「2022.10.14」 菜籽类市场周报 多空交织近强远弱高基差下菜系收涨 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者:许方莉 期货投资咨询证号:Z0017638联系电话:0595-86778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 总结及策略建议 1、菜油市场观点总结: 本周菜油期货震荡收涨,主力01合约收盘价11281元/吨,周比+231元/吨。 印尼棕榈油协会(GAPKI)公布的数据显示,该国8月底棕榈油库存从前月的591万吨下降至404万吨。印尼棕榈油库存降幅超过预期,缓解市场对棕榈油供应过剩的担忧。不过,MPOB数据显示,截至9月底马来西亚棕榈油库存为232万吨,环比增加10.54%,高于分析师预期的227万吨。且有机构指出产量升幅超过出口增幅的现象在10月仍会持续。同时,印尼经济统筹部长表示,印尼可能将棕榈油出口专项税的豁免期延长至今年年底。另外,美联储11月将加息75个基点的预期有所增加,宏观经济忧虑仍存。国内市场方面,短期菜油现货偏紧态势难以改善,基差处于历史高位,继续支撑菜油价格。中期来看,国内菜油供应增量转折点或出现于11月中下旬,静待国内加籽买船大量到港。同时,国内疫情防控压力再度升高,油脂需求疲弱恐限制市场反弹高度。盘面来看,菜油期价较为震荡,上方压力仍存,谨慎追涨。 2、策略建议:暂且观望。 总结及策略建议 1、菜粕市场观点总结: 本周菜粕期货震荡收涨,主力01合约收盘价3225元/吨,周比+24元/吨。 美国农业部(USDA)公布的供需报告显示,美国大豆产量预估下调6500万蒲式耳,为43亿蒲式耳。平均单产下调0.7蒲式耳,为49.8蒲式耳/英亩,这远低于分析师预测的50.6蒲式耳。报告整体利多美豆市场。叠加密西西比河沿岸水位下降至“接近历史低位”,公司宣布发生不可抗力。密西西比河对大豆和玉米等谷物运输至关重要,尤其是在秋收季节,该通道占美国粮食运往全球市场的一半以上,或将影响美豆后期到港量。国内豆粕市场供应偏紧局面难以缓解,市场青睐其他杂粕,水产旺季虽然基本结束,但是在替代效应之下,菜粕仍有需求。另外,10月份菜籽到港有限,菜粕库存难以快速重建,基本面将支撑菜粕市场。坚挺的现货以及高挺的基差为期货市场提供重要支撑。盘面来看,本周菜粕震荡收涨。 2、策略建议:暂且观望。 3、交易提示:周一中国粮油商务网周度库存变化及提货量 菜油及菜粕期货市场价格走势及持仓变化 图1、郑商所菜油主力合约期货价格走势与持仓变化 来源:大商所wind 图2、郑商所菜粕主力合约期货价格走势与持仓变化 来源:大商所wind 本周菜油期货震荡收涨,总持仓量195493手,较上周增加+31794手。 本周菜粕期货震荡收涨,总持仓量504514手,较上周增加+69932手。 菜油及菜粕前二十名净持仓变化 图3、郑商所菜油期货前二十名持仓变化 来源:郑商所瑞达期货研究院 图4、郑商所菜粕期货前二十名持仓变化 来源:郑商所瑞达期货研究院 本周菜油期货前二十名净持仓为+7183,上周净持仓为-1471,净空持仓转为净多。 本周菜粕期货前二十名净持仓为+3186,上周净持仓为+3397,净多持仓变化不大。 菜油及菜粕期货仓单 图5、郑商所菜油仓单量 来源:wind 图6、郑商所菜粕仓单量 来源:wind 截至周五,菜油注册仓单量为1157张。 截至周五,菜粕注册仓单量为700张。 菜油现货价格及基差走势 图7、菜油现货价格走势 来源:wind瑞达期货研究院 图8、菜油基差走势 来源:wind瑞达期货研究院 截至10月14日,江苏地区菜油现货价上涨,报1394元/吨,周比+450元/吨。 截至10月14日,菜油活跃合约期价和江苏地区现货价基差报2659元/吨。 菜粕现货价格及基差走势 图9、菜粕现货价格走势 来源:wind瑞达期货研究院 截至10月14日,江苏南通菜粕价报4420元/吨,较上周继续上涨。 图10、菜粕基差走势 来源:wind瑞达期货研究院 截至10月14日,江苏地区现价与菜粕活跃合约期价基差报+1195元/吨,主要是现货供应偏紧,而远期产量增加预期较高。 菜油及菜粕期货月间价差变化 图11、郑商所菜油期货1-5价差走势 来源:wind 截至周五,菜油1-5价差报805元/吨,处于同期最高水平。 截至周五,菜粕1-5价差报155元/吨,处于同期偏高水平。 图12、郑商所菜粕期货1-5价差走势 来源:wind 菜油及菜粕期现比值变化 图13、郑商所菜油及菜粕期货主力合约比值走势 来源:wind 图14、菜油及菜粕现货比值走势 来源:wind瑞达研究院 截至周五,菜油粕主力01合约比值为3.498,现货平均价格比值为3.275。 菜豆油及菜棕油价差变化 图15、主力合约菜豆油价差变化 来源:wind 图16、主力合约菜棕油价差变化 来源:wind 截至周五,菜豆油主力01合约价差为1715元/吨,处于同期偏高水平。 截至周五,菜棕油主力01合约价差为3465元/吨,处于同期最高水平。 