「2024.05.31」 菜籽类市场周报 市场多空交织菜油期价维持震荡 瑞达期货研究院 研究员:许方莉 期货从业资格号F3073708期货投资咨询从业证书号Z0017638 助理研究员:谢程珙 期货从业资格号F03117498联系电话:0595-86778969 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 总结及策略建议 菜油: 行情回顾:本周菜油期货维持震荡,主力09合约收盘价8910元/吨,较上周+56元/吨。 行情展望:目前加拿大油菜正处于播种发芽期,由于连续降雨,播种进度较往年延迟,但是降水补充了干旱地区的土壤水分,目前墒情较好,且未来两周作物天气继续保持良好,提升产量前景,给加籽市场带来压力。德国汉堡的行业刊物《油世界》称,由于近期降雨显著改善了加拿大油菜籽产量前景,该机构将2024/25年度加拿大油菜籽产量预期值调高到2030万吨,比上年增长200万吨。其它油籽方面,美豆播种进展迅速,市场做多情绪降温,油脂滞涨回调。马来步入增产季,供应压力明显增加,库存有增加的预期。不过,ITS发布的数据显示,马来5月棕榈油产品出口量较上月大幅增加22.1%,马棕出口改善,给市场提供一定支撑。国内方面,油厂开机率保持高位,菜油产出压力仍存,且随着气温的升高,市场对油脂的需求转弱,导致菜油走货疲软,不少贸易商反馈走不动货,油厂库存持续处于高位,市场供应充裕。菜油自身基本面相对偏弱。盘面来看,受豆棕走强提振,菜油震荡微涨,关注9000附近压力。 策略建议:单边短线参与或暂且观望。 总结及策略建议 菜粕: 行情回顾:本周菜粕期货震荡收跌,09合约收盘价2786元/吨,较上周-109元/吨。 行情展望:随着南里奥格兰德州暴雨影响减弱,巴西大豆总产量维持高位且集中出口季供应压力仍存。同时,USDA在每周的作物生长报告中称,截止5月26日当周,美豆种植率为68%,高于市场预期的66%,此前一周为52%,去年同期为78%,五年均值为63%。美豆种植进度加快,且降雨对作物生长有利,对国际豆价施压。关注美豆种植区后期天气状况。国内市场而言,油菜籽到港充裕,油厂开机率保持高位,菜粕产出压力仍存。不过,随着温度回升,水产养殖刚需向好。豆粕市场而言,5月份以来,随着进口大豆到港增多,油厂进口大豆、豆粕库存逐步回升,市场供应逐步转松,且6、7月大豆月均到港预估超千万吨,油厂开机率将维持高位,豆粕库存继续增加,限制豆粕市场价格。盘面来看,受美豆走弱拖累,本周菜粕偏弱震荡。 策略建议:短线参与为主。 菜油及菜粕期货市场价格走势及持仓变化 图1、郑商所菜油主力合约期货价格走势与持仓变化 来源:大商所wind 图2、郑商所菜粕主力合约期货价格走势与持仓变化 来源:大商所wind 本周菜油期货维持震荡,总持仓量335376手,较上周增加-20811手。 本周菜粕期货震荡走弱,总持仓量897939手,较上周增加+59815手。 菜油及菜粕前二十名净持仓变化 图3、郑商所菜油期货前二十名持仓变化 来源:郑商所瑞达期货研究院 图4、郑商所菜粕期货前二十名持仓变化 来源:郑商所瑞达期货研究院 本周菜油期货前二十名净持仓为-68642,上周净持仓为-80863,净空持仓有所减少。 本周菜粕期货前二十名净持仓为-229942,上周净持仓为-195637,净空持仓有所增加。 菜油及菜粕期货仓单 图5、郑商所菜油仓单量 来源:wind 图6、郑商所菜粕仓单量 来源:wind 截至周五,菜油注册仓单量为0张。 截至周五,菜粕注册仓单量为1237张。 菜油现货价格及基差走势 图7、菜油现货价格走势 来源:wind瑞达期货研究院 截至周五,江苏地区菜油现货价报8900元/吨,较上周微跌。 截至周五,菜油活跃合约期价和江苏地区现货价基差报-10元/吨。 图8、菜油基差走势 来源:wind瑞达期货研究院 菜粕现货价格及基差走势 图9、菜粕现货价格走势 来源:wind瑞达期货研究院 截至周五,江苏南通菜粕价报2710元/吨,较上周明显下跌。 截至周五,江苏地区现价与菜粕活跃合约期价基差报-76元/吨。 图10、菜粕基差走势 来源:wind瑞达期货研究院 菜油及菜粕期货月间价差变化 图11、郑商所菜油期货9-1价差走势 来源:wind 截至周五,菜油9-1价差报-119元/吨,处于同期最低水平。 截至周五,菜粕9-1价差报83元/吨,处于同期偏低水平。 图12、郑商所菜粕期货9-1价差走势 来源:wind 菜油及菜粕期现比值变化 图13、郑商所菜油及菜粕期货主力合约比值走势 来源:wind 图14、菜油及菜粕现货比值走势 来源:wind瑞达研究院 截至周五,菜油粕09合约比值为3.198;截止周四,现货平均价格比值为3.23。 菜豆油及菜棕油价差变化 图15、主力合约菜豆油价差变化 来源:wind 截至周五,菜豆油09合约价差为770元/吨,本周价差略有回落。 