一德黑色··钢矿周报：宏观驱动为主，利空积累不足

一德黑色钢矿周报 宏观驱动为主，利空积累不足 撰写人：李博雅从业号：F3039180投询号：Z0013722 邮箱：bly0726163com 期货投资咨询业务资格：证监许可【2012】38号 审核人：韩业军从业号：F0273312投询号：Z0003142 邮箱：hanyejun1987163com 黑色事业部 报告制作日期：20240526 品种类型策略合约驱动估值入场止损止盈周期 铁矿观望 螺纹观望 核心逻辑 楼市新政出台后，市场分歧较大，商品房成交没有明显改善，即使有新增需求也需要时间兑现，情绪因素和刚性需求共同促进了短期期货上涨。目前市场主要悲观预期在于板材库存水平较高，但钢厂体感尚可，属于即产即销的状态，没有明显堆积场内库存。所以在成材维持去库或者累库不明显的状态下，黑色系价格存在支撑。 炉料端目前仍跟随成材走势，铁矿石延续累库趋势，难以出现独立上涨行情。从需求表现看，在加速复产后，短期进入平衡期，虽然钢厂利润尚可，但下游供需即将进入平衡阶段，所以终端需求韧性钢材维持生产生铁仍有空间负反馈矛盾不足的逻辑还将延续，处于供需矛盾继续积累的阶段，但由于价格过高，缺乏进一步利多，谨慎追涨。 成材要素评估 供应 五大材本周供应89601万吨，环比增649万吨。其中螺纹实际产量23574万吨，环比增216万吨。热卷实际产量32536万吨，环比增070万吨。 需求 五大材表观消费量为95019万吨，环比减1088万吨，整体需求仍低于去年同期水平。 库存 五大材总库存175889万吨，环比减5418万吨，维持去库但幅度有所放缓。 利润 短期钢厂利润略有扩大。 基差 北方螺纹基差略有升水，华东基差维持小幅贴水。热卷短期都处于贴水状态。整体基差小幅收缩。 资料 来 源 ：一德期货黑色 事 业部 铁矿要素评估 供应 全球铁矿石发运量30687万吨，周环比增加658万吨；目前5月全球发运量周均值为3066万吨，环比4月增加115万吨，同比去年5月增加159万吨。 需求 日均生铁产量为2368万吨天，周环比减少009万吨天，较年初增加1863万吨天，同比减少472万吨天，同比差距小幅扩大。本期五大材的表观数据有所回落，叠加未来6月份为传统淡季，下游需求的趋弱或将影响铁水产量的上升速度。 库存 45港铁矿石库存再次积累，库存总量148553万吨，环比累库495万吨，较年初累库26106万吨，比去年同期库存高20615万吨。 利润 仍维持内外倒挂。 基差 主力合约最适交割品基差10左右，贴水较小。 平衡表：螺纹钢库存推演 资料来源 ：钢联资讯 、一德 平衡表：热卷库存推演期 货黑色事业部 平衡表：铁矿石库存变化推演 500 400 300 200 100 0 100 200 300 400 2024年港口库存变动预期 实际值预期值 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源 ：钢联资讯 、一德期货黑色事业部 价格：上海螺纹钢价格（单位：元吨）价格：北京上海螺纹钢价差（单位：元吨） 6750 6250 5750 5250 4750 4250 3750 3250 2020年2021年2022年2023年2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 400 300 200 100 0 100 200 300 400 500 600 2020年2021年2022年2023年2024年 资料来源 ：钢联资讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、一 德 价格：北京螺纹钢1220价差（单位：元吨）价格：上海热卷螺纹钢价差单位：元吨期 货 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2020年2021年2022年2023年2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 800 600 400 200 0 200 400 2020年2021年2022年2023年2024年黑 色 事业部 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 价格：上海热卷价格（单位：元吨）价格：上海冷卷价格（单位：元吨） 7150 6650 6150 5650 5150 4650 4150 3650 3150 2020年2021年2022年2023年2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 7750 7250 6750 6250 5750 5250 4750 4250 3750 3250 2020年2021年2022年2023年2024年 资料来源 ：钢联资讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、一 德 价格：上海冷卷热卷价差（单位：元吨）期 货黑 事 2020年2021年2022年2023年2024年色 1450业 部 1250 1050 850 650 450 250 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 价格：弹簧钢价格指数（单位：元吨）价格：优特钢价格指数（单位：元吨） 7250 2020年2021年2022年2023年2024年 7250 2020年2021年2022年2023年2024年 6750 6250 5750 5250 4750 4250 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 6750 6250 5750 5250 4750 4250 3750 3250 资料来源 ：钢联资讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、一 德 7250 6750 6250 5750 5250 4750 价格：轴承钢价格指数（单位：元吨）价格：合金工具钢价格指数单位：元吨期 货黑 2020年2021年2022年2023年2024年2020年2021年2022年2023年2024年色 事 20250业 部 19750 19250 18750 18250 17750 4250 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 