「2024.03.15」 玉米类市场周报 市场多空交织玉米市场维持震荡 瑞达期货研究院 研究员:许方莉 期货从业资格号F3073708期货投资咨询从业证书号Z0017638 助理研究员:谢程珙 期货从业资格号F03117498联系电话:0595-86778969 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 总结及策略建议 玉米: 行情回顾:本周大连玉米期货维持震荡。主力2405合约收盘价为2451元/吨,较上周+6元/吨。 行情展望:巴西国家商品供应公司(CONAB)发布第六次产量预测报告,将2023/24年度巴西玉米总产量调低到1.12753亿吨,较2月份预测的1.13696亿吨调低了94万吨。巴西玉米产量仍面临下 调的可能。不过,南美充足的供应以及较低的价格继续笼罩着玉米市场,且国际谷物理事会(IGC)预期,2024/25年度全球玉米产量预估增至12.33亿吨,高于上一年度的12.27亿吨,国际玉米市场价格仍然承压。国内方面,东北地区在玉米增储政策利好提振下,中储粮收购力度不断加大,烘 干塔及贸易收购主体增加,潮粮上市后不断分流,基层卖压得到缓解,玉米价格再创新低可能性不大。华北市场供应仍以本地粮为主,随着气温升明显加快,本地潮粮保管难度高,基层种植户惜售情绪减弱,市场流通粮源增加,饲料企业收购相对谨慎,大部分粮源流入深加工企业,深加工多以滚动入库为主。整体来看,玉米现货市场价格涨势放缓,近期呈现出窄幅震荡。不过,进口谷物规模出现增长趋势,对国内玉米市场的压力仍存。盘面来看,本周玉米期价维持震荡。 总结及策略建议 玉米淀粉: 行情回顾:大连玉米淀粉期货维持震荡,主力2405合约收盘价为2889元/吨,较上周+6元/吨。 行情展望:在政策面利好提振下,玉米市场氛围有所回暖,成本支撑略有增强。不过,在压榨利润向好提振下,企业开机率仍处于上升趋势,供应端压力增加。且华北玉米淀粉市场价格整体下探,下游签单较为谨慎,行业库存压力有所增加。截至3月13日,全国玉米淀粉企业淀粉库存总量103.6万吨,较上周增加1.65万吨,周增幅1.62%,月增幅3.39%;年同比增幅7.02%。盘面来看,受供应压力影响,淀粉表现弱于玉米。 策略建议:暂且观望。 玉米及淀粉期货价格走势及持仓变化 图1、大商所玉米主力合约期货价格走势与持仓变化 来源:大商所wind 图2、大商所淀粉主力合约期货价格走势与持仓变化 来源:大商所wind 本周玉米期货05合约相对震荡,总持仓量898751手,较上周增加-16529手。 玉米及淀粉前二十名净持仓变化 图3、大商所玉米期货前二十名持仓变化 来源:wind 图4、大商所玉米淀粉期货前二十名持仓变化 来源:wind 本周玉米期货前二十名净持仓为-8471,上周净持仓为-38501,净空持仓有所减少。 本周淀粉期货前二十名净持仓为+5205,上周净持仓为+17488,净多持仓有所减少。 玉米及淀粉期货仓单 图5、大商所玉米仓单量 来源:wind 截至周五,黄玉米注册仓单量为20788张。 截至周五,玉米淀粉注册仓单量为4453张。 图6、大商所玉米淀粉仓单量 来源:wind 玉米现货价格及基差走势 图7、玉米现货价格走势 来源:wind 截至2024-03-13,现货价:玉米:平均价报2468.63元/吨。 截至周五,玉米活跃合约期价和现货均价基差报+18元/吨。 图8、玉米基差走势 来源:wind瑞达期货研究院 淀粉现货价格及基差走势 图9、玉米淀粉现货价格 来源:wind 图10、玉米淀粉基差走势 来源:wind瑞达期货研究院 截至周五,玉米淀粉山东报3240元/吨,吉林报3100元/吨,现货价格整体持稳。 截至周五,玉米淀粉活跃合约期价和吉林长春现货基差报211元/吨。 玉米及淀粉期货月间价差变化 图11、大商所玉米期货5-9价差走势 来源:wind 截至周五,玉米5-9价差报-25元/吨。处于同期中等水平。 截至周五,淀粉5-9价差报0元/吨,处于同期中等偏高水平。 图12、大商所玉米淀粉期货5-9价差走势 来源:wind 「产业链情况-玉米」 供应端:南北港口玉米库存变化情况 图17、广东港口玉米库存图18、北方四港玉米库存 来源:我的农产品网来源:我的农产品网 Mysteel玉米团队调研数据显示,截至3月8日,广东港内贸玉米库存共计27.3万吨,较上周增加7万吨;外贸库存42.9万吨,较上周减少4.9万吨。北方四港玉米库存共计204.9万吨,周环比增加34.7万吨;当周北方四港下海量共计44.8万吨,周环比减少3.9万吨。 玉米及淀粉期货价差变化 图13、大商所淀粉-玉米期货05合约价差走势 来源:wind 图14、淀粉-玉米现货价差走势 来源:我的农产品网 截至周五,淀粉-玉米5月合约价差报438元/吨,2024年第11周,山东玉米与玉米淀粉价差为740元/吨,环比上周降低24元/吨。 