一德黑色·钢矿周报：宏观利多结束，市场情绪转弱

一德黑色·钢矿周报 宏观利多结束，市场情绪转弱 撰写人：董良 从业号：F3065228投询号：Z0020800 邮箱：718740435@qq.com 期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】38号 审核人：韩业军从业号：F0273312投询号：Z0003142 邮箱：hanyejun1987@163.com 黑色事业部 报告制作日期：2024-06-09 品种类型策略合约驱动估值入场止损止盈周期 卖出看涨 铁矿期权 /看跌 卖出看涨 缺乏大驱动， 近月/主力 区间震荡 缺乏大驱动， 择机根据合约选 择 根据合约选 尽量持有到期 尽量持有到 中短期 中短期 钢材期权 /看跌 近月/主力 区间震荡 择机择期 核心逻辑 压产预期增强，但市场氛围没有明显转好，一是时间跨度较长，二是减产的总量目标不高。从近几周的基本面变化来看，钢厂的供给顶部基本已经出现，后期虽然仍有复产预期，但需求压力大很难支撑大幅复产的现实兑现。所以黑色系处于利多和利空双明牌，成材未来供需仍偏弱，铁矿石供大于求的结构不变。 总体看，黑色品种处于弹性平衡阶段，和过去供需紧平衡的状态不同，后者是需求韧性强，库存水平不同带来不同的价格变化，每个品种都有自己的故事。而现在是一旦钢材供给回升，就面临负反馈的压力，但炉料价格受到抑制，钢厂又会保持一定利润空间去刺激复产，形成一个循环，所以黑色品种都会处于一个大的震荡区间，而不会发生独立行情。 成材要素评估 供应 五大材本周供应896.13万吨，周环比降6.79万吨。短期需求承压，库存积累，产量受抑制。 需求 五大材表观消费量为892.06万吨，周环比降15.76万吨，连续下滑，其中建材下降明显，板材有所回升。 库存 五大材总库存1758.06万吨，周环比累库4.07万吨。 利润 钢厂利润低位波动。 基差 北方螺纹基差125左右，华东基差维持-45左右。热卷基差-3左右。 源 资料来 ：一德期货 黑 色事业部 铁矿要素评估 供应 全球铁矿石发运量3248.7万吨，周环比减少77.9万吨；目前5月全球发运量周均值为3155万吨，环比4月增加204万吨，同比去年5月增加248万吨，其中5月澳洲周均发运量1869万吨，巴西5月周均值为724万吨。 需求 日均生铁产量为235.75万吨/天，周环比减少0.08吨/天，同比减少5.07万吨/天。 库存 45港铁矿石库存延续积累，库存总量14927.8万吨，环比累库68万吨，较年初累库2683万吨，比去年同期库存高2305.5万吨。 利润 维持内外倒挂。 基差 主力合约最适交割品基差20+，盘面贴水有所扩大。 平衡表：螺纹钢库存推演 资料来源 ：钢联资讯 、一德 平衡表：热卷库存推演期 货黑色事业部 平衡表：铁矿石库存变化推演 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 2024年港口库存变动预期 实际值预期值 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源 ：钢联资讯 、一德期货黑色事业部 价格：上海螺纹钢价格（单位：元/吨）价格：北京-上海螺纹钢价差（单位：元/吨） 6750 6250 5750 5250 4750 4250 3750 3250 2020年2021年2022年2023年2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 2020年2021年2022年2023年2024年 资料来源 ：钢联资讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、一 德 价格：北京螺纹钢#12-#20价差（单位：元/吨）价格：上海热卷-螺纹钢价差(单位：元/吨)期 货 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2020年2021年2022年2023年2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 800 600 400 200 0 -200 -400 2020年2021年2022年2023年2024年黑 色 事业部 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 价格：上海热卷价格（单位：元/吨）价格：上海冷卷价格（单位：元/吨） 7150 6650 6150 5650 5150 4650 4150 3650 3150 2020年2021年2022年2023年2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 7750 7250 6750 6250 5750 5250 4750 4250 3750 3250 2020年2021年2022年2023年2024年 资料来源 ：钢联资讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、一 德 价格：上海冷卷-热卷价差（单位：元/吨）期 货黑 事 2020年2021年2022年2023年2024年色 1450业 部 1250 1050 850 650 450 250 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 价格：弹簧钢价格指数（单位：元/吨）价格：优特钢价格指数（单位：元/吨） 7250 6750 6250 5750 5250 4750 4250 2020年2021年2022年2023年2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 7250 6750 6250 5750 5250 4750 4250 3750 3250 2020年2021年2022年2023年2024年 资料来源 ：钢联资讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、一 7250 6750 6250 5750 5250 4750 德 价格：轴承钢价格指数（单位：元/吨）价格：合金工具钢价格指数(单位：元/吨)期 货黑 2020年2021年2022年2023年2024年2020年2021年2022年2023年2024年色 事 20250业 部 19750 19250 18750 18250 17750 4250 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 17250 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 价格：H型钢价格指数（单位：元/吨）价格：镀锌板卷价格指数（单位：元/吨） 6750 6250 5750 5250 4750 4250 3750 3250 2020年2021年2022年2023年2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 8250 7750 7250 6750 6250 5750 5250 4750 4250 3750 3250 2020年2021年2022年2023年2024年 资料来源 ：钢联资 、 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月讯 一 德 价格：盘扣式脚手架价格指数（单位：元/吨）价格：无取向硅钢价格指数(单位：元/吨)期 货 8250 7750 2020年2021年2022年2023年2024年 10250 9250 2020年2021年2022年2023年2024年黑 色 事业部 72508250 67507250 62506250 57505250 5250 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 4250 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 价格：华北地区水泥磨机开工率（单位：%）价格：华东地区水泥磨机开工率（单位：%） 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 2020年2021年2022年2023年2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 2020年2021年2022年2023年2024年 资料来源 ：钢联资讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、一 德 价格：中南地区水泥磨机开工率（单位：%）价格：西南地区水泥磨机开工率(单位：%)期货 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2020年2021年2022年2022年2024年 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2020年2021年2022年2023年2024年黑 色 事业部 -10% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -10% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 价格：西北地区水泥磨机开工率（单位：%）价格：东北地区水泥磨机开工率（单位：%） 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 2020年2021年2022年2023年2024年2020年2021年2022年2023年2024年 80% 70% 60% 50% 40% 资 30%料 来 20%源 ： 10%钢 资 0%联 -10%讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 价格：全国水泥磨机开工率（单位：%） 2020年2021年2022年2023年2024年 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、 一 德 货 价格：P.O42.5水泥价格（单位：元/袋）期 色 20202021202220232024黑 700事 业 650部 600 550 500 450 400 0% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 350 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 价格：华北水泥出货（单位：万吨）价格：华东水泥出货（单位：万吨） 2021202220232024 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2021202220232024 资料来源 ：钢联资讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、一 德 价格：东北水泥出货（单位：万吨）价格：西南水泥出货(单位：万吨)期货黑 20212022202320242021202220232024色 业 25250事 部 20200 15150 10100 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 50 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 价格：华南水泥出货（单位：万吨）价格：华中水泥出货（单位：万吨） 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 2021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 140 120 100 80 60 40 20 0 2021202220232024 资料来源 ：钢联资讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、 一 德 价格：西北水泥出货（单位：万吨）价格：全国水泥出货(单位：万吨)期货 2021202220232024黑 2021202220232024 70 60 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 色事业部 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 供给：唐山主流钢坯库存（单位：万吨）供给：唐山调坯轧钢厂库存（单位：万吨） 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 2020年2021年2022年2023年2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月