17250 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 价格：H型钢价格指数（单位：元吨）价格：镀锌板卷价格指数（单位：元吨） 6750 6250 5750 5250 4750 4250 3750 3250 2020年2021年2022年2023年2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 8250 7750 7250 6750 6250 5750 5250 4750 4250 3750 3250 2020年2021年2022年2023年2024年 资料来源 ：钢联资 、 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月讯 一 德 价格：盘扣式脚手架价格指数（单位：元吨）价格：无取向硅钢价格指数单位：元吨期 色 货 8250 7750 2020年2021年2022年2023年2024年 10250 9250 2020年2021年2022年2023年2024年黑 事业部 72508250 67507250 62506250 57505250 5250 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 4250 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 价格：华北地区水泥磨机开工率（单位：）价格：华东地区水泥磨机开工率（单位：） 80 70 60 50 40 30 20 10 0 10 2020年2021年2022年2023年2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 10 2020年2021年2022年2023年2024年 资料来源 ：钢联资讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、一 德 价格：中南地区水泥磨机开工率（单位：）价格：西南地区水泥磨机开工率单位：期货 色 2020年2021年2022年2022年2024年2020年2021年2022年2023年2024年黑 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100事 90业 部 80 70 60 50 40 30 20 10 0 10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 价格：西北地区水泥磨机开工率（单位：）价格：东北地区水泥磨机开工率（单位：） 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 10 2020年2021年2022年2023年2024年2020年2021年2022年2023年2024年 80 70 60 50 40 资 30料 来 20源 ： 10钢 资 0联 10讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 价格：全国水泥磨机开工率（单位：） 2020年2021年2022年2023年2024年 80 70 60 50 40 30 20 10 、 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月一 德 货 价格：PO425水泥价格（单位：元袋）期 色 20202021202220232024黑 700事 业 650部 600 550 500 450 400 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 350 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 价格：华北水泥出货（单位：万吨）价格：华东水泥出货（单位：万吨） 2021202220232024 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2021202220232024 资料来源 ：钢联资讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、一 德 价格：东北水泥出货（单位：万吨）价格：西南水泥出货单位：万吨期货 黑 2021202220232024 25 20 250 200 2021202220232024色 事业部 15150 10100 550 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 价格：华南水泥出货（单位：万吨）价格：华中水泥出货（单位：万吨） 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 2021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 140 120 100 80 60 40 20 0 2021202220232024 资料来源 ：钢联资讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、 一 德 价格：西北水泥出货（单位：万吨）价格：全国水泥出货单位：万吨期货 2021202220232024黑 2021202220232024 70 60 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 色事业部 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 供给：唐山主流钢坯库存（单位：万吨）供给：唐山调坯轧钢厂库存（单位：万吨） 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 2020年2021年2022年2023年2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020年2021年2022年2023年2024年 80 70 60 50 40资 料 30来 源 20： 钢 10联 资 0 讯 、 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月一 德 供给：唐山港口钢坯库存（单位：万吨）供给：唐山主流社库钢坯库存单位：万吨期