「期现市场情况」 替代品价差变化 图15、小麦-玉米价差变化 来源:wind 图16、玉米淀粉与木薯淀粉价差变化 来源:我的农产品网 截至2024-03-13,现货价:平均价:小麦报2807.22元/吨,现货价:玉米:平均价报2468.63元/吨,小麦-玉米价差报338.59元/吨。 2024年第11周,本周木薯淀粉与玉米淀粉价差继续小幅走扩,平均价差1306元/吨,环比上周升高24元/吨。 供应端:国内玉米售粮进度 图18、国产玉米销售进度对比 来源:我的农产品网 截至3月14日,据Mysteel玉米团队统计,全国13个省份农户售粮进度70%,较去年同期偏慢9%。全国7个主产省份 供应端:月度进口到港量 图19、玉米月度进口情况 来源:我的农产品网 中国海关公布的数据显示,2023年12月普通玉米进口总量为495.00万吨,较上年同期的87.00万吨增加了408.00万吨,增加 供应端:饲料企业玉米库存天数 图20、饲料企业玉米库存天数周度变化 来源:我的农产品网 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份,47家规模饲料厂的最新调查数据显示,截至3月14日,饲料企业玉米平均库存29.56天, 需求端:生猪和能繁母猪存栏变化情况 图21、生猪存栏走势 来源:农业农村部瑞达研究院 图22、能繁母猪存栏走势 来源:农业农村部瑞达研究院 农业农村部数据显示,2023年末,全国生猪存栏43422万头,比上年末减少1833万头,下降4.1%。截止1月底,能繁母猪存栏4067万头,减少75万头,下降1.81%。 需求端:养殖继续亏损 图23、生猪养殖利润 来源:wind 截至2024-03-08,养殖利润:自繁自养生猪报-183.93元/头,养殖利润:外购仔猪报36.21元/头。 需求端:淀粉和酒精企业利润变化 图24、吉林玉米淀粉加工利润 来源:我的农产品网 图25、主要地区玉米酒精加工利润 来源:中国粮油商务网 据我的农产品网显示,截至2024-03-15,玉米淀粉加工利润:吉林报39元/吨。 截止3月14日,国内主要地区玉米酒精加工利润如下:吉林加工利润+96.89元/吨,黑龙江加工利润+139.56元/吨,河南加工 「产业链情况-玉米淀粉」 供应端:企业库存情况 图26、深加工企业玉米周度库存变化 来源:我的农产品网 据Mysteel农产品调研显示,全国12个地区,96家主要玉米深加工厂家(截至3月13日),加工企业玉米库存总量465.4万吨,增 「产业链情况-玉米淀粉」 供应端:淀粉企业开机率及库存 图27、玉米淀粉企业开机率 来源:我的农产品网 图28、玉米淀粉企业库存变化 来源:我的农产品网 本周(3月7日-3月13日)全国玉米加工总量为65.57万吨,较上周增加0.08万吨;周度全国玉米淀粉产量为34.73万吨,较上周产量增加0.76万吨;周度开机率为68.66%,较上周升高1.5%。 截至3月13日,全国玉米淀粉企业淀粉库存总量103.6万吨,较上周增加1.65万吨,周增幅1.62%,月增幅3.39%;年同比增幅 「期权市场分析」 波动率震荡微升 图29、隐含波动率变化 来源:wind 截至3月15日,玉米主力2405合约震荡,对应期权隐含波动率为10.51%,较上周9.39%回升1.12%,本周隐含波动率震荡上涨, 「代表性企业」 万向德农 图30、市盈率变化 来源:wind 免责声明 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,瑞达期货股份有限公司力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报 告不构成个人投资建议,客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货股份有限公司创建于1993年,目前在全国设立40多家分支机构,覆盖全国主要经济地区,是国内大型全牌照期货公司之一,是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作,并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市,成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系,除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外,还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面,积极参与创新业务的前期产品研究,为创新业务培养大量专业人员,成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来,向更深更广的投资领域推进,为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。