豆菜粕价差变化 图17、主力合约豆菜粕价差变化 来源:wind 截至周五,豆粕-菜粕主力01合约价差为938元/吨。 截至周五,豆粕-菜粕现货价差为1030元/吨,周比+40元/吨。 图18、豆菜粕现货价差变化 来源:wind瑞达期货研究院 供应端:周度库存与进口到港预估 图19、进口油菜籽周度库存图20、油菜籽预报到港量 来源:中国粮油商务网来源:中国粮油商务网 根据中国粮油商务网跟踪统计的数据显示,截止第41周,国内油厂进口菜籽库存量总计为7.2万吨,较上周持平,较去年同期的20.8万吨,增加-13.6万吨。处于同期最低水平。 供应端:进口压榨利润大幅走升 图21、进口油菜籽压榨利润 来源:中国粮油商务网 据中国粮油商务网数据显示,截止10月13日,进口油菜籽现货压榨利润为1969元/吨。 供应端:油厂压榨量有所回落 图22、进口油菜籽压榨量 来源:中国粮油商务网 据中国粮油商务网数据显示,2022年第41周,沿海地区主要油厂菜籽压榨量为0.2万吨,较上周增加-0.80万吨,本周开机率 供应端:月度进口到港量 图23、我国油菜籽进口量 来源:wind瑞达期货研究院 中国海关公布的数据显示,2022年8月油菜籽进口总量为62603.96吨,较上年同期184406.97吨减少121803.01吨,同比减少 供应端:库存水平处于最低,进口到港持续低位 图24、进口菜籽油周度库存图25、菜籽油月度进口量 来源:中国粮油商务网来源:海关总署 根据中国粮油商务网数据显示:截止2022年第41周,全国进口压榨菜油库存为14.8万吨,较上周14.1万吨增加0.7万吨,周比+5.32%。 中国海关公布的数据显示,2022年8月菜籽油进口总量为5.00万吨,为三年内新低。 需求端:食用植物油消费及产量 图21、餐饮收入 来源:wind瑞达期货研究院 图22、食用植物油产量 来源:wind瑞达期货研究院 根据wind数据可知,8月植物油产量为384万吨,餐饮收入为3748亿元。餐饮消费有所回暖,利于植物油消费。 需求端:合同量持续维持偏低水平 图23、周度合同量变化 来源:中国粮油商务网 根据中国粮油商务网数据显示:截止2022年第41周,菜油合同量为15.0万吨,较上周持平,节日期间市场整体平稳。 供应端:周度库存变化 图24、进口压榨菜粕周度库存变化 来源:中国粮油商务网 根据中国粮油商务网数据显示:截止2022年第41周,全国油厂进口压榨菜粕库存为0.7万吨,较上周持平,处于同期偏低水平。 供应端:进口量处于同期最高水平 图25、菜粕月度进口量 来源:海关总署 中国海关公布的数据显示,2022年8月菜粕进口总量为21.58万吨,较上年同期20.08万吨增加1.50万吨,同比增加7.47%,较 需求端:饲料产量有所回升,菜粕需求增加 图26、饲料月度产量 来源:wind瑞达期货研究院 据中国饲料工业协会发布统计数据显示,2022年8月,全国工业饲料产量2635万吨,环比增长7.2%,同比下降6.7%。本月水产 饲料产量369万吨,环比增长7.2%,同比增长3.0%,菜粕刚性需求增加。 波动率低处于中等水平 图29、隐含波动率变化 来源:wind 截至10月13日,本周标的主力合约继续收涨,对应期权隐含波动率为31.09%,较上周同期39.69%下降8.6%,均高于标的20日,40日,60日历史波动率,不过大幅低于120日历史波动率,期权价格相当适当。 免责声明 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,瑞达期货股份有限公司力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报 告不构成个人投资建议,客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货股份有限公司创建于1993年,目前在全国设立40多家分支机构,覆盖全国主要经济地区,是国内大型全牌照期货公司之一,是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作,并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市,成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系,除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外,还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面,积极参与创新业务的前期产品研究,为创新业务培养大量专业人员,成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来,向更深更广的投资领域推进,为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。