截至周五,菜棕油09合约价差为1002元/吨,本周价差略有回落。 图16、主力合约菜棕油价差变化 来源:wind 豆菜粕价差变化 图17、主力合约豆菜粕价差变化 来源:wind 截至周五,豆粕-菜粕09合约价差为709元/吨。 截至2024-05-30,豆菜粕现货价差报670元/吨。 图18、豆菜粕现货价差变化 来源:wind瑞达期货研究院 供应端:周度库存与进口到港预估 图19、进口油菜籽周度库存图20、油菜籽预报到港量 来源:中国粮油商务网来源:中国粮油商务网 中国粮油商务网监测数据显示,截止到2024年第21周末,国内进口油菜籽库存总量为33.1万吨,较上周的44.7万吨减少11.6万吨,去年同期为48.0万吨,五周平均为43.6万吨。 供应端:进口压榨利润变化 图21、进口油菜籽压榨利润 来源:中国粮油商务网 据中国粮油商务网数据显示,截止5月30日,进口油菜籽现货压榨利润为+327元/吨。 供应端:油厂压榨量情况 图22、进口油菜籽压榨量 来源:中国粮油商务网 据中国粮油商务网数据显示,截止到2024年第21周,沿海地区主要油厂菜籽压榨量为11.20万吨,较上周增加-2.65万吨,本周 供应端:月度进口到港量 图23、我国油菜籽进口量 来源:海关总署瑞达期货研究院 中国海关公布的数据显示,2024年4月油菜籽进口总量为47.08万吨,较上年同期60.31万吨减少13.23万吨,同比减少21.94%, 供应端:库存有所回降,进口量大幅提升 图24、进口菜籽油周度库存图25、菜籽油月度进口量 来源:中国粮油商务网来源:海关总署 中国粮油商务网监测数据显示,截止到2024年第21周末,国内进口压榨菜油库存量为52.0万吨,较上周的49.6万吨增加2.4万吨,环比增加4.80%。 需求端:食用植物油消费及产量 图21、餐饮收入 来源:wind瑞达期货研究院 图22、食用植物油产量 来源:wind瑞达期货研究院 根据wind数据可知,3月植物油产量为435.4万吨,餐饮收入为3964亿元。 需求端:合同量周度变化情况 图23、周度合同量变化 来源:中国粮油商务网 根据中国粮油商务网数据显示:截止到2024年第21周末,国内进口压榨菜油合同量为61.2万吨,较上周的60.4万吨增加0.8万 供应端:周度库存变化 图24、进口压榨菜粕周度库存变化 来源:中国粮油商务网 中国粮油商务网监测数据显示,截止到2024年第21周末,国内进口压榨菜粕库存量为2.9万吨,较上周的3.4万吨减少0.5万吨, 供应端:进口量变化情况 图25、菜粕月度进口量 来源:海关总署 中国海关公布的数据显示,2024年4月份我国共进口菜粕21.61万吨,环比上月的24.5万吨减少11.80%,同比上年同期的 需求端:饲料月度产量对比 图26、饲料月度产量 来源:饲料工业协会瑞达期货研究院 截至2024-04-30,产量:饲料:当月值报2497.4万吨。 波动率震荡回落 图29、隐含波动率变化 来源:wind 截至5月31日,本周菜粕震荡下跌,对应期权隐含波动率为22.02%,较上周23.14%回降1.12%,处于标的20日,40日,60日历史波动率偏高水平。 道道全 图30、市盈率变化 来源:wind 免责声明 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,瑞达期货股份有限公司力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报 告不构成个人投资建议,客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货股份有限公司创建于1993年,目前在全国设立40多家分支机构,覆盖全国主要经济地区,是国内大型全牌照期货公司之一,是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作,并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市,成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系,除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外,还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面,积极参与创新业务的前期产品研究,为创新业务培养大量专业人员,成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来,向更深更广的投资领域推进,为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。