企业认为即使对外降低报价，也因硅料需求饱和等原因无法成交。受恶劣市场环境影响，近期一线大厂加速推进检修进程，控制产能释放速度，共同维护市场价格稳定。截止本周，国内多晶硅生产企业共计17家，全部企业均有检修行为或检修规划。据中国有色金属工业协会硅业分会统计，5月份至少有9家企业已经开始检修或停车，对产量造成一定影响。5月有3家多晶硅新增产能放量，但整体来看检修停车造成的供应减量大于其增量，硅料供应压力得到缓解。预计5月份多晶硅产量约18万吨，环比下降约5%。 表1：国内太阳能多晶硅成交价（2024.5.29）（单位：万元/吨） 项目 最高价 最低价 均价 波动 波动% N型料成交价 4.30 4.00 4.18 -0.12 -2.79% 复投料成交价 4.10 3.60 3.86 0.00 0.00% 单晶致密料成交价 3.90 3.40 3.73 0.00 0.00% 单晶菜花料成交价 3.60 3.10 3.37 0.00 0.00% N型颗粒硅 3.90 3.70 3.75 0.00 0.00% 资料来源：中国有色金属工业协会硅业分会，安泰科，德邦研究所 1.2.国内24年前四月光伏装机维持增长 国内2024年前四月光伏新增装机60.11GW，同比增长24.4%。5月23日国家能源局发布1-4月份全国电力工业统计数据。2024年前四月，我国光伏新增装机60.11GW，同比增长24.4%，其中四月新增装机14.37GW，同比下降1.9%， 环比增长59%。 图1：国内光伏最近三年各月新增装机规模（万千瓦）图2：最近十年国内光伏历年新增装机规模（GW） 250 200 150 100 50 0 216.88 87.41 2.74.510.910.615.13 345344.236048.254.88 .5 .1 光伏新增装机 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2022年2023年2024年 资料来源：中国光伏行业协会，国家能源局等，德邦研究所资料来源：CPIA，德邦研究所 新能源发电投资建议：重点推荐光伏板块，建议关注几条主线：1）具有量利齐升、新电池片技术叠加优势的一体化组件企业：晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、天合光能；2）盈利确定性较高，新型技术涌现的电池片环节：通威股份、爱旭股份、钧达股份等；3）自身效率或具有量增逻辑的硅片企业：TCL中环、双良节能；4）受益于总量提升的逆变器龙头企业：锦浪科技、阳光电源、德业股份；5）储能电池及供应商：宁德时代、亿纬锂能、派能科技等。风电板块建议关注： 1）海风相关标的建议关注：起帆电缆、海力风电、振江股份；2）风电上游零部件商建议关注：广大特材、力星股份等；3）整机商建议关注：三一重能，明阳智能等。 1.3.行业数据跟踪 图3：多晶硅料价格（单位：元/公斤）图4：单晶硅片价格（单位：元/片） 12 30010 2508 200 1506 1004 502 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 2024-05 00 多晶硅-致密料 单晶P型硅片-182mm单晶P型硅片-210mm单晶N型硅片-182mm单晶N型硅片-210mm 资料来源：WIND，德邦研究所资料来源：WIND，德邦研究所 图5：单/多晶电池片价格（单位：元/瓦）图6：光伏玻璃价格（单位：元/平方米） 1.530 125 20 0.5 15 0 10 单晶PERC电池片-182mm单晶PERC电池片-210mmTOPCon电池片-182mm 光伏玻璃3.2mm镀膜光伏玻璃2.0mm镀膜 资料来源：WIND，德邦研究所资料来源：WIND，德邦研究所 1.4.行业要闻及个股重要公告跟踪 表2：新能源发电行业要闻追踪 要闻简介资料来源： 蒙西托克托外送2GW风光项目已并网1GW预计年内全容量并网http://a6t.cn/xuSWS 内蒙古户用分布式并网政策开始收紧http://a6t.cn/SkXOO 广西：启动25GW风、光项目竞配http://a6t.cn/AK79i 南网能源广东佛山200MW分布式光伏（含户用）EPC招标项目中标结果 公布 http://a6t.cn/JDDYk 贵州5GW风光项目清单：国家电投、贵州能源集团、华电领衔http://a6t.cn/kb0ta 资料来源：北极星太阳能光伏网，内蒙古太阳能行业协会等，德邦研究所 表3：